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評級展望負(fù)面:眾信旅游營收降幅預(yù)計(jì)超85% 新老業(yè)務(wù)前景未明

  盡管眾信旅游已牽手免稅巨頭開始布局旅游購物及免稅等業(yè)務(wù),但具體成效仍難以估量。加上出境游的重啟還沒有確切時(shí)間表,眾信旅游的前景存在較多未知之?dāng)?shù)

  疫情對各行業(yè)的影響,正逐步從上市公司2020年業(yè)績數(shù)據(jù)中顯露出來。

  以出境游業(yè)務(wù)作為支柱的眾信旅游集團(tuán)股份有限公司(下稱眾信旅游,002707.SZ),在過去一年遭受了重創(chuàng)。2021年1月29日,該公司發(fā)布未經(jīng)審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)的2020年度業(yè)績預(yù)告,初步測算2020年?duì)I業(yè)收入同比大降超過八成,歸母凈利潤及扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(下稱扣非凈利潤)均由盈轉(zhuǎn)虧,虧損額度在13億元至15億元之間。

  盡管眾信旅游已牽手免稅巨頭開始布局旅游購物及免稅等業(yè)務(wù),但具體成效仍難以估量。加上出境游的重啟還沒有確切時(shí)間表,眾信旅游的前景存在較多未知之?dāng)?shù)。

  綜合評估疫情發(fā)展情況、公司經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況后,聯(lián)合資信評估股份有限公司(下稱聯(lián)合資信)于2020年12月下調(diào)了眾信旅游主體長期信用等級及存續(xù)期債券信用等級。截至2021年2月8日收盤,眾信旅游每股股價(jià)為5.50元,較52周高點(diǎn)下跌了57.43%。

  眾信旅游近一年股價(jià)走勢(單位:元)

數(shù)據(jù)來源:Wind

  業(yè)績大降

  公開資料顯示,眾信旅游主要從事旅游批發(fā)、旅游零售、整合營銷、旅游目的地運(yùn)營、旅游產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)等業(yè)務(wù),目的地覆蓋歐洲、大洋洲、非洲、中東、美洲、亞洲、南北極等全球主要國家和地區(qū),是全國最大的旅游批發(fā)商之一。該公司于2014年1月在深交所掛牌上市,是A股市場上首家民營旅行社上市公司。

  自2016年邁過百億元關(guān)口、2017年進(jìn)一步突破120億元之后,眾信旅游的營業(yè)收入便開啟低增長模式:營收在2018年幾乎陷入停滯,僅小幅增長1.18%至121.71億元;2019年增幅也是個(gè)位數(shù),僅增長3.70%至126.22億元。

  眾信旅游的營收很大程度上依賴于出境游業(yè)務(wù)。從該公司2019年的營業(yè)收入構(gòu)成可以看到,出境游批發(fā)和出境游零售合計(jì)貢獻(xiàn)了89.92%的營收。而2020年全球疫情無疑給了眾信旅游當(dāng)頭一棒。

  其2020年半年報(bào)顯示,受新冠疫情影響,根據(jù)國家文化和旅游部的通知及北京市文化和旅游局的統(tǒng)一部署,公司國內(nèi)旅游團(tuán)、出境游旅游團(tuán)自2020年1月陸續(xù)停止發(fā)團(tuán),自2020年1月27日起暫停經(jīng)營團(tuán)隊(duì)旅游及“機(jī)票+酒店”旅游產(chǎn)品,導(dǎo)致2020年上半年各項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入大幅減少。

  其中,該公司最為倚重的出境游批發(fā)、出境游零售產(chǎn)品的營收分別下挫78.81%、81.53%;占營收5%左右的國內(nèi)游及單項(xiàng)產(chǎn)品收入同比下降61.88%。最終,眾信旅游在2020年上半年僅實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.17億元,同比下降78.71%;歸母凈利潤為-1.76億元,同比下降260.12%;扣非凈利潤為-1.8億元,同比下降265.01%。

  進(jìn)入第三季度,國內(nèi)游逐漸放開,但出入境團(tuán)隊(duì)旅游依舊處于“熄火”狀態(tài),眾信旅游業(yè)績繼續(xù)惡化。該公司2020年業(yè)績預(yù)告顯示,預(yù)計(jì)2020年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15億元至17億元,與2019年相比下降86.53%—88.12%;歸母凈利潤虧損13億元至15億元,同比下降1994.72%—2286.22%;扣非凈利潤同樣虧損13億元至15億元,同比下降2301.96%—2640.72%。

  出境游業(yè)務(wù)的低迷成為眾信旅游業(yè)績滑坡的主要因素。眾信旅游在2020年業(yè)績預(yù)告中表示,受疫情影響,收入占比較高的出境旅游業(yè)務(wù)尚未恢復(fù),對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生較大不利影響,導(dǎo)致2020年度收入規(guī)模嚴(yán)重下降,出現(xiàn)較為嚴(yán)重的虧損。

  同時(shí),各主要經(jīng)營出境旅游業(yè)務(wù)的子公司經(jīng)營業(yè)績均出現(xiàn)較大幅度的下滑,且尚未有明顯好轉(zhuǎn)跡象,截至2020年12月底,各子公司商譽(yù)余額合計(jì)72359.71萬元,預(yù)計(jì)將會(huì)產(chǎn)生較大金額的商譽(yù)減值損失。

  此外,各經(jīng)營出境旅游業(yè)務(wù)的參股公司或投資項(xiàng)目以及其他主要經(jīng)營地在境外的參股公司或投資項(xiàng)目,經(jīng)營情況均出現(xiàn)不同程度的惡化,預(yù)計(jì)將會(huì)產(chǎn)生一定金額的投資損失或減值損失。

  除出境游業(yè)務(wù)直接拖累公司業(yè)績外,疫情對上下游的影響也侵蝕了眾信旅游的利潤。眾信旅游表示,自疫情發(fā)生以來,部分客戶未能按約定向公司支付業(yè)務(wù)款項(xiàng),部分供應(yīng)商也未能及時(shí)退還公司預(yù)付款項(xiàng)或押金等,因此,預(yù)計(jì)將會(huì)計(jì)提一定金額的壞賬準(zhǔn)備。

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