美贊臣這家百年奶粉企業(yè)在中國市場再次易主的消息，近期成為業(yè)界關(guān)注的焦點。最新消息顯示，新希望集團(tuán)旗下投資平臺草根知本參與了美贊臣大中華區(qū)業(yè)務(wù)的競購。而據(jù)此前外媒報道稱，競購者還包括國內(nèi)乳制品企業(yè)伊利、君樂寶以及貝恩資本、凱雷投資集團(tuán)和KKR在內(nèi)的私募股權(quán)公司。

　　利潔時2017年斥巨資收購美贊臣，曾被認(rèn)為可以實現(xiàn)資源整合、區(qū)域互補(bǔ)，但僅僅時隔四年，雙方便走到了分手境地，背后緣由何在？被利潔時“拋棄”的美贊臣，如今又迎來多家競購方，誰又將成為下一個接盤者？而針對業(yè)界各種熱議，美贊臣中國回應(yīng)稱，“不評論市場消息，如有官方消息會及時通報”。

　　市場頻傳美贊臣出售消息

　　1905年創(chuàng)立于美國的美贊臣，是全球排名前列的嬰幼兒奶粉制造商。根據(jù)利潔時此前披露的數(shù)據(jù)，2016年美贊臣的銷售額為37.43億美元，其中50%來自亞洲。事實上，利潔時2017年毅然選擇巨資收購美贊臣，正是看中其在中國的未來市場潛力。

　　2017年2月，利潔時宣布以總價179億美元收購美贊臣，這也是利潔時歷史上最大一筆收購。利潔時在中國市場最具名氣的品牌是杜蕾斯，還有滴露、巧手等衛(wèi)生護(hù)理品牌。對利潔時而言，收購美贊臣，一方面可以直接切入專業(yè)化程度較強(qiáng)、利潤水平相對較高的孕嬰食品產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，另一方面可以重塑在亞太新興市場發(fā)展地位，加快在亞太地區(qū)產(chǎn)業(yè)布局。

　　利潔時收購美贊臣后的第一年，其營收完成了3%的目標(biāo)增長上限，彼時業(yè)界認(rèn)為利潔時和美贊臣的協(xié)同效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。然而，好景不長，在2019年利潔時的三季度業(yè)績會議上，利潔時的首席財務(wù)官表示：“長遠(yuǎn)來看，中國的奶粉市場競爭劇烈，而且由于人口出生率的下降，利潔時預(yù)計中國奶粉市場的增長將放緩。”

　　“最近幾年美贊臣增長放緩，中國嬰幼兒出生率也一直在下降，嬰幼兒奶粉業(yè)務(wù)對于利潔時來說成了一個包袱。”高級乳業(yè)分析師宋亮表示，利潔時當(dāng)年收購美贊臣是為了在中國母嬰市場，尤其是嬰幼兒奶粉板塊發(fā)力。但隨著出生率下降，美贊臣業(yè)績下滑明顯，利潔時也對外資奶粉在中國的發(fā)展前景不再持樂觀態(tài)度，于是趁機(jī)將其出售。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，目前中國嬰幼兒奶粉的增長點在三四線下沉市場，而美贊臣等外資品牌一直缺少在這類市場的開拓能力，這是其近幾年逐漸被國產(chǎn)品牌超車的一大原因。事實上，在利潔時收購前的幾年，美贊臣營收一直保持在50億—60億元，2015年凈利同比下滑9%，2016年凈利潤下滑幅度進(jìn)一步擴(kuò)大至16.6%。

　　美贊臣在中國市場業(yè)績的不給力，以及對未來市場的不看好，被認(rèn)為是利潔時決定放棄美贊臣的重要原因。今年初，美贊臣被出售初露端倪。利潔時集團(tuán)在2020年財報中提到“將對大中華區(qū)嬰兒配方奶粉業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略評估”。對此，市場普遍猜測美贊臣要被賣了。

　　此外，還有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，利潔時對美贊臣的收購和出售都是資本逐利的邏輯，這也使得利潔時在手握美贊臣4年后就有了出售的決定。“利潔時與美贊臣的經(jīng)營邏輯也有出入，美贊臣最擅長的部分是研發(fā)，可是研發(fā)需要長期的高資金的投入，然而并不是所有人都舍得長期投入。”一位接近美贊臣的人士對媒體如是說。

　　誰將是下一個接盤者？

　　據(jù)知情人士透露，利潔時目標(biāo)是以20億美元（約合人民幣128.62億元）價格出售大中華區(qū)嬰兒配方奶粉業(yè)務(wù)。目前，伊利、新希望遞交了初步報價，君樂寶的投資方紅杉資本也提出了要約，貝恩資本、凱雷投資集團(tuán)和KKR在內(nèi)的私募股權(quán)公司也參與了競購。

　　而對于利潔時出售美贊臣大中華區(qū)嬰兒配方奶粉業(yè)務(wù)的做法，宋亮并不看好。在他看來，盡管中國新生兒人口出生數(shù)下滑、國產(chǎn)品牌崛起，但其實從全球范圍看，中國市場未來的需求仍然巨大，嬰兒奶粉還可以拉動相關(guān)嬰兒、兒童產(chǎn)品的需求，市場有想象空間。更為關(guān)鍵的是，嬰兒奶粉畢竟是高毛利產(chǎn)品，利潔時選擇出售并不明智。

　　被利潔時“拋棄”的美贊臣，因其科研成果和品牌價值被不少中國乳企青睞。“伊利和君樂寶都希望在高端奶粉市場進(jìn)行布局，并購美贊臣可以實現(xiàn)彎道超車。”業(yè)內(nèi)人士表示，通過收購美贊臣在華業(yè)務(wù)，將有助于伊利獲得一個國際性品牌，并加強(qiáng)高端奶粉業(yè)務(wù)；未來5年內(nèi)君樂寶奶粉目標(biāo)是成為“全球嬰幼兒奶粉領(lǐng)先品牌”，如果君樂寶能“喝下”美贊臣在華業(yè)務(wù)，顯然有助于該公司的品牌高端化以及加快其“全球領(lǐng)先”的進(jìn)程。

　　而新希望目前沒有奶粉業(yè)務(wù)，如果收購美贊臣，則能填補(bǔ)這一業(yè)務(wù)的空白。5月20日，新乳業(yè)董事長席剛在股東大會上透露，新希望集團(tuán)旗下投資平臺草根知本參與了美贊臣大中華區(qū)業(yè)務(wù)的競購。不過，席剛表示，由于標(biāo)的規(guī)模較大，結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，結(jié)果怎樣還無法預(yù)料。

　　據(jù)了解，除了國內(nèi)乳品企業(yè)，對美贊臣大中華區(qū)業(yè)務(wù)表達(dá)出濃厚興趣的貝恩資本和KKR，二者在全球范圍內(nèi)對消費品都有著廣泛興趣。凱雷和復(fù)星此前曾共同宣布，作為戰(zhàn)略投資者聯(lián)合注資廣東雅士利集團(tuán)。

　　誰來接盤美贊臣更合適？多位業(yè)內(nèi)人士表示，相比機(jī)構(gòu)投資者，國內(nèi)奶粉企業(yè)出手接盤將更有利于美贊臣的發(fā)展，不是短期逐利，而是可以通過與自身品牌的互補(bǔ)和融合，有機(jī)會把美贊臣的價值發(fā)揮出來。

　　來源：南方日報 記者 趙兵輝

搜索更多: