隨著國(guó)潮熱浪之風(fēng)盛行，波司登國(guó)際控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“波司登”；3998.HK）的業(yè)績(jī)也隨之水漲船高。
根據(jù)6月23日波司登發(fā)布的2020/2021財(cái)年（截至2021年3月31日）的年度業(yè)績(jī)報(bào)告，在2020/2021財(cái)年，波司登實(shí)現(xiàn)收入135.2億元，同比增長(zhǎng)10.9%；公司權(quán)益股東應(yīng)占溢利17.1億元，同比增長(zhǎng)42.1%。
然而在波司登業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的背后，除了羽絨服產(chǎn)品營(yíng)收出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)外，貼牌加工管理、女裝等業(yè)務(wù)均出現(xiàn)下滑，其零售網(wǎng)絡(luò)一年關(guān)店超700余家，商品庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)提升、開支上漲等諸多問(wèn)題存在，定位高端的波司登業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)能否延續(xù)？《投資者網(wǎng)》就相關(guān)問(wèn)題聯(lián)系波司登，但是一直未獲回復(fù)。
營(yíng)收依賴單一產(chǎn)品
波司登官網(wǎng)信息顯示，波司登創(chuàng)始于1976年，于2007年10月11日登陸港交所，專注于羽絨服研發(fā)、設(shè)計(jì)、制作，如今波司登羽絨服在全球累計(jì)銷售超2億件，暢銷美國(guó)、法國(guó)、意大利等72個(gè)國(guó)家。不過(guò)，根據(jù)財(cái)報(bào)信息，波司登的銷售網(wǎng)絡(luò)均在境內(nèi)，其業(yè)務(wù)主要發(fā)生在境內(nèi)。
根據(jù)最新財(cái)報(bào)信息，2020/2021財(cái)年，波司登實(shí)現(xiàn)收入收入135.2億元，較去年同期上升約10.9%，營(yíng)收增速較2019/2020財(cái)年的17.62%出現(xiàn)下降。
在波司登的收入結(jié)構(gòu)中，品牌羽絨服業(yè)務(wù)、貼牌加工管理業(yè)務(wù)、女裝業(yè)務(wù)及多元化業(yè)務(wù)為公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，其中品牌羽絨服業(yè)務(wù)是波司登的最大收入來(lái)源。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020/2021財(cái)年，品牌羽絨服業(yè)務(wù)錄得收入約為108.89億元，在總收入中占比約80.5%，同比上升14.5%。
除羽絨服業(yè)務(wù)外，波司登的貼牌加工管理業(yè)務(wù)、女裝業(yè)務(wù)收入均出現(xiàn)了下降。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020/2021財(cái)年，貼牌加工管理業(yè)務(wù)錄得收入約15.36億元，占比11.4%，同比下降4.7%；女裝業(yè)務(wù)錄得收入9.46億元，占比7.0%，同比下降3.7%。
波司登的多元化業(yè)務(wù)主要是指公司多元化服裝分部從事采購(gòu)及分銷四季化服裝業(yè)務(wù)，包括品牌男裝、校服及童裝，2020/2021財(cái)年，該業(yè)務(wù)錄得收入約1.45億元，雖同比上升72.7%，但其在總營(yíng)收中僅占比1.1%。
近年來(lái)，波司登明確“聚焦主航道、聚焦主品牌”的戰(zhàn)略方向，公司收入的增長(zhǎng)，主要源于品牌羽絨服業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，其他業(yè)務(wù)布局貢獻(xiàn)有限。由此可見，波司登對(duì)羽絨服銷售具有較高的依賴性。
高端定位能走多遠(yuǎn)
目前，我國(guó)羽絨服市場(chǎng)整體向好，根據(jù)中國(guó)服裝協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，我國(guó)2020年中國(guó)羽絨服的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1316億元。
除了波司登外，優(yōu)衣庫(kù)、ZARA、MONCLER、加拿大鵝等羽絨品牌，均是人們選購(gòu)羽絨服的品牌對(duì)象，對(duì)應(yīng)不同的消費(fèi)水準(zhǔn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。
羽絨服的消費(fèi)對(duì)季節(jié)、天氣情況具有較高的關(guān)聯(lián)性。今年一月份，全國(guó)多地氣象站數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)?shù)貧鉁匾淹黄茪v史極值，這極大的刺激了羽絨服產(chǎn)品的需求。
而波司登業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背后，還源于產(chǎn)品的大幅提價(jià)。港股研究社數(shù)據(jù)顯示，在產(chǎn)品單價(jià)方面，波司登1200元及以上的產(chǎn)品收入占比連續(xù)提升，2020年雙11期間，波司登旗艦店平均銷售單價(jià)大增68.68%至1034元。
根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，在2020/2021財(cái)年，波司登品牌羽絨服在線銷售收入中，件單價(jià)超過(guò)人民幣1800元的銷售收入占比達(dá)到31.8%，同比提升4.3個(gè)百分點(diǎn)。
波司登CFO朱高峰在今年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示：“波司登目前的主要價(jià)格段集中在1500元至1800元。”而根據(jù)羽絨服產(chǎn)品價(jià)格定位，不難看出波司登正逐漸向高端品牌靠攏。
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