北京時間10月21日凌晨消息，據(jù)《華爾街日報》報道，有些逆向投資者認為，如果知道該從何處著眼的話，那么實際上中國經(jīng)濟仍舊保持著旺盛的增長勢頭。

　　中國當局周一公布的官方GDP數(shù)據(jù)提供了一種最新的跡象，表明身為全球第二大經(jīng)濟體的中國的經(jīng)濟增長速度正在放緩。但據(jù)有些重點關注正在蓬勃發(fā)展的中國服務業(yè)的投資組合經(jīng)理稱，有關中國經(jīng)濟前景的悲觀情緒被過分渲染了。

　　這些投資組合經(jīng)理購買資產的活動相當于一種賭注，也就是他們押注于中國當局將可成功地完成經(jīng)濟模式轉型的目標，從以制造業(yè)和貿易為主導地位的經(jīng)濟模式轉向以消費者為引導、以服務為驅動力的經(jīng)濟模式。雖然中國的經(jīng)濟增長速度有所放緩，而且對銅、鎳和水泥等材料的使用量也有所下降，并因此而導致金融市場也受到了影響，但有些交易商則指出，一些不太受人關注的數(shù)據(jù)則描繪出了一幅更加美好的景象。

　　舉例來說，據(jù)政府數(shù)據(jù)顯示，今年的電影票房銷售收入增長了50%以上，通過移動設備消費的互聯(lián)網(wǎng)流量增長了近一倍，而鐵路乘客流量和民航業(yè)務也都在取得穩(wěn)定的增長。

　　這些最新的數(shù)據(jù)凸顯了中國經(jīng)濟的二重性正在日益增強。政府數(shù)據(jù)顯示，中國第三季度GDP增長6.9%，創(chuàng)下自全球金融危機以來的最低水平；而與此同時，服務業(yè)則實現(xiàn)了8.4%的增長，在中國GDP增長中所占比重首次超過了一半。

　　有關消費和服務業(yè)表現(xiàn)的數(shù)據(jù)更新可能是比較少的、不定期的，而且相關官方數(shù)據(jù)可能也存在一些缺陷，這些缺陷已令全球分析師對中國GDP數(shù)據(jù)表示懷疑。

　　但是，如果對最新公布的一些數(shù)據(jù)——其中既包括官方數(shù)據(jù)，也包括民間的分析——進行整體評估的話，則可表明中國當局的經(jīng)濟再平衡舉措正在按部就班地進行，彼得森國際經(jīng)濟研究所（Peterson Institute for International Economics）的高級研究員、中國問題專家尼古拉斯·拉爾迪（Nicholas Lardy）說道。

　　“投資者對中國經(jīng)濟模式轉型的關注度一直都不夠。”拉爾迪博士說道。一旦考慮到來自于服務業(yè)的數(shù)據(jù)，那么“很明顯就可以看出中國經(jīng)濟并未處在懸崖邊上”。

　　在過去多年時間里，中國對于原材料的需求都非常大，從而幫助巴西和俄羅斯等新興市場國家的經(jīng)濟實現(xiàn)了很大增長。在勞動力成本較低這一有利因素的支持下，中國成為了全球經(jīng)濟中一股重要的出口力量。

　　而在今天，這些趨勢都正在逆轉，其結果是大宗商品價格暴跌至多年低點，并促使美聯(lián)儲推遲了近十年以來首次加息的時間。

　　但盡管如此，中國經(jīng)濟還是顯示出了一些增長的跡象。據(jù)政府數(shù)據(jù)顯示，在2015年前9個月時間里，中國消費者用于購買電影票的支出總額超過了330億元人民幣（約合51.9億美元），相比之下去年同期為219億元人民幣。

　　雖然同期工業(yè)貨運交通下降了11%以上，但客運流量卻實現(xiàn)了近10%的增長。與此同時，非農業(yè)部門的就業(yè)人數(shù)與去年同期相比也增長了15%以上。

　　有些投資者認為，服務業(yè)在中國經(jīng)濟中所占比重實際上還可能會更高一些，原因是政府數(shù)據(jù)中并不包含來自小企業(yè)的數(shù)據(jù)，如美發(fā)店或本地餐館等，這些小企業(yè)經(jīng)常都是不交稅的。“想要捕獲所有服務業(yè)和商品相關公司的數(shù)據(jù)是很困難的，因為這些公司正在不斷地浮現(xiàn)出來，數(shù)量變得越來越多。”馬修斯中國基金（Matthews China Fund）的首席經(jīng)理人安德魯·馬托克（Andrew Mattock）說道。

　　“雖然中國的整體經(jīng)濟正在減速，但有些方面則仍舊很有實力。”幫助管理著100億美元的桑伯格國際價值基金（Thornburg International Value Fund）的基金經(jīng)理人周迪（音譯）說道。她最近買入了中國移動的股票，原因是數(shù)據(jù)顯示通過移動設備消費的互聯(lián)網(wǎng)流量正在取得巨大的增長。

　　另外，該基金還持有上海國際機場股份有限公司的股票，這表明其押注于中國的空運流量將穩(wěn)步增長；并持有貴州茅臺酒股份有限公司的股票，這是因為中國人對白酒的需求高于對啤酒和紅酒的需求。

　　聯(lián)合投資公司（Federated Investors）的新興市場債券投資經(jīng)理魯杰羅·德羅西（Ruggero de’Rossi）也在最近買入了中國電商巨頭阿里巴巴集團（紐約證券交易所股票代碼：BABA）所發(fā)行的債券，押注于中國電商行業(yè)的未來發(fā)展前景。

　　“根據(jù)我們在過去近五年時間里對中國經(jīng)濟進行的調查，目前有關中國經(jīng)濟的市場觀念可能比任何時候都更要偏離事實。”《中國褐皮書》（China Beige Book）報告的負責人利蘭·米勒（Leland Miller,）說道，這份報告追蹤了2100余家中國企業(yè)。

　　許多投資者仍抱有懷疑態(tài)度。雖然服務業(yè)在整體經(jīng)濟中所占比重有所上升，但仍處于占比相對較小的水平，資本管理公司GuideStone Capital Management的全球投資策略師大衛(wèi)·斯皮卡（David Spika）說道，這家公司管理著110億美元的客戶資產。鑒于中國經(jīng)濟的規(guī)模，“這種過渡所需花費的時間將長于人們的預期”，他說道。

　　但與此同時，其他一些投資者則認為，有關中國經(jīng)濟前景的悲觀情緒已經(jīng)導致一些投資經(jīng)理人忽略了重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)�？偛吭O在明尼阿波利斯的資產管理公司Leuthold Group的新興市場投資組合經(jīng)理朱筠（音譯）說道，在最近的一個季度中，報稱其盈利實現(xiàn)了增長的中國企業(yè)數(shù)量較盈利下降的企業(yè)數(shù)量多出了12%，與歷史平均值保持一致。

　　“中國經(jīng)濟的表現(xiàn)算不上很好，但也沒有在下沉。”她說道。（騰訊證券 星云）

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