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《投資者網(wǎng)》梳理財(cái)報(bào)信息發(fā)現(xiàn)，或許是三只松鼠毛利率下降拖累了整體利潤表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年前三季度，三只松鼠的毛利率分別為28.93%、28.35%、27.80%、27.02%，逐漸出現(xiàn)下降。根據(jù)三只松鼠2020年半年報(bào)，占54%營收的堅(jiān)果產(chǎn)品毛利率為23.92%。
此外，三只松鼠的毛利率明顯低于同行企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，來伊份、品渥食品、良品鋪?zhàn)?/span>的毛利率分別為43.64%、34.76%、31.50%，均高于三只松鼠27.02%的毛利率。
三只松鼠的經(jīng)營業(yè)績主要來源于線上第三方電商平臺，以2020年上半年來看，第三方電商平臺營業(yè)收入44.4億元，占營業(yè)收入的84.54%；自營APP占比0.48%。2020年上半年，三只松鼠線上平臺流量進(jìn)一步分散，多流量入口導(dǎo)致主流電商渠道的流量下滑，線上銷售增速放緩。
多流量入口競爭激烈，流量紅利優(yōu)勢不再顯著，三只松鼠的經(jīng)營策略也正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，逐漸加大線下業(yè)務(wù)布局。截至2020年6月末，三只松鼠線下投食店139家，聯(lián)盟小店478家。上半年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.1億元、1.57億元，分別占總營業(yè)收入的5.90%、2.99%。從目前結(jié)果看，三只松鼠依舊依賴線上收入，線下收入占比仍較少。
此外，三只松鼠線下門店的擴(kuò)張還導(dǎo)致了管理成本的明顯增加。2020年前三季管理費(fèi)用為14.48億元，較去年同期增加47.17%，主要是公司固定費(fèi)用增加所致。
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股東忙減持市值縮水近半
不知是否出于對三只松鼠業(yè)績表現(xiàn)的擔(dān)憂，自2020年7月13日三只松鼠上市滿一年，三只松鼠的第二、三大股東及其一致行動人在限售股解禁后連續(xù)大額減持。
根據(jù)三只松鼠公告，截至2021年1月28日，三只松鼠第二大股東NICE GROWTH LIMITED及其一致行動人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED完成解禁后的第一輪減持，合計(jì)減持約1249.79萬股，減持均價(jià)在50元/股以上，合計(jì)套現(xiàn)數(shù)額超6億元，占公司總股本的3.12%。
截至2021年2月4日，三只松鼠第三大股東LT GROWTH INVESTMENT IX （HK） LIMITED解禁后首次減持計(jì)劃期限已經(jīng)屆滿，累計(jì)減持約946萬股，減持均價(jià)在58元/股以上，合計(jì)套現(xiàn)數(shù)額約5.49億元，占公司總股本的2.36%。
值得注意的是，核心股東上一輪減持完畢后立即開啟下一輪減持。2月2日，三只松鼠公告披露，公司持股21.72%第二大股東NICE GROWTH LIMITED及其一致行動人計(jì)劃在6個月內(nèi)通過大宗交易等深圳證券交易所認(rèn)可的合法方式減持公司股份合計(jì)不超過2406萬股，即不超過公司總股本的6%。
三只松鼠方面對《投資者網(wǎng)》表示：“NICE GROWTH LIMITED及其一致行動人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED為IDG所控制的機(jī)構(gòu)，LT GROWTH INVESTMENT IX （HK） LIMITED為今日資本所控制的機(jī)構(gòu)。公司于2012年成立，IDG、今日資本分別從2012年和2013年開始投資三只松鼠，作為投資方，經(jīng)歷了8年投資周期，在公司上市鎖定期滿后通過減持獲取投資回報(bào)具有其合理性。此外，通過IDG和今日資本的減持，亦有助于增強(qiáng)公司股票在二級市場的流動性。”
不過，上述股東自解禁后減持不斷，三只松鼠的股價(jià)也遭受重創(chuàng)。自2020年7日13日解禁至2月23日收盤，三只松鼠的股價(jià)由78.66元/股下跌至40.40元/股，下跌幅度為49.32%。市值在七個月內(nèi)縮水近半，約157億元。
來源：投資者網(wǎng) 投資壹線出品 | 葛凡梅 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 三只松鼠 |
