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　　中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院(下稱“人大國(guó)發(fā)院”)3月19日發(fā)布最新研究結(jié)果稱，2016年1-2月份，中國(guó)CPI重回“2時(shí)代”，房地產(chǎn)投資反轉(zhuǎn)成最大亮點(diǎn)，但工業(yè)增速跌破6%，經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)持續(xù)低迷，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)信號(hào)仍不足。

　　人大國(guó)發(fā)院當(dāng)日發(fā)布《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇月度數(shù)據(jù)分析報(bào)告(2016年3月)》。中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所聯(lián)席所長(zhǎng)毛振華教授介紹，2016年1-2月份中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)出五大特征：

　　第一，CPI重回“2時(shí)代”，但經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的信號(hào)不足。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年2月份CPI同比增長(zhǎng)2.3%，比1月份回升0.5個(gè)百分點(diǎn)，是自2015年10月創(chuàng)下1.3%的低點(diǎn)以來(lái)連續(xù)4個(gè)月回升，也是自2014年8月跌入“1時(shí)代”以來(lái)首次回到“2時(shí)代”。同時(shí)，PPI降幅也連續(xù)2個(gè)月縮小，從2015年12月的-5.9%回升至-4.9%。

　　毛振華說(shuō)，2月份CPI上漲具有明顯的春節(jié)假期等短期因素影響，集中表現(xiàn)在它主要由食品價(jià)格大幅上漲所拉動(dòng)，而剔除食品的CPI及核心CPI還在下降，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的信號(hào)不足。

　　第二，內(nèi)外需求疲軟，房地產(chǎn)投資反轉(zhuǎn)成最大亮點(diǎn)。毛振華說(shuō)，在內(nèi)需方面，2016年2月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)10.2%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)9.6%，均創(chuàng)近年來(lái)的新低。

　　毛振華說(shuō)，與商品零售的下滑趨勢(shì)一致，2月份實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增速也有所下降，從2015年的31.6%下降至25.4%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重也從2015年的10.8%下降至9.5%，而且統(tǒng)計(jì)口徑更寬的網(wǎng)上商品和服務(wù)零售額增速也從2015年的33.3%回落至27.2%。這些參數(shù)一致性的下行變化，可能意味著消費(fèi)需求疲軟在短期內(nèi)還將持續(xù)。

　　在外需方面，進(jìn)出口總額與貿(mào)易順差“雙下降”，出口形勢(shì)較為嚴(yán)峻。2016年2月，進(jìn)出口總額同比下降20.8%，比1月份回落6.3個(gè)百分點(diǎn)，比2015年回落16.6個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)外貿(mào)易呈加速性收縮的趨勢(shì)。毛振華說(shuō)，這一最新形勢(shì)的變化如果持續(xù)，可能會(huì)使中國(guó)從“衰退式順差”過(guò)渡到“衰退式平衡”，甚至進(jìn)入“衰退式逆差”，這將導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備和人民幣貶值壓力進(jìn)一步加大。

　　而今年1-2月，房地產(chǎn)投資出現(xiàn)明顯的反轉(zhuǎn)跡象，固定資產(chǎn)投資增速企穩(wěn)回升。數(shù)據(jù)顯示，2016年2月，固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增長(zhǎng)10.2%，比2015年回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。毛振華說(shuō)，這主要是由于基礎(chǔ)設(shè)施投資高速增長(zhǎng)和房地產(chǎn)投資增速回升所共同拉動(dòng)。

　　“我們分析認(rèn)為，房地產(chǎn)周期對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的作用依然巨大，房地產(chǎn)投資的觸底和底部運(yùn)行的長(zhǎng)度將強(qiáng)烈影響宏觀經(jīng)濟(jì)觸底的時(shí)點(diǎn)和持續(xù)的長(zhǎng)度，特別是房地產(chǎn)投資能否在2016年第二季度成功反轉(zhuǎn)是決定本輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的底部的深度和持續(xù)長(zhǎng)度的一個(gè)重要因素。”毛振華說(shuō)，因此2月份房地產(chǎn)投資增速的反轉(zhuǎn)能否持續(xù)以及反彈力度的大小都值得進(jìn)一步關(guān)注，它將會(huì)影響全年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。

　　第三，工業(yè)增速跌破6%，一季度GDP增速保6.5%面臨考驗(yàn)。毛振華說(shuō)，2016年2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值增速進(jìn)一步下滑至5.4%，比2015年下滑0.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近年來(lái)的新低。其中，制造業(yè)工業(yè)增加值增速也首次跌至6%，同樣為近年來(lái)的低點(diǎn)。根據(jù)工業(yè)增加值與GDP增速的歷史關(guān)系，同時(shí)考慮到金融服務(wù)業(yè)由于基數(shù)效應(yīng)增速可能出現(xiàn)明顯回落，一季度GDP增速下滑的壓力進(jìn)一步加大，能否守住6.5%的年度目標(biāo)面臨考驗(yàn)。

　　毛振華同時(shí)表示，工業(yè)增速的進(jìn)一步下滑或反映了國(guó)企去產(chǎn)能開(kāi)始有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，2016年全面啟動(dòng)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和存量調(diào)整政策，將決定存量運(yùn)行的底部和反彈的時(shí)點(diǎn)。

　　第四，貨幣政策和融資環(huán)境較為寬松，M2和社會(huì)融資規(guī)模保持較快增長(zhǎng)。2016年1-2月M2和社會(huì)融資總額都保持較快增長(zhǎng)，顯示貨幣政策和融資環(huán)境較為寬松。其中，2月份M2同比增速為13.3%，雖比1月份回落了0.7個(gè)百分點(diǎn)，但與2015年持平，同時(shí)高于2016年13%的政策目標(biāo)。2月份社會(huì)融資總額為7802億元，比1月份的34173億元大幅下降，但這主要是受到春節(jié)假期的影響，同時(shí)一些融資業(yè)務(wù)也被提前到1月份執(zhí)行。

　　第五，經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)持續(xù)低迷。毛振華說(shuō)，總體而言，2016年1-2月中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)呈現(xiàn)低迷狀態(tài)，尤其是制造業(yè)PMI和投資者信心指數(shù)呈現(xiàn)出一定程度的下滑趨勢(shì)，尤其是投資者對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面和國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的信心指數(shù)均大幅下滑至44.7和36.6，遠(yuǎn)低于2015年60.7和53.7的均值，反映了投資者對(duì)于2016年國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的信心普遍不足。

　　針對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，上述報(bào)告建議，2016年貨幣政策應(yīng)保持寬松的基調(diào)，營(yíng)造真實(shí)有利的融資環(huán)境，同時(shí)短期內(nèi)以交通基礎(chǔ)設(shè)施投資為重要抓手，加大積極財(cái)政政策的實(shí)施力度。

　　發(fā)布會(huì)上，中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所常務(wù)副所長(zhǎng)陳衛(wèi)東表示，投資增長(zhǎng)對(duì)支撐經(jīng)濟(jì)的作用是非常明顯的，今年前兩個(gè)月，新開(kāi)工的項(xiàng)目計(jì)劃總投資增長(zhǎng)是41.1%，比去年同期高出42.9個(gè)百分點(diǎn)，這是一個(gè)非常重要的指標(biāo)，說(shuō)明到目前為止，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相當(dāng)?shù)牟糠謥?lái)自于投資的支撐作用。

　　陳衛(wèi)東表示，如果在貨幣政策過(guò)度寬松的話，可能會(huì)導(dǎo)致資本價(jià)格過(guò)快上漲，導(dǎo)致資金的擠貸，也相應(yīng)影響對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金支持。“所以，設(shè)計(jì)出有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一些合理的政策體系，這是在宏觀調(diào)控設(shè)計(jì)方面需要考慮的重中之重。”

　　中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長(zhǎng)劉元春在發(fā)布會(huì)上認(rèn)為，“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下滑還在持續(xù)，特別是慣性下滑，這個(gè)慣性還是挺大的，在短期內(nèi)維持6.5的壓力很大。”但“目前這種觸底跡象開(kāi)始顯現(xiàn)”。（一財(cái)網(wǎng) 章軻）