被自媒體曝出財務造假，股價暴跌創(chuàng)新低，實控人質(zhì)押爆倉資產(chǎn)遭凍結(jié)，債券評級接連下調(diào)，5.28億元超短融違約……2018年，“生豬養(yǎng)殖第一股”雛鷹農(nóng)牧（002477）步步深陷泥潭。
近日，一則關于某上市農(nóng)牧公司“以肉償債”的消息在朋友圈瘋傳，引發(fā)市場對正處債務違約風波的雛鷹農(nóng)牧產(chǎn)生遐想。11月8日，公司股價獲得迅速漲停。
雛鷹農(nóng)牧相關人士回應證券時報·e公司記者稱，公司金融事業(yè)部確實有在運作相關事項，但尚處于多方商議階段。8日晚間公司也公告表示，已經(jīng)與小部分債權人達成初步意向，涉及本息總金額2.71億元。而對于市場對該公司經(jīng)營情況的擔憂，記者8日走訪鄭州市場雛牧香門店看到，店內(nèi)尚正常供貨迎客。
以肉償債股價漲停
債務炸雷頻發(fā)，流動資金吃緊，實業(yè)公司想出了以貨抵債的法子。
據(jù)網(wǎng)絡流傳，某上市農(nóng)牧公司基于債務違約的實際情況，發(fā)行人11月3日向投資者提出兩種解決方案，一是本金10年期按月償付，而另一種則是使用子公司存貨，包括禮盒系列、火腿系列、紅酒系列等進行償付，償付價格按照零售價85%計算。
“以肉抵債”的具體操作，可以是債權人直接提貨，也可以將存貨先留在發(fā)行人處，待債權人自行銷售后，將回款放于發(fā)行人銷售子公司，最后支付給持有人。據(jù)稱，對于這種“以肉抵債”的方案，已合計有債權人持倉2.8億元。
A股農(nóng)牧公司不多，近期出現(xiàn)債務違約的只有雛鷹農(nóng)牧一家。
11月6日雛鷹農(nóng)牧曾公告稱，2018年度第一期超短融融資券應于11月5日兌付本息。因公司現(xiàn)金流緊張，未能按照約定籌措足額償債資金，“18雛鷹農(nóng)牧SCP001”不能按期足額償付。本只債券發(fā)行期限270天，應償本息總額5.28億元。
此后11月7日公司公告稱，聯(lián)合信用評級有限公司（下稱“聯(lián)合評級”）對主體長期信用等級由B調(diào)整為C，“14 雛鷹債”的債項信用等級由B調(diào)整為C。
公告中雛鷹農(nóng)牧明確表示，將與“18 雛鷹農(nóng)牧 SCP001”的持有人協(xié)商妥善的債務解決辦法，盡快完成最終的方案。目前公司已與部分債券持有人達成共識，公司將盡快推進實施。
解決債務的最終方案是否是“以肉償債”？網(wǎng)傳的操作模式是否屬實？債權人是否已同意這種解決方案？
帶著疑問，11月7日記者多方聯(lián)系雛鷹農(nóng)牧人士，從不同渠道獲得的消息均是“上述償債方式確實正在推進。”公司公關部門工作人員告訴記者，目前上述事宜由企業(yè)金融事業(yè)部推行，各方仍在積極協(xié)商之中，但沒有債權人已持倉2.8億元的說法。對于此事的具體細節(jié)和運作模式，還有待后續(xù)披露。
8日晚間公司公告稱，受“非洲豬瘟”疫區(qū)封鎖、禁運等因素影響，公司生豬等相關產(chǎn)品短時間內(nèi)難以變現(xiàn)，為了盤活庫存、緩解公司目前現(xiàn)金流緊張的局面，公司計劃對公司現(xiàn)有債務調(diào)整支付方式，本金主要以貨幣資金方式延期支付，利息部分主要以公司火腿、生態(tài)肉禮盒等產(chǎn)品支付，債務范圍包括公司現(xiàn)有所有債務。
目前該方案僅為初步方案，正在與各債權人協(xié)商。截止公告日，公司已經(jīng)與小部分債權人達成初步意向，涉及本息總金額2.71億元，目前尚未進行產(chǎn)品交割。鑒于該方案目前正在與各債權人協(xié)商過程中，且已達成意向的債權人尚未正式交付產(chǎn)品，該事項具有較大的不確定性。
雖然是否能獲得多數(shù)債權人首肯尚不得知，但雛鷹農(nóng)牧這招既可去庫存，又可化部分債務的手法，得到了二級市場的認可。
11月8日開盤后，雛鷹農(nóng)牧股價直線封住漲停，報1.74元/股，當日該股主力凈流入6871萬元。而此前，雛鷹農(nóng)牧股價10月19日曾跌至1.37元，創(chuàng)上市8年來最低值，自2018年年初至今已錄得超過67%的最大跌幅。
貨物抵債鮮有先例
資本市場上，以動產(chǎn)、不動產(chǎn)進行債務沖抵的案例不少，但以貨物抵債的情況卻不多見，雛鷹農(nóng)牧此番更被市場稱為A股第一起違約肉償事件。不過，在雛鷹農(nóng)牧之前，港股上市公司雨潤食品（1068.HK）也曾被曝出強制“以肉償債”的案例。
雨潤食品是國內(nèi)肉制品生產(chǎn)龍頭企業(yè)之一，產(chǎn)品包括冷鮮肉、冷凍肉，以及以豬肉為主要原材料的低溫肉制品和高溫肉制品等。2015年8月，有債權人向媒體爆料，雨潤控股集團有限公司（下稱“雨潤集團“）旗下地產(chǎn)公司商票不能兌現(xiàn)，并強行用火腿腸抵充。
彼時的雨潤集團恰逢多事之秋。2015年3月，公司董事長、實際控制人祝義財被執(zhí)行指定居所監(jiān)視居住的強制措施。雨潤食品在7月13日發(fā)布的盈利預警也顯示，集團預期2015年上半年與2014年度同期比較，純利將轉(zhuǎn)盈為虧，預期金額不少于7億港元。不過盡管存在業(yè)績與人事問題雙重壓力，雨潤集團最終還是澄清了上述事件，“以肉償債”不了了之。
對于實物償債的可行性，市場質(zhì)疑之聲紛紜，債權人以實物入賬也或難以成立。甚至有市場人士吐槽稱，如果雛鷹農(nóng)牧可以拿肉抵債，那么近期同樣爆發(fā)債務危機的永泰能源也可以給債主拉一車焦煤了。
北京盈科律師事務所合伙人臧小麗表示，實物抵債只要債權人和債務人達成一致即可施行。債務雙方經(jīng)過協(xié)商，可通過包括實物抵債、打折、延期等方式達成和解。如果雙方最終未能達成和解，即將按照合同約定，通過法院訴訟或仲裁機構謀求解決。
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