7月15日，國家統(tǒng)計局將發(fā)布2016年中國經濟運行的核心數據：GDP、固定資產投資、進件固定資產投資、規(guī)模以上工業(yè)生產、社會商品零售總額以及房地產開發(fā)和銷售等一系列指標。
從諸多先前發(fā)布的指標和高層會議透露出的信息看，這份中國經濟半年報將會是一份喜憂參半的成績單。二季度回暖跡象已經非常明顯，有一季度的“超跌”和低迷預期做對比，二季度乃至整個上半年一些經濟指標超預期好轉應當毫無疑問。
不過，投資增速下滑尤其是民間投資增速持續(xù)下滑的趨勢依然會延續(xù)，而民間投資持續(xù)下滑所引發(fā)的諸多并發(fā)癥也讓下半年的政策操作更加棘手；工業(yè)品價格上漲給工業(yè)指標回暖提供了動力，但同時也為剛見起色的去產能任務帶來了挑戰(zhàn)；不斷顯露的債務違約案例，以及緩慢上升的銀行貸款不良率也讓防范系統(tǒng)性和局部性風險變得更加緊迫。此外，尚未進入實質操作階段脫歐“黑天鵝”讓外部環(huán)境變得更加復雜；近期的南方大雨對CPI的影響尚待評估；一直高歌猛進的服務業(yè)也開始局部調整。
上述這些問題，有的是因為客觀經濟環(huán)境所致，而有的則正是目前政策操作結果的另一面。比如，民間投資的持續(xù)下滑現象，它下滑的軌跡幾乎與中國自去年四季度開啟的穩(wěn)增長模式完全一致，并與政府投資的發(fā)力和房地產的回暖形成鮮明對比。這說明，由政府主導的大規(guī)模基建投資、被過度依賴的房地產投資以及國有企業(yè)投資，或許正在擠出民間投資。這種政策的負效應現象尤其值得警惕。
不過，整體看，2016年二季度乃至整個上半年，中國經濟穩(wěn)住了局面，并在一些領域呈現穩(wěn)中有進的態(tài)勢。
7月8日，國家主席習近平在北京召開的經濟形勢專家座談會上，總結目前經濟局面說：“經濟運行基本平穩(wěn)，符合預期和中央對經濟形勢的判斷。”
7月11日，國務院總理李克強又在北京主持召開經濟形勢座談會，李克強又總結是：“經濟運行基本平穩(wěn)、符合預期、結構向好。”
一、穩(wěn)在哪兒？好在哪兒？
先來看GDP：基本可以判定二季度將實現6.7左右的增速，最高也不會超過6.8。這是高層對目前經濟研判均以“穩(wěn)”開頭定調的基礎。
近期經濟觀察報發(fā)起的來自投行、研究機構和政府部門的80位經濟學家調查結果也可佐證：80位經濟學家中有32%的人認為二季度GDP增速是6.7%。
6.7%的增速與今年一季度持平。但需要指出的是，二季度開始的經濟基礎并不樂觀。幾個核心指標顯示：一季度全國規(guī)模以上工業(yè)增加值按同比僅增長5.8%，增速比上年全年回落0.3個百分點，如果考慮到通脹等因素，一季度工業(yè)增長微乎其微。固定資產投資同比名義增長10.7%，但民間投資增速和占比兩個數據出現雙降。民間投資增長5.7%，占全部投資的比重降至62.0%。房地產投資雖然有加快跡象，但同比增長也僅為6.2%。消費方面，社會消費品零售總額同比名義增長10.3%，增速比上年全年回落0.4個百分點。外貿方面，進出口總額同比下降5.9%。
面對上述局面，二季度能實現與一季度持平的增長局勢，算是經濟“穩(wěn)”的重要表征之一。不僅如此，如果一些先行指標看，“穩(wěn)”的背后，局部還出現了一些積極的變化。
國家統(tǒng)計局7月10日發(fā)布的數據顯示，6月份CPI環(huán)比下降0.1%，同比上漲1.9%；PPI環(huán)比下降0.2%，同比下降2.6%。雖然這已經是PPI連續(xù)第52個月負增長，但降幅已經收窄跡象已經開始顯現。
房地產投資方面，1-5月，中東西部地區(qū)房地產投資增速同比均有提高。不過，全國固定資產投資增速方面，東中西部均繼續(xù)下滑。但政府通過投資擴大有效需求的力度并沒有絲毫減緩。
同時，整個上半年，物價依然保持在一個相對較低的增長態(tài)勢，整體穩(wěn)定；消費和就業(yè)形勢也并沒有出現大的起伏，進出口則受到價格上漲等因素影響，還出現了增長的勢頭。這些局部的積極變化，也支撐了二季度乃至整個上半年經濟運行的“穩(wěn)”。
另外，工業(yè)領域出現的積極變化似乎有些超出預期。2016年5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長6%，比一季度提高0.2個百分點。1—5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務收入利潤率為5.59%，同比提高0.21個百分點。今年1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長僅為5.4%，而4月份和5月份，連續(xù)兩個月穩(wěn)定在6%以上。同時，企業(yè)效益也在回升，PPI的收窄有利于進一步鞏固市場信心，PMI自3月份以來，已經連續(xù)穩(wěn)定在榮枯線以上。
規(guī)模以上工業(yè)增加值在二季度的穩(wěn)定是一個不容小覷的信號，因為這是自2012年，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值開始進入震蕩下行通道以來，第一次在同一個位置上開始徘徊回彈。盡管力度不大，幅度很小，但這是一個來之不易的信號。樂觀一點估計，這可以視為是中國工業(yè)行業(yè)開始出現筑底企穩(wěn)的跡象。
中國經濟在二季度和整個上半年能夠整體穩(wěn)定，符合預期，并出現一些積極變化，與宏觀政策的發(fā)力不無關系。上半年的政策發(fā)力集中體現在四個方面：
1. 今年2月、5月的兩次降息和3月的一次降準；
2. 上半年估計8000億元規(guī)模專項建設基金的推出；（2015年國家發(fā)改委安排4批專項建設基金8000億元，2016年計劃為1.2萬億元）
3. 大規(guī)�；A設施建設投資的下放和形成；
4. 各地針對房地產市場調控政策的松綁，以及由此所引發(fā)的房地產投資和房地產交易市場升溫。
上述四個方面的政策組合，共同推動了中國經濟在二季度的穩(wěn)定運行，并出現局部數據好轉。這也說明實際擴張的財政政策和相對寬松的貨幣投放，搭配大規(guī)模由國有企業(yè)做主導的基建項目，依然是中國經濟的穩(wěn)定器。
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