在未來，不確定美團還會以同樣的方式進入哪些賽道，去繼續(xù)“反哺”自己的財務數(shù)據(jù)，只能說，平臺商家和新賽道創(chuàng)業(yè)者正在成為美團財報和股價的墊腳石。
疫情之下，美團的盈利曲線劃上了休止符。
5月25日，美團發(fā)布2020年Q1財報，總營收167億元，同比下降12.6%；與上一季度的282億元相比，下降40%。
連續(xù)3個季度盈利后，美團再次走入虧損，本季度經營虧損17億元，經調整凈虧損2億元。主要由于疫情期間外賣、到店酒旅等核心業(yè)務受到影響。
此前，在彭博匯總的分析師數(shù)據(jù)中，預計美團Q1的營收為155.89億元，調整后凈虧損11.11億元。實際上，美團本季度凈虧損，遠比分析師預期的要少。
最近2個月來，美團的股價漲幅已經超過了70%。距離市值千億美元，僅僅一步之遙。
此前，王興給2020年的美團設立了3個“小目標”：市值千億美元，成交額破萬億元，營收破千億元。
從目前來看，市值千億美元已經接近，營收破千億也并不遙遠，在2019年已經達到975億。
但是，對于美團來說，成交總額達到萬億還有一段距離，2019年這一數(shù)字為6821億元，增速32.3%；如果2020年觸達萬億目標，則需要46%的增速。表面來看，成交額發(fā)生在商家和消費者之間，卻直接反應了美團平臺的活躍度與成長性。然而疫情期間，陷于商家糾紛、入圍共享充電寶、大規(guī)模布局共享電動車的美團，四面楚歌。
或許王興應該思考的長期問題是：本季度的虧損真的應該完全歸因于疫情嗎？外賣大戰(zhàn)的2.0版會是哪種走向？不斷拓展新業(yè)務的美團，四面樹敵，沒有朋友，它們能帶給美團的長期價值是什么？
虧損歸于誰？
疫情對于經濟具體造成了什么影響，這一季度財報體現(xiàn)得最為直接。
2020年Q1，美團收入167億元，同比下降12.6%，為近2年來的首次負增長。從2018年9月上市以來，美團的營收增速一直保持在40%以上，2018年Q3的增速一度達到97%。
虧損主要虧在哪里？
分具體業(yè)務來看，外賣和到店酒旅構成美團兩大主要收入來源，虧損也最為明顯。餐飲外賣Q1收入95億元，同比減少11.4%，日均訂單量1510萬筆，同比下降18.2%；到店酒旅業(yè)務Q1收入31億元，同比下降31.1%。
傭金收入的減少是造成美團收入下滑的主要原因。餐飲外賣部分一季度傭金收入同比下降13.7%，為86億元。
1到3月份，按90天算，簡單可算出，平臺平均每單抽傭6.32元（總傭金收入除以總訂單數(shù)）。
不知道美團傭金收入降低，商家感覺明不明顯。至少財報透露出一個用戶關心的信息：外賣漲價了——每筆餐飲外賣業(yè)務訂單的平均價值同比增長14.4%。
有意思的是，新業(yè)務及其他作為美團第三大業(yè)務落點，在本季度的收入為41億元，超過了到店酒旅，同比上漲4.9%。
一直以來，美團都在嘗試各種新業(yè)務，包括共享單車、網(wǎng)約車、生鮮電商等，希望通過新業(yè)務改變外賣、到店酒旅的單一局面，或為主要業(yè)務導流拉新，或與主業(yè)務共同構成穩(wěn)固的三角局面。但從目前來看，這一目標短期內還難以實現(xiàn)，依然停留在虧損收窄。
美團在本季度到底表現(xiàn)如何？環(huán)比數(shù)據(jù)看得更加明顯。
2020年Q1，美團總收入環(huán)比下降超40%，外賣收入環(huán)比下降近40%，到店酒旅環(huán)比下降超60%。
事實上，疫情期間的居家隔離，旅游業(yè)的停擺，對于美團來說更為致命，也是收入環(huán)比下降最多的一個部分。在美團的業(yè)務版圖中，到店酒旅的毛利率一直徘徊在88%，遠高于外賣的15%左右的毛利率。盡管到店酒旅的收入不及外賣，卻能為美團貢獻可觀的利潤。
在經營數(shù)據(jù)之外，用戶、商家的危險信號也開始蔓延。一是交易用戶減少200萬、用戶年交易筆數(shù)減從27.4降為26.2，而活躍商家在一個季度內減少了10萬。
活躍商家的減少不排除疫情期間的閉店潮，但多地餐企聯(lián)合餐飲協(xié)會向美團發(fā)出抗議，反映的一個長期問題是，美團如何與商家共贏？顯然，這個問題目前還無解。
雖然說，疫情能夠解釋虧損的主要原因，但這些虧損中，有多少歸美團，又有多少歸疫情，同樣無解。
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