來(lái)源：雷達(dá)財(cái)經(jīng) 孟帥
門(mén)店開(kāi)遍全國(guó)的楊國(guó)福麻辣燙，距離敲響港交所的大門(mén)又近了一步。日前，楊國(guó)福麻辣燙赴港上市的申請(qǐng)，獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)批復(fù)。
成立19年的楊國(guó)福麻辣燙，憑借著廣開(kāi)加盟店，成為了行業(yè)內(nèi)的頭部選手。不過(guò)，楊國(guó)福麻辣燙急速擴(kuò)張的同時(shí)，也有大量門(mén)店關(guān)閉。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，營(yíng)收高度依賴(lài)加盟模式的楊國(guó)福麻辣燙，在食品安全方面也存有隱患。近年來(lái)，楊國(guó)福麻辣燙多次因食品安全問(wèn)題引發(fā)消費(fèi)者的質(zhì)疑。
與此同時(shí)，雖然楊國(guó)福麻辣燙目前已成為麻辣燙餐飲行業(yè)的龍頭老大，但其市場(chǎng)份額并不具備絕對(duì)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，身后張亮麻辣燙、小谷姐姐麻辣拌·麻辣燙等選手都在不斷發(fā)力，試圖搶占更多的市場(chǎng)份額。
楊國(guó)福麻辣燙赴港上市獲批
日前，雷達(dá)財(cái)經(jīng)通過(guò)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)官網(wǎng)獲悉，楊國(guó)福麻辣燙擬在港交所發(fā)行H股上市的申請(qǐng)已獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)批復(fù)，楊國(guó)福麻辣燙日后將有望摘得“麻辣燙第一股”的稱(chēng)號(hào)。
據(jù)批復(fù)公告顯示，楊國(guó)福麻辣燙獲核準(zhǔn)發(fā)行不超過(guò)3.95億股境外上市外資股，每股面值人民幣0.1元，全部為普通股。完成本次發(fā)行后，楊國(guó)福麻辣燙可到港交所主板上市。
據(jù)了解，早前楊國(guó)福麻辣燙于今年2月向港交所遞交了上市申請(qǐng)資料，擬在港交所主板掛牌上市，中信建投國(guó)際為其獨(dú)家保薦人。不過(guò)，雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，楊國(guó)福麻辣燙此前遞交的上市申請(qǐng)資料目前狀態(tài)顯示為“失效”。
天眼查顯示，楊國(guó)福麻辣燙至今還未獲得過(guò)融資。據(jù)媒體報(bào)道，楊國(guó)福麻辣燙曾于去年開(kāi)放過(guò)一次融資，但楊國(guó)福麻辣燙喊出的高達(dá)200億的估值，讓投資者望而卻步。
說(shuō)起楊國(guó)福麻辣燙的故事，最早可以追溯至2000年。彼時(shí)，楊國(guó)福夫婦在四川與川蜀麻辣燙結(jié)緣，但身為東北人的楊國(guó)福想讓更多不能吃辣的國(guó)人也能體驗(yàn)到麻辣燙的美味，于是楊國(guó)福通過(guò)混合20多種藥膳、牛奶及優(yōu)質(zhì)牛骨湯，發(fā)明出具有營(yíng)養(yǎng)價(jià)值且可以喝湯的麻辣燙。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，楊國(guó)福麻辣燙的名字源自創(chuàng)始人楊國(guó)福。招股書(shū)顯示，截至最后實(shí)際可行日期，楊國(guó)福直接持有公司38.79%的股權(quán)，楊國(guó)福的配偶朱冬波同樣直接持有公司38.79%的股權(quán)，而二人的兒子楊興宇則直接持有公司19.39%的股權(quán)，楊氏家族還訂立一致行動(dòng)人士協(xié)議。
此番沖擊上市，楊國(guó)福麻辣燙的實(shí)力如何？招股書(shū)顯示，2019年、2020年及2021年前三季度，楊國(guó)福麻辣燙分別實(shí)現(xiàn)11.82億元、11.14億元、11.63億元的營(yíng)收。同期，楊國(guó)福麻辣燙的凈利潤(rùn)分別為1.81億元、1.69億元、2.02億元。
前述統(tǒng)計(jì)周期內(nèi)，楊國(guó)福麻辣燙的營(yíng)收規(guī)模均在11億元至12億元之間，但這期間楊國(guó)福麻辣燙新開(kāi)的加盟店數(shù)量分別達(dá)到993家、1475家、970家，僅從這一維度來(lái)看，急速擴(kuò)張的加盟店規(guī)模似乎并未給楊國(guó)福麻辣燙的營(yíng)收帶來(lái)明顯的加成。
此外，楊國(guó)福麻辣燙新開(kāi)大量門(mén)店的同時(shí)，還有大量的門(mén)店關(guān)閉。招股書(shū)顯示，2019年、2020年及2021年前三季度，楊國(guó)福麻辣燙國(guó)內(nèi)包括退店、結(jié)業(yè)或以其他形式終止合作的加盟餐廳數(shù)量分別達(dá)到1068家、939家、439家。
同期，楊國(guó)福麻辣燙國(guó)內(nèi)眾多的加盟門(mén)店中，持續(xù)運(yùn)營(yíng)時(shí)間超過(guò)或等于三年的門(mén)店分別為2087家、2285家、2487家，占比均不到45%。
高度依賴(lài)加盟模式，食品安全存隱憂(yōu)
說(shuō)起楊國(guó)福麻辣燙的故事，最早可以追溯至2000年。彼時(shí)，楊國(guó)福夫婦在四川與川蜀麻辣燙結(jié)緣，但身為東北人的楊國(guó)福麻辣燙想讓更多不能吃辣的國(guó)人也能體驗(yàn)到麻辣燙的美味，于是楊國(guó)福麻辣燙通過(guò)混合20多種藥膳、牛奶及優(yōu)質(zhì)牛骨湯，發(fā)明出具有營(yíng)養(yǎng)價(jià)值且可以喝湯的麻辣燙。
2003年，楊國(guó)福麻辣燙的第一家楊記麻辣燙門(mén)店在哈爾濱永和街開(kāi)門(mén)迎客，這便是楊國(guó)福麻辣燙最早的雛形。4年后，楊國(guó)福麻辣燙正式注冊(cè)“楊國(guó)福”品牌，并在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)啟招商加盟。
發(fā)展至今，楊國(guó)福麻辣燙的門(mén)店遍布全國(guó)31個(gè)省級(jí)行政區(qū)及海外多個(gè)國(guó)家。截至去年第三季度末，楊國(guó)福麻辣燙在中國(guó)境內(nèi)的餐廳一共有5762家，在境外開(kāi)設(shè)的餐廳一共21家。
值得注意的是，楊國(guó)福麻辣燙數(shù)量眾多的門(mén)店中，多數(shù)為加盟餐廳。楊國(guó)福麻辣燙于中國(guó)境內(nèi)開(kāi)設(shè)的5762家餐廳中，有5759家為加盟餐廳，僅有3家系自營(yíng)餐廳，加盟餐廳的占比近乎100%；而楊國(guó)福麻辣燙于境外開(kāi)設(shè)的21家餐廳更是全部為加盟餐廳。
招股書(shū)顯示，楊國(guó)福麻辣燙的大頭營(yíng)收主要依賴(lài)加盟餐廳。2019年、2020年及2021年前三季度，楊國(guó)福麻辣燙來(lái)自加盟餐廳的收入分別為10.36億元、10.56億元、10.97億元，該收入占同期總收入的比重分別為87.6%、94.8%、94.3%。
其中，依靠向加盟餐廳銷(xiāo)售貨品，楊國(guó)福麻辣燙前述報(bào)告期內(nèi)就分別將9.77億元、10億元、10.58億元的收入攬入囊中，該項(xiàng)收入占同期總收入的比重從82.7%一路上升至90.9%。
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