|
紅商網(wǎng)訊：從雞翅到手袋，看好中國(guó)對(duì)一切事物需求的樂(lè)觀情緒已經(jīng)盛行了多年。從百勝(Yum)到路易威登(Louis Vuitton)的各色公司依靠中國(guó)市場(chǎng)提高了營(yíng)收。這些公司的投資者在過(guò)去10年中獲得了極其豐厚的回報(bào)——盡管一起供應(yīng)鏈丑聞（百勝和麥當(dāng)勞(McDonald's)）或者一次官方對(duì)于奢侈品禮物的打擊（路易威登和人頭馬君度(Rémy Cointreau)）造成了偶然的磕磕絆絆。
但是中國(guó)的零售業(yè)相關(guān)股票可一點(diǎn)都不便宜。比如，中國(guó)的食品和飲料公司股票的預(yù)期市盈率在25倍左右。它們的定價(jià)不是為了讓投資者失望的。
舉一個(gè)恰當(dāng)?shù)睦樱浩【浦圃焐毯褪称妨闶凵倘A潤(rùn)創(chuàng)業(yè)(China Resources Enterprise)的股票上周遭遇慘敗。今年上半年該公司的凈利潤(rùn)降低了三分之一，讓市場(chǎng)一片嘩然。這個(gè)數(shù)字嚴(yán)重偏離了分析人士的預(yù)期。盡管之后華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)的股票下跌近10%，其按照2015年預(yù)期盈利計(jì)算的預(yù)期市盈率依然是27倍（正在快速下降）。
主要的拖累因素是與樂(lè)購(gòu)(Tesco)成立的合資公司。合并已經(jīng)于今年完成，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)在其中占80%的股份。樂(lè)購(gòu)?fù)度?30家門店，擁有余下股份，但樂(lè)購(gòu)自2004年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)以來(lái)，一直在為實(shí)現(xiàn)盈利苦苦掙扎。
據(jù)華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)稱，去年這些業(yè)務(wù)出現(xiàn)超過(guò)1.3億美元的損失，打擊了華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)自身的盈利狀況。在并購(gòu)之前，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)旗下的超過(guò)4000家華潤(rùn)萬(wàn)家(Vanguard)門店也業(yè)績(jī)不佳。今年首季度，華潤(rùn)萬(wàn)家的同店銷售額在經(jīng)歷了去年的小幅上漲后，同比略有下降。
中國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模有多大的吸引力，就存在多大的挑戰(zhàn)。競(jìng)爭(zhēng)（或者，如果你更愿意，也可以說(shuō)是來(lái)自外國(guó)的輕率投資）加大，擠壓盈利。最近樂(lè)購(gòu)注意到這個(gè)行業(yè)的擴(kuò)張速度已經(jīng)超過(guò)了需求。今年上半年，家樂(lè)福(Carrefour)超市在中國(guó)的同店銷售額下跌了5%。該數(shù)字在2013年也下降了（但因?yàn)殚T店擴(kuò)張，家樂(lè)福在這兩個(gè)時(shí)期內(nèi)總體上是增長(zhǎng)的）。德國(guó)的麥德龍(Metro AG)報(bào)告稱今年上半年在中國(guó)的同店銷售額上漲了，但麥德龍?jiān)谥袊?guó)僅有78家門店。
華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)現(xiàn)在將與樂(lè)購(gòu)建立的合資企業(yè)的預(yù)期扭虧時(shí)間從2至3年加長(zhǎng)到3至5年。如果樂(lè)購(gòu)在中國(guó)失去的10年可以為鑒的話，這個(gè)預(yù)期還是太樂(lè)觀了。譯者/許雯佳 英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》
中石化依托2.3萬(wàn)家易捷便利店欲變零售業(yè)大佬 永輝超市巧打競(jìng)爭(zhēng)時(shí)間差 在連鎖零售業(yè)中獲得突破 樂(lè)購(gòu)攤薄零售業(yè)務(wù)對(duì)集團(tuán)盈利貢獻(xiàn) 華潤(rùn)零售業(yè)績(jī)下跌 近五成零售業(yè)上市公司營(yíng)收下滑 拯救零售業(yè)巨頭彭尼百貨：一場(chǎng)脫軌的革命 搜索更多: 零售業(yè) |
