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休閑零食作為人們茶余飯后的磨牙食品，為大眾所稱道，鹵制品更是其中滋味最濃的“仔”。在一眾鹵制品公司中，一手店、久久丫、留夫鴨、廖記棒棒雞等品牌耳熟能詳，但最為投資者所熟知的還是絕味鴨脖、周黑鴨、煌上煌，三家企業(yè)已經(jīng)登陸資本市場的企業(yè)。
絕味食品（603517.SH）是鹵鴨三巨頭的領(lǐng)軍企業(yè)，2008年成立、2017年上市的絕味食品，以后來居上的速度趕超并碾壓2012年上市的煌上煌（002695.SZ）和2016年上市的周黑鴨（01458.HK）。
《英才》記者發(fā)現(xiàn)，2020年上半年，面對疫情大考，雖然利潤表現(xiàn)不佳，但資本市場還是很看好其前景，并給予了高于行業(yè)平均水平的估值。到底是什么支撐了資本市場的預(yù)期，絕味食品又是怎樣拿鴨脖子“當(dāng)杠桿”，撬動資本市場的神經(jīng)呢？
中報利潤降幅超三成，長期利潤增速放緩
據(jù)絕味食品2020年半年報披露數(shù)據(jù)，其上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.13億元，同比下滑3.08%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.74億元，同比下降30.78%，這是其自2017年上市以來，首次出現(xiàn)營收和凈利潤雙降的中期業(yè)績。
對此絕味食品表示，2020 年上半年因新冠疫情爆發(fā)，對公司生產(chǎn)、物流配送、市場銷售等工作造成一定程度影響。
但從長期來看，絕味食品上市以來三年內(nèi)歸母凈利潤增幅是呈現(xiàn)放緩趨勢的，2017年到2019年，其歸母凈利潤4.97億元、6.31億元、7.91億元，同比增幅分別為31.93%、27.69%和25.06%。
造成其增速放緩的原因或許是毛利率的不斷下探，2017年到2019年，絕味食品的銷售毛利率分別為35.79%、34.30%和33.95%。反觀同業(yè)公司，2019年煌上煌的毛利率37.59%，而周黑鴨更是高達(dá)56.54%。
疫情不減開店熱情，費(fèi)用上增研發(fā)下降
絕味食品的門店數(shù)量規(guī)模絕對算得上國內(nèi)最大的了。但中報披露的數(shù)據(jù)，讓人看到其還在擴(kuò)張。
2020年中報顯示，絕味食品在全國共開設(shè)12058家門店。過萬的門店讓絕味食品在數(shù)量上碾壓了競爭對手，而門店增速也同樣驚人，2019年全年新增門店1039家，而2020年僅上半年就新增了1104家門店。
瘋狂的擴(kuò)張勢必引起費(fèi)用的直線上升，絕味食品上半年的銷售費(fèi)用為2.35億元，同比增長15.21%，管理費(fèi)用為1.41億元，同比增長11.35% ，這也是拉低利潤的一個方面。可經(jīng)營的費(fèi)用增加了，研發(fā)的費(fèi)用卻下降了，上半年絕味食品研發(fā)費(fèi)用493萬，同比下降19.31%。
持續(xù)投資不斷加碼，投資基金運(yùn)作忙
除卻對店鋪的投資，《英才》記者還發(fā)現(xiàn)，自絕味食品上市以來，每年都有至少一筆對外的基金合作投資。
剛剛上市六個月的2017年6月，絕味食品就通過全資子公司深圳網(wǎng)聚投資有限責(zé)任公司（以下簡稱“深圳網(wǎng)聚”）出資1億元，成立了由廣州聚毅卓投資管理有限公司（以下簡稱“廣州聚毅卓”）為管理人的廣州絕了股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）。四個月后，絕味食品又通過深圳網(wǎng)聚與寧波番茄投資管理有限公司成立了湖南番茄叁號私募股權(quán)基金合伙企業(yè)（有限合伙），此次深圳網(wǎng)聚出資0.99億元。年度累計(jì)投資額1.99億元。共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 絕味 |
