瑞幸突然扔下了一顆深夜炸彈。
4月2日美股盤前，瑞幸發(fā)布公告稱，根據(jù)內(nèi)部調(diào)查顯示，公司2019年二季度至四季度期間虛增了22億人民幣交易額，相關(guān)的費(fèi)用和支出也相應(yīng)虛增。
此時(shí)，恰逢瑞幸咖啡發(fā)布2019年Q4財(cái)報(bào)截止時(shí)間的前夕。上述公告發(fā)布后，瑞幸咖啡的股價(jià)暴跌超八成，盤中多次熔斷，市值蒸發(fā)超300億人民幣。
外部的危機(jī)更甚。根據(jù)美國的證券法規(guī)和《薩班斯法案》，瑞幸咖啡可能會面臨嚴(yán)重的處罰，乃至退市，相關(guān)負(fù)責(zé)人可能會面臨一個(gè)嚴(yán)峻的司法指控。
另外，目前，美國已有多家律所宣布對瑞幸咖啡提起集體法律訴訟，控告瑞幸作出虛假和誤導(dǎo)性陳述，巨額的投資者索賠在所難免。
從成立到上市，只用了18個(gè)月；從上市到此次暴雷，不到一年時(shí)間，瑞幸咖啡創(chuàng)造了中概股的神話，如今，這個(gè)神話被狠狠戳破。
是誰，塑造了瑞幸神話？
深夜暴雷
其實(shí)，炸彈的引線，早已拔出。
今年1月31日，知名做空機(jī)構(gòu)“渾水”稱，其收到了一份關(guān)于瑞幸咖啡的匿名做空報(bào)告。這份被渾水認(rèn)為內(nèi)容屬實(shí)，長達(dá)89頁的報(bào)告指控瑞幸涉嫌虛增單店單日銷量、夸大廣告及營銷支出等。
具體而言，該報(bào)告指稱，在2019年Q3，瑞幸單店單日物品銷售量夸大了69%，瑞幸預(yù)測的第四季度單店單日銷售量，夸大了88%。此外，在2019年Q3的廣告支出上，夸大了150%以上。
佐證這份報(bào)告真實(shí)性的，是92名全職調(diào)查員、1418名兼職調(diào)查員搜集到的超過25000張小票，超過10000個(gè)小時(shí)的門店錄像，以及大量瑞幸門店內(nèi)部的微信聊天記錄。
在這份報(bào)告發(fā)布的20多天前，瑞幸咖啡在北京舉行了一場發(fā)布會，瑞幸咖啡首席執(zhí)行官錢治亞在會上對外公布了瑞幸咖啡2019年的成績單。
據(jù)其透露，截止2019年底，瑞幸咖啡直營門店數(shù)達(dá)到4507家，超過星巴克，成為中國市場上最大的咖啡連鎖品牌。根據(jù)瑞幸的規(guī)劃，兩年后，這個(gè)數(shù)量將達(dá)到1萬家。
當(dāng)時(shí)，瑞星咖啡方面還宣布啟動無人零售戰(zhàn)略，并推出無人咖啡機(jī)“瑞即購”和無人售賣機(jī)“瑞劃算”兩個(gè)產(chǎn)品。
一切看起來似乎都無比美好。但很快，渾水的這份做空報(bào)告發(fā)布，給高速馳行中的瑞幸咖啡，潑下了一盆冷水。
報(bào)告發(fā)布后，殺傷力頗大。先是瑞幸咖啡的股價(jià)出現(xiàn)大跌，市值蒸發(fā)近10億美元，直到半個(gè)月后，才恢復(fù)到報(bào)告發(fā)布前的水平。
另外，這份報(bào)告還引發(fā)了投資者對于瑞幸咖啡的質(zhì)疑。美國多家律所宣布對瑞幸咖啡提起集體訴訟并開始征集投資者，目前，該案已獲立案。
幾日后，瑞幸咖啡全盤否認(rèn)了這份報(bào)告的指控，“報(bào)告中的論證方式有缺陷，證據(jù)無確鑿事實(shí)根據(jù)，指控均基于無根據(jù)的推測和對事件的惡意解讀。”
只是沒想到，2個(gè)月后，瑞幸咖啡通過一紙公告，承認(rèn)了作假的事實(shí)。
在這份最新公告中，瑞幸方面表示，根據(jù)公司董事會成立的特別委員會的一項(xiàng)內(nèi)部調(diào)查結(jié)果顯示，從2019年第二季度開始，公司COO兼董事劉劍以及向他報(bào)告的幾名員工從事了不當(dāng)行為，包括捏造某些”交易“。
這份“交易”，貨值20億元人民幣，是瑞幸咖啡2019年前三季度主營業(yè)務(wù)收入的三分之二。
此外，社交媒體上流傳的一份瑞幸咖啡總裁辦發(fā)布的內(nèi)部信顯示，包括劉劍在內(nèi)的4名相關(guān)當(dāng)事人已被停職。
在此之前，劉劍先后擔(dān)任神州租車車輛管理中心副主任和收益管理負(fù)責(zé)人、神州優(yōu)車收益管理負(fù)責(zé)人等職，與瑞幸咖啡背后的神州系資本關(guān)系密切。
瑞幸危局
這是瑞幸咖啡首次承認(rèn)存在財(cái)務(wù)造假行為，而代價(jià)則是其可能會遭到美國司法部的立案偵查，存在退市可能性。
針對美國投資者發(fā)起的集體訴訟，證券時(shí)報(bào)e公司的一篇報(bào)道認(rèn)為，瑞幸咖啡面臨的索賠或達(dá)到800億元。
此外，美國的相關(guān)法律還規(guī)定，提供不實(shí)財(cái)務(wù)報(bào)告和故意進(jìn)行證券欺詐的犯罪要判處10至25年的監(jiān)禁，除了巨額處罰外，相關(guān)責(zé)任人或?qū)⒈涣腥牒诿麊巍?/p>
更為嚴(yán)重的是，不少業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，瑞幸咖啡此舉，或?qū)⒔o廣大中概股帶來災(zāi)難性打擊。
前車之鑒發(fā)生在2011年。
2010年年底，渾水發(fā)布了一份做空報(bào)告，報(bào)告中指認(rèn)中概股綠諾公司存在財(cái)務(wù)造假行為。隨后，綠諾公司承認(rèn)，報(bào)告中提到的合同確系造假，且剩余合同中大約還有20%到40%存在問題。
最終，該公司被強(qiáng)制退市，而更多中概股在此后的時(shí)間里，頻頻被做空機(jī)構(gòu)做空，或直接曝出財(cái)務(wù)問題，繼而引發(fā)了赴美上市中概股的集體性誠信危機(jī)。
中國企業(yè)赴美上市的熱潮就此被迫中斷，而更多的在美上市企業(yè)迎來了股價(jià)狂跌甚至停牌的結(jié)局，一眾中概股企業(yè)從美國主板市場退市。有統(tǒng)計(jì)顯示顯示，在2011年的前11個(gè)月里，有28家中概股企業(yè)從美國主板市場退市，占在美上市中概股企業(yè)總數(shù)的十分之一。
美國股市推行的是注冊制，對公開上市的企業(yè)，不設(shè)置條件，只是對企業(yè)證券發(fā)行進(jìn)行形式審核，要求在信息披露上，保證絕對的完整性和真實(shí)性。只要滿足了相應(yīng)的披露要求，任何企業(yè)都可以公開發(fā)行證券。
"注冊制，核心是真實(shí)的信息披露。"知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友說。
為了保證證券市場的健康發(fā)展，美國為資本市場設(shè)置了極為嚴(yán)苛的管理措施，信息欺詐行為被絕對禁止，這也導(dǎo)致在美上市企業(yè)面臨著極高比例的退市率。
雖然瑞幸咖啡在海外市場上市，被稱作”割美國人民的韭菜來補(bǔ)貼中國人“，但根據(jù)國內(nèi)的相關(guān)法律法規(guī)，無論是有國內(nèi)投資者投資了瑞幸咖啡，或者是瑞幸利用虛假財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行股票發(fā)行，瑞幸咖啡恐怕也難逃國內(nèi)制裁。
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