一石激起千層浪。近日有關(guān)對匯源果汁負債的質(zhì)疑引發(fā)媒體及公眾關(guān)注，各類報道及文章中，真假信息混雜，尤其是部分自媒體，以“債務(wù)壓頂”“退市危機”“資金鏈斷裂”“倒下”等聳動的詞語作為標題，讓許多人疑惑，二十多年陪伴大眾的“國民果汁”突然就“倒下”了嗎？

　　事實上，據(jù)匯源相關(guān)人士透露，當前匯源的確遇到一定的債務(wù)問題，但程度并非外界所猜測的那樣，更談不上是危機，截止目前，匯源果汁負債率合理，且2017年凈利潤同比上漲10.35倍。種種跡象表明，被債務(wù)疑云“圍困”下的匯源果汁，經(jīng)營現(xiàn)狀良好，堅挺依舊。

　　一次股票停牌引發(fā)的質(zhì)疑

　　事件的源頭，可追溯至今年4月3日起，匯源果汁（1886.HK）開始停牌，而此次停牌的原因，則是由于在綜合考慮到金融理財風險及較高收益保障之后，匯源果汁自2017年8月開始，將部分閑置資金陸續(xù)出借給非上市關(guān)聯(lián)方，資金出借后，雖有效幫助匯源果汁運用額外資金實現(xiàn)利息收入、抵消資金成本，但此項貸款未遵守申報、公告及獨立股東批準的相關(guān)規(guī)定，已構(gòu)成違反上市規(guī)則。

　　雖然匯源果汁早已主動協(xié)調(diào)非上市集團全部收回出借資金，并累計收取利息1.5億元，未損害上市公司及股東利益，并已取得融資票據(jù)相關(guān)方香港中銀的豁免，但畢竟已違反上市規(guī)則，在7月20日匯源果汁根據(jù)上市規(guī)則修訂、須發(fā)布的例行公告中提及，若其未能在2020年1月底完成港交所列出的復牌條件，港交所將會展開取消匯源果汁上市地位的程序。

　　也就是說，外界對匯源果汁或?qū)⒚媾R在港股退市的猜疑，實際上需要滿足“未能在2020年1月底完成港交所列出的復牌條件”這一必要前提，而據(jù)一位接近匯源的證券分析師透露：“匯源內(nèi)部正積極推進盡快完成港交所的相關(guān)條件，以匯源當前的實力和經(jīng)營狀況，沒什么問題。”

　　負債率被控制在合理范圍

　　這一波外界對匯源果汁的關(guān)注中，被重點提及的是匯源近年來上漲的資產(chǎn)負債率、應(yīng)收貿(mào)易賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)和利息支出等幾項數(shù)據(jù)。據(jù)中國品牌研究院食品飲料行業(yè)研究員朱丹蓬分析，匯源果汁應(yīng)收貿(mào)易賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)之所以較長，可能是由于其涉及到全產(chǎn)業(yè)鏈模式運營，所以時間被拉長。事實上匯源果汁的全產(chǎn)業(yè)鏈運營模式，的確會對上述幾項數(shù)據(jù)產(chǎn)生影響，但同時也確保了其競爭優(yōu)勢。

　　根據(jù)匯源果汁發(fā)布的2017年未經(jīng)審核管理賬目，2017年，匯源果汁資產(chǎn)負債率為51.8%，屬合理范圍。同時上文中提及的證券分析師也指出，站在企業(yè)經(jīng)營的角度，充分利用銀行杠桿、借入資金推動企業(yè)快速發(fā)展，并同時盡可能降低財務(wù)風險，是企業(yè)經(jīng)營能力的一種體現(xiàn)。匯源果汁根據(jù)市場經(jīng)濟規(guī)律及自身發(fā)展情況，適度負債融資，并有效控制財務(wù)風險，有利于促進企業(yè)自身良性發(fā)展。

　　同時，根據(jù)數(shù)據(jù)，匯源果汁當前的流動資產(chǎn)大于流動負債，這也表明匯源果汁具備較強的短期債務(wù)清償能力。

　　凈利潤增長未來發(fā)展可期

　　作為中國唯一擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的果汁生產(chǎn)商，匯源果汁的盈利能力毋庸置疑，其不僅一直占據(jù)著100%果汁及中濃度果蔬汁市場的龍頭地位，在果汁市場的份額持續(xù)穩(wěn)居國內(nèi)第一，部分產(chǎn)品還出口至全世界30多個國家和地區(qū)。在2018年4月中旬發(fā)布的匯源果汁未經(jīng)審計業(yè)績報告中，匯源果汁2017年營收約為53.82億元，毛利率達41.3%，其中歸屬上市公司股東凈利潤約為1.35億元，同比上漲10.35倍。

　　在快消行業(yè)競爭激烈、增長趨緩、消費升級逐漸深化的背景下，近年來匯源果汁不斷調(diào)整經(jīng)營模式，促使業(yè)務(wù)成長及穩(wěn)定性持續(xù)優(yōu)于行業(yè)平均水平。在產(chǎn)品端，匯源果汁在保持100%果汁及中濃度果蔬汁市場強勢地位的同時，不斷創(chuàng)新，今年在年輕人群中風靡的95°黑氣泡果汁就是典型代表；在營銷端，匯源借勢國家TOP品牌為其賦能，通過代表中國品牌亮相紐約時代廣場、成“2018年CCTV春晚指定飲品”、攜手《非凡匠心》第二季、借力節(jié)日節(jié)氣及世界杯熱點等，持續(xù)助力匯源從行業(yè)品牌到國家品牌的升級。

　　已走過26載創(chuàng)業(yè)路的匯源，經(jīng)歷過創(chuàng)業(yè)之初的艱難、經(jīng)歷過2008年可口可樂收購不成的困惑之后，依然能夠持續(xù)保持業(yè)內(nèi)第一的地位及平穩(wěn)的發(fā)展勢頭，不得不說其擁有強大的實力，而此次遇到的有關(guān)停牌、債務(wù)相關(guān)的問題，相信對于匯源果汁來說，也會很快迎刃而解。

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