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8月20日晚間，江特電機公布2018年中報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入16.7億元，同比增長63.49%，歸母凈利潤3.05億元，同比大增391.57%，即使扣除政府補貼、賣地等非經(jīng)常性損益項目，凈利潤也達到1.99億，同比增幅仍然高達209%。
今年4月，江特電機披露2017年報后，新浪財經(jīng)在題為《江特電機患“補貼依賴癥” 2018或顯轉(zhuǎn)機》的文章中曾指出，公司過度依賴政府新能源補貼，但種種跡象表明，2018年的業(yè)績很可能將會迎來轉(zhuǎn)機，事實證明確實如此，多項主業(yè)出現(xiàn)明顯回暖、利潤大增。
然而，即便業(yè)績大幅改善，公司股價卻始終疲弱，中報披露后僅跟隨大盤出現(xiàn)小幅反彈，之前一個交易日甚至一度觸及跌停。為什么江特電機的業(yè)績和股價會出現(xiàn)如此之大的背離？新浪財經(jīng)結(jié)合公司半年報和行業(yè)變化，為投資者提供一些參考。
借款大增、應(yīng)收款財務(wù)費翻番 資金鏈仍靠補貼緩解
江特電機將主業(yè)分為鋰產(chǎn)業(yè)、機電產(chǎn)業(yè)和汽車產(chǎn)業(yè)三個板塊，意圖打造從鋰礦-碳酸鋰-正極材料-新能源電機-新能源汽車的完整鋰電新能源產(chǎn)業(yè)鏈。從半年報的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，各業(yè)務(wù)板塊都取得了不錯的成效。
不過，其中一些財務(wù)數(shù)據(jù)直指公司資金鏈可能存在比較重大的問題隱患。
首先是在業(yè)績大增的情況下，負(fù)債率卻反而顯著上升，從去年同期的50.9%增至57.7%。其中影響最大的是短期借款，該數(shù)額從11.9億升至19.2億，增幅超60%。
借款增加帶來的直接影響就是財務(wù)費用開支的劇增。半年報顯示，因借款利息增加，財務(wù)費用增長99.63%，同比幾近翻番，達到了5800多萬元。
與此同時，回款情況卻依舊不佳。
公司應(yīng)收賬款從2017年上半年的7.66億，直接跳漲到16.91億，同比增幅高達121%，公司解釋異動原因是“對長期合作的優(yōu)質(zhì)客戶延長付款期所致”。不過，從明細(xì)來看，至少位列前幾的欠款方在業(yè)內(nèi)并不出名，是否“優(yōu)質(zhì)”還很不好說。
其他應(yīng)收款的增加也非常明顯。半年報顯示，該項金額從去年同期的10.47億增至15.1億，其中超過13億是“新能源汽車政府補貼”，到賬時間可能在未來的1-3年。
但現(xiàn)金流在報告期內(nèi)并未出現(xiàn)顯著惡化，除了借款大增使得籌資現(xiàn)金流流入加大以外，公司解釋另一個重要原因就是“較上年同期收到新能源汽車補貼款增加”，也就是說，政府補貼是公司非常重要的資金來源，否則將只能主要依靠借錢維持日常運營。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 江特電機 |
