中國零售業(yè)過度依賴占用供應(yīng)商資金、通過大量發(fā)售預(yù)付卡生利的情況正在改變，兩者占零售企業(yè)的總負(fù)債比例逐年下降。日前，中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)和普華永道聯(lián)合發(fā)布《中國零售業(yè)2008年-2013年財(cái)務(wù)狀況研究報(bào)告》，記者從該報(bào)告中看到，供應(yīng)商和金融機(jī)構(gòu)借款、以及預(yù)付卡仍是中國零售企業(yè)獲取資金的主要手段，不過從2008年以來，百貨及超市業(yè)態(tài)的周轉(zhuǎn)天數(shù)整體呈下降趨勢。中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)楊青松副秘書長指出，這意味著中國零售企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)向更為健康的方向發(fā)展。

　　向消費(fèi)者供應(yīng)商融資持續(xù)下降

　　據(jù)上述報(bào)告顯示，2008年至2013年中國國內(nèi)上市零售企業(yè)同比收入增長率變化呈現(xiàn)明顯的“W”型，經(jīng)營利潤率持續(xù)下滑。2008年上半年，零售企業(yè)收入同比增長率為23%，到2009年上半年一度降至3.7%。2012年受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，全年同比增長率再次降至10%以下，僅為6.5%。2013年上半年開始逐漸恢復(fù)，收入同比增長率回升至12.3%，但是下半年在缺乏消費(fèi)動(dòng)力等因素的影響下，收入同比增長回落至2.4%的水平，且環(huán)比出現(xiàn)負(fù)增長。

　　銷售增速、固定成本、以及其他零售業(yè)態(tài)特別是網(wǎng)絡(luò)零售這三大因素，決定了零售企業(yè)的經(jīng)營利潤水平在報(bào)告期間內(nèi)的波動(dòng)。整體趨勢上顯示，零售業(yè)的經(jīng)營利潤率從2008年的5.3%下降至2013年的3.9%。

　　據(jù)普華永道中國北區(qū)零售及消費(fèi)品行業(yè)主管審計(jì)合伙人孫進(jìn)介紹，從調(diào)查中可發(fā)現(xiàn)，中國零售企業(yè)的資金來源構(gòu)成主要有三塊：一是應(yīng)付賬款，即占用供應(yīng)商貨款資金；二是預(yù)付賬款，即銷售預(yù)付消費(fèi)卡的收入；三是從金融機(jī)構(gòu)融資，但比例相對(duì)香港和國外零售企業(yè)低。

　　“從2008年至2013年這6年的調(diào)查中可看到，零售企業(yè)從供應(yīng)商處占用的資金在2009年后有所下降，2009年占比達(dá)27%，在2013年占比降至23%。不過，它仍舊是零售企業(yè)最重要的資金來源之一。”孫進(jìn)表示，不同業(yè)態(tài)的供應(yīng)商欠款周轉(zhuǎn)天數(shù)存在較大差異，百貨及超市業(yè)態(tài)的周轉(zhuǎn)天數(shù)整體呈下降趨勢（2013年百貨類的周期為47天，超市類的周期為57天），反映了供應(yīng)商融資空間的獲取已較為有限。而專業(yè)店由于在與供應(yīng)商的博弈中，供應(yīng)商處于相對(duì)強(qiáng)勢的地位，其供應(yīng)商欠款周轉(zhuǎn)率始終保持較高的水平，2013年的周期數(shù)值為118天。

　　零售企業(yè)另一重要的資金來源是預(yù)付卡，預(yù)收賬款從2008年占比9%，在2012年達(dá)到13%，2013年又降至11%。“分業(yè)態(tài)來看，預(yù)付消費(fèi)卡是超市企業(yè)的重要資金來源之一，占比達(dá)到近1/4。”

　　不過，普華永道中國零售及消費(fèi)品行業(yè)主管合伙人王笑認(rèn)為，隨著我國預(yù)付卡實(shí)名制、預(yù)付卡最高金額限制等相關(guān)規(guī)定的出臺(tái)，預(yù)付卡在零售企業(yè)的資金來源比例將越來越低，未來可能會(huì)通過與金融機(jī)構(gòu)合作、使用金融工具來代替這種“中國零售業(yè)特產(chǎn)”。

　　中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)楊青松副秘書長表示：“中國零售企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)向更為健康的方向發(fā)展。供應(yīng)商賬款所占比例在2009年至2013年間從27%逐步下降至22%，零售企業(yè)從利用合作方資金向更多的利用自有資金轉(zhuǎn)變。”

　　持續(xù)擴(kuò)張警惕資金鏈緊張

　　值得一提的是，調(diào)查報(bào)告發(fā)現(xiàn)，2008-2013年間，零售企業(yè)擴(kuò)張態(tài)勢明顯，經(jīng)營現(xiàn)金流大量地被用于新開門店、并購重組等一系列擴(kuò)張活動(dòng)上。其中，百貨類和超市類企業(yè)分別于2013和2011大力進(jìn)軍二、三線城市，導(dǎo)致擴(kuò)張支出占經(jīng)營性現(xiàn)金流的比例達(dá)到101%和107%的高值。2013年，專業(yè)店的擴(kuò)張支出占經(jīng)營性現(xiàn)金流比例上升，是由于在新開門店的同時(shí)，專業(yè)店也紛紛開展網(wǎng)上零售業(yè)務(wù)，加快信息平臺(tái)和物流體系的建設(shè)，在經(jīng)營利潤出現(xiàn)滑落的情況下，更多的資金被投入在網(wǎng)絡(luò)渠道的擴(kuò)張。

　　王笑分析，從2011年下半年開始，國家先后三次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，兩次下調(diào)人民幣存貸款利率，減輕了企業(yè)的融資成本。零售企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)融資占比較2011年開始逐步回升，體現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)對(duì)零售業(yè)支持的重要性。在銀行信貸較為緊張的大環(huán)境下，零售企業(yè)更多地通過債券融資來支持業(yè)務(wù)擴(kuò)張的資金需求。特別是在2013年，各業(yè)態(tài)的債券融資占比均有較大幅度的提升。

　　上述人士提醒，“在缺乏有效的長期外部融資機(jī)制的情況下，持續(xù)的擴(kuò)張將給企業(yè)帶來較大的資金壓力。如何管理好企業(yè)現(xiàn)金流以支撐企業(yè)持續(xù)快速擴(kuò)張，并規(guī)避資金鏈不續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)，將是眾多快速拓展的零售企業(yè)在發(fā)展中需要特別予以關(guān)注的問題。”

　　●南方日?qǐng)?bào)記者 歐志葵

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