來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 作者：新消費(fèi)主張/cici
近日，華熙生物發(fā)布公告稱，香港全資控股子公司鉅朗公司1月18日向新加坡國(guó)際仲裁中心提起仲裁，就韓國(guó)公司Medytox于合資協(xié)議項(xiàng)下的違約提出索賠要求，初步索賠金額為7.5億港幣（約人民幣 6.42億元）。
7年肉毒素布局一場(chǎng)空，華熙生物無(wú)疑是“起了個(gè)大早，趕了個(gè)晚集”，丟失了肉毒素這片注射醫(yī)美藍(lán)海領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。雖說(shuō)公司的功能護(hù)膚品業(yè)務(wù)營(yíng)收保持高增，但是高額的營(yíng)銷支出，也使得公司銷售凈利率走低。在保證營(yíng)收高增的同時(shí)，如何提升公司的凈利率水平，或是留給華熙生物的下一個(gè)難題。
7年布局一場(chǎng)空 華熙生物痛失肉毒素先發(fā)優(yōu)勢(shì)
注射醫(yī)美，向來(lái)都是醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈上游公司的必爭(zhēng)之地。從整個(gè)醫(yī)美市場(chǎng)來(lái)看，中國(guó)醫(yī)美行業(yè)仍以注射類輕醫(yī)美為主要形式，注射醫(yī)美的消費(fèi)占比達(dá)60%左右。從消費(fèi)品類看，玻尿酸和肉毒素為消費(fèi)者選擇注射醫(yī)美的主要產(chǎn)品。相比之下，玻尿酸市場(chǎng)各品牌競(jìng)爭(zhēng)已十分白熱化，而肉毒素市場(chǎng)卻僅有4款產(chǎn)品獲批。
目前，國(guó)內(nèi)注射玻尿酸行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局已基本定型，整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分白熱化，進(jìn)口品牌和國(guó)產(chǎn)品牌平分秋色。華熙生物正是憑借在注射用玻尿酸領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，成為國(guó)產(chǎn)玻尿酸頭部廠商，被稱為“醫(yī)美三劍客”之一。
相比較之下，中國(guó)肉毒素審批流程復(fù)雜，因此目前僅有四款產(chǎn)品獲批，分別為衡力、保妥適、樂(lè)提葆和吉適，該細(xì)分賽道顯然不如玻尿酸賽道擁擠。所以，肉毒素便成為了醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈上游各公司前瞻性布局的核心領(lǐng)域，各公司紛紛通過(guò)代理和股權(quán)投資等方式布局肉毒素領(lǐng)域，華熙生物也不例外。
2015年7月，華熙生物與韓國(guó)Medytox成立了合資公司——華熙美得妥（“Medybloom”），意在聯(lián)手開(kāi)發(fā)、拓展注射用A型肉毒毒素的中國(guó)市場(chǎng)。2016年8月，在完成獨(dú)家代理協(xié)議的簽署工作后，華熙美得妥擁有Medytox相關(guān)產(chǎn)品在中國(guó)大陸地區(qū)的獨(dú)家代理權(quán)，并承擔(dān)相關(guān)產(chǎn)品在中國(guó)大陸地區(qū)的注冊(cè)工作。
2019年11月11日，Medytox于中國(guó)注冊(cè)的肉毒素產(chǎn)品注冊(cè)狀態(tài)顯示為在國(guó)家藥品監(jiān)督管理局藥品審評(píng)中心審評(píng)審批中。
2020年3月，華熙香港全資控股子公司鉅朗公司及Medytox決議，共同按持股比例向華熙美得妥各增資1700萬(wàn)港幣，共計(jì)3400萬(wàn)港幣，用于支持華熙美得妥的進(jìn)一步發(fā)展，支付相關(guān)產(chǎn)品的后續(xù)注冊(cè)費(fèi)用及運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。
一切按計(jì)劃進(jìn)行，直到2020年4月，韓國(guó)檢察院對(duì)Medytox的首席執(zhí)行官提起了刑事訴訟。同年6月，韓國(guó)食品醫(yī)藥品安全廳撤銷了Medytox公司生產(chǎn)的A型肉毒毒素Meditoxin的批準(zhǔn)文號(hào)，并無(wú)限期暫停Meditoxin三種規(guī)格產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售和使用。該產(chǎn)品正是華熙生物擬與Medytox合作的產(chǎn)品之一。
這場(chǎng)意外的發(fā)生，對(duì)華熙生物在肉毒素領(lǐng)域前瞻性布局的打擊，無(wú)疑是沉重的，其在肉毒素領(lǐng)域的布局暫以失敗告終�？芍^是“起了個(gè)大早，趕了個(gè)晚集”。
放眼現(xiàn)在，國(guó)內(nèi)獲批上市的肉毒素產(chǎn)品已有四款，屬于醫(yī)美行業(yè)的藍(lán)海領(lǐng)域，吸引大量企業(yè)積極布局市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)企業(yè)主要以代理與股權(quán)投資的方式切入肉毒素市場(chǎng)，目前已有愛(ài)美客、昊海生科、華東醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥等在內(nèi)的多家廠商，與韓國(guó)、美國(guó)、德國(guó)肉毒素生產(chǎn)商簽署合作協(xié)議，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年，正規(guī)肉毒素市場(chǎng)將再添多位猛將。
目前，韓國(guó)Medytox在韓國(guó)吊銷許可，華熙生物與其合作的肉毒素產(chǎn)品上市存在較大不確定性，隨著越來(lái)越多的肉毒素產(chǎn)品獲批上市，華熙生物或已痛失在此領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。從這個(gè)角度看，或不難理解華熙生物為何向Medytox索賠了。
護(hù)膚品營(yíng)收體量高增 凈利率卻持續(xù)走低
近年來(lái)，華熙生物的營(yíng)收構(gòu)成由以原料產(chǎn)品銷售為主轉(zhuǎn)為以功能性護(hù)膚品銷售為主。其中，原料產(chǎn)品的營(yíng)收貢獻(xiàn)率由2017年的62.09%下降至2021年的18.29%，而功能性護(hù)膚品的營(yíng)收貢獻(xiàn)率由2017年的11.63%提升至2021年的67.09%，成為了華熙生物主要的收入來(lái)源。
目前，公司旗下?lián)碛?ldquo;潤(rùn)百顏（BIOHYALUX）”、“夸迪（QUADHA）”、“米蓓爾（MEDREPAIR）”、“BM肌活”等多個(gè)品牌系列，產(chǎn)品種類包括次拋原液、各類膏霜水乳、面膜、手膜、眼膜、噴霧、母嬰個(gè)護(hù)、頭皮護(hù)理及部分彩妝產(chǎn)品。
功能性護(hù)膚品確實(shí)為華熙生物帶來(lái)了活力。通過(guò)公司近5年業(yè)績(jī)表現(xiàn)可以看到，2018-2021年，功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)205.04%、118.53%、112.19%、146.57%，業(yè)績(jī)?cè)鏊龠h(yuǎn)超其原料產(chǎn)品和醫(yī)療終端，成為華熙生物增速最快的業(yè)務(wù)板塊。
但伴隨著護(hù)膚業(yè)務(wù)營(yíng)收占比的提升，也使得公司銷售費(fèi)用持續(xù)走高，2022年前三季度，華熙生物銷售費(fèi)用率高達(dá)46.98%，也就是說(shuō)，公司近一半的收入都用于產(chǎn)品營(yíng)銷。行業(yè)“高毛利、低凈利”的特性進(jìn)一步凸顯，公司凈利率水平頻頻下挫。
共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè)
紅商網(wǎng)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容還將同步分發(fā)到公眾號(hào)、視頻號(hào)、頭條號(hào)、西瓜抖音、網(wǎng)易號(hào)、搜狐號(hào)、企鵝號(hào)、百家號(hào)、好看視頻、新浪微博等國(guó)內(nèi)主力流量平臺(tái)。
