在已經(jīng)披露2019年業(yè)績(jī)預(yù)告的4家快遞公司中，申通快遞凈利潤(rùn)增速處于行業(yè)末端，且毛利率近年來(lái)持續(xù)下滑，值得注意的是，大股東南通泓石在減持3412.42萬(wàn)股約9.79億元后，又開(kāi)啟3061.6萬(wàn)股減持計(jì)劃
作為第一家登陸資本市場(chǎng)的民營(yíng)快遞公司，申通快遞（002468.SZ）2019年利潤(rùn)增速卻走在了行業(yè)末端。
據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，申通快遞2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入230.67億元，同比增長(zhǎng)35.58%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.33億元，同比下滑30.06%，顯著低于同行。
對(duì)于利潤(rùn)下滑原因，申通快遞解釋稱(chēng)，主要是因?yàn)楸酒谑袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，公司為維持網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定、提升市場(chǎng)份額，加大了市場(chǎng)政策力度；另外，本年度加大了市場(chǎng)拓展力度、加強(qiáng)了省區(qū)管理及總部精細(xì)化管理，導(dǎo)致銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用增幅較大，從而使得公司利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)情況同比出現(xiàn)下降。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，事實(shí)上，申通快遞的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)增速，從2019年第一季度至第三季度，就處于不斷下滑狀態(tài)。而其毛利率更是自2016年借殼艾迪西上市以后，便一直持續(xù)下滑。
在此情形下，大股東南通泓石投資有限公司（南通泓石）也在2019年拉開(kāi)了減持的序幕。截至2019年末，南通泓石已通過(guò)四次減持，累計(jì)套現(xiàn)9.79億元，且2020年2月20日公告稱(chēng)，又計(jì)劃與一致行動(dòng)人合計(jì)減持不超過(guò)3061.6萬(wàn)股。
截至2020年3月5日收盤(pán)，申通快遞報(bào)收于19.73元/股，較52周高點(diǎn)下挫36.33%。
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇 業(yè)績(jī)承壓
創(chuàng)建于1993年的申通快遞，是國(guó)內(nèi)較早經(jīng)營(yíng)快遞業(yè)務(wù)的民營(yíng)快遞品牌，目前主要經(jīng)營(yíng)包括標(biāo)準(zhǔn)快遞業(yè)務(wù)、增值服務(wù)以及第三方物流和倉(cāng)儲(chǔ)。2016年申通快遞借殼艾迪西登陸深交所，成為中國(guó)第一家登陸資本市場(chǎng)民營(yíng)快遞公司。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2016—2019年申通快遞分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入98.81億元、126.57億元、170.13億元和230.67億元，同比增長(zhǎng)28.13%、28.10%、34.41%和35.58%；歸母凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)12.62億元、14.88億元、20.49億元和14.33億元，同比增長(zhǎng)64.96%、17.93%、37.73%和-30.6%。
從以上數(shù)據(jù)可以看出，在2018之前申通快遞的營(yíng)收增速較為平穩(wěn)，但歸母凈利潤(rùn)增速則有些起伏不定，直至2019年突然大幅下滑。
從2019年單季報(bào)來(lái)看，第一季度至第三季度申通快遞分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為45.07億元、53.63億元和57.85億元，同比增長(zhǎng)55.10%、43.57%和29.67%；歸母凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)4.05億元、4.27億元和2.73億元，同比增長(zhǎng)7.22%、-12.73%和-63.23%。
可以看出，該公司營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)增速一直處于不斷下滑的狀態(tài)，且歸母凈利潤(rùn)下滑缺口不斷放大。
另外，值得注意的是，自上市以來(lái)，申通快遞毛利率一直持續(xù)下滑。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2016—2018年及2019年前三季度，申通快遞的毛利率分別為19.85%、18.45%、16.24%和11.99%，處于不斷走低狀態(tài)。
事實(shí)上，翻看申通快遞2019年12月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，該公司的快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入、完成業(yè)務(wù)量和快遞服務(wù)單票收入分別為24.83億元、7.66億票與3.24元，與2020年1月環(huán)比，除了單票收入微升外，其他兩項(xiàng)分別下降46.64%、47.65%。
2月26日晚，申通快遞2020年1月經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)顯示，1月快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入13.25億，同比下降23.23%；完成業(yè)務(wù)量4.01億票，同比下降21.45%；快遞服務(wù)單票收入3.3元，同比下降2.37%。
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