英利：昔日光伏老大“跑龍?zhí)?rdquo;多方角力債務(wù)重組
債務(wù)重組兩年未有重大突破；高管稱，控股權(quán)一直不是障礙，引進(jìn)投資人最大障礙是“和銀行把債務(wù)問題談清楚”
自保定市中心驅(qū)車四公里許，臨近保定市北三環(huán)，一棟占地48畝的高大建筑聳立在恒源路路邊，建筑外表被光伏電池覆蓋，建筑內(nèi)椰樹、榕樹、竹林密布，這就是號(hào)稱北方小南國(guó)、保定一大景點(diǎn)之一的低碳公園。
2015年8月12日，低碳公園開園，迎來保定市民追捧，兩個(gè)月之后，公園的主人、昔日光伏巨頭、中國(guó)第一家贊助世界杯的企業(yè)英利發(fā)生了震驚世界的違約。
時(shí)間進(jìn)入2018年，英利走過了債務(wù)重組的整整兩年。兩年期間，英利已經(jīng)吸引到多家有意投資的投資人，但仍遲遲未公布戰(zhàn)投以及重組方案，反而遭遇供應(yīng)商巨額索款和債權(quán)人起訴事件。
“我們?cè)趺纯赡芴裟兀?rdquo;
當(dāng)被問及債務(wù)重組兩年來仍未宣布戰(zhàn)投的問題，一位英利高管反問道，“現(xiàn)在我們只是想確保投資人的策略是對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展有利的”。
新京報(bào)記者走訪獲悉，兩年來英利大幅瘦身，公司人數(shù)減少1/3，農(nóng)業(yè)、貿(mào)易等副業(yè)也從英利母公司英利集團(tuán)剝離出去。同時(shí)，公司高層“換血”，創(chuàng)始元老向職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)“讓位”，公司激進(jìn)擴(kuò)張戛然而止，經(jīng)營(yíng)風(fēng)格變“溫和”，但昔日的軍事化管理風(fēng)格仍有所保留。
巨虧中的自救：剝離“瘦身”、賣資產(chǎn)
對(duì)于虧損等困難，英利稱，現(xiàn)在的困難不是產(chǎn)品沒人要，而是錢少、轉(zhuǎn)不動(dòng)、開工率低。
英利債務(wù)重組已走過兩年。這兩年光伏行業(yè)走出產(chǎn)能過剩危機(jī)，但英利仍未走出虧損和債務(wù)“泥潭”。
2015年10月，英利子公司保定天威英利新能源有限公司一筆超10億元的債務(wù)未能按期足額兌付，步入債務(wù)違約。2016年5月，天威英利發(fā)行總額14億元的債券也宣告違約。
兩次債券違約，標(biāo)志著世界最大的光伏企業(yè)之一英利走入困境，超百億的銀行負(fù)債驚動(dòng)世界。
英利總部位于河北保定，2007年在紐交所上市，曾是中國(guó)乃至全世界光伏業(yè)巨頭之一，以“首家贊助世界杯的中國(guó)企業(yè)”而被外界知名。
隨著2015年以來違約事件爆發(fā)，資金緊張、巨額虧損、債務(wù)重組成為兩年來籠罩在英利頭上的關(guān)鍵詞。
近期，處于債務(wù)重組中的英利綠色能源公告顯示，2017年三季報(bào)凈虧損23.44億元（3.5億美元），虧損面環(huán)比擴(kuò)大7倍。新京報(bào)1月8日?qǐng)?bào)道稱，英利還遭遇到了供應(yīng)商赫姆洛克的巨額索款和債權(quán)人華泰證券的起訴。
一位英利中層人士此前向記者強(qiáng)調(diào)，三季報(bào)中的虧損很大一部分是減值，只是財(cái)務(wù)報(bào)表上的體現(xiàn)，不一定對(duì)現(xiàn)金流等公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。
巨虧之中英利“續(xù)命”，有賴于銀行的支持。
1月10日，一位英利高管告訴新京報(bào)記者，“2016、2017年都已證明，只要?dú)v史債務(wù)不帶來壓力，公司不會(huì)出現(xiàn)垮臺(tái)的局面�，F(xiàn)在銀行這邊基本上（的政策是）停息掛賬，銀行保證不抽貸。”
此外，英利如今正想方設(shè)法制造現(xiàn)金流，包括用出售資產(chǎn)等方式。
2015年4月，英利發(fā)布公告稱，子公司六九硅業(yè)已同保定相關(guān)部門簽署協(xié)議，將六九硅業(yè)的閑置土地出售，作價(jià)5.88億元。新京報(bào)記者1月10日獲悉，該筆款項(xiàng)已經(jīng)到位。
“這幾年英利一直在瘦身，不用的車等資產(chǎn)，該賣的賣”，上述英利高管稱。
2012年高峰時(shí)，英利員工曾高達(dá)一萬六七千人，而最新的數(shù)字是一萬左右，這意味著英利和高峰期相比減員幅度超1/3。“2015年最難時(shí)，高管六七個(gè)月不拿工資，員工有三個(gè)月遲發(fā)工資；連電費(fèi)、社保都欠。”英利高管透露。
不僅如此，不僅是上市公司，整個(gè)英利集團(tuán)也在“瘦身”，先后剝離掉的有農(nóng)業(yè)、貿(mào)易、建筑安裝等業(yè)務(wù)。
對(duì)于剝離原因，英利高管指出，“苗總（指苗連生，已卸任英利集團(tuán)董事長(zhǎng)）和英利集團(tuán)給上市公司提供了七八十億的擔(dān)保，上市公司的虧損和重組肯定會(huì)影響這些行業(yè)的發(fā)展，而且精力也需要集中，就賣掉、停掉。”
除了瘦身，新京報(bào)記者此前獲悉，為提升產(chǎn)能利用率，英利給同行大規(guī)模做代工，合作對(duì)象包括天合光能等企業(yè)。對(duì)此，英利方面確認(rèn)確曾對(duì)外做過代工，不過“現(xiàn)在代工不是特別多，主要是自有產(chǎn)能。”
代工現(xiàn)象減少，有賴于行業(yè)的復(fù)蘇。近年來，光伏行業(yè)持續(xù)景氣，包括隆基、通威等企業(yè)都實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，部分時(shí)期產(chǎn)能利用率超過100%。
英利方面強(qiáng)調(diào)，“我們現(xiàn)在的困難不是產(chǎn)品沒人要，而是錢少、轉(zhuǎn)不動(dòng)、開工率低，產(chǎn)能利用率現(xiàn)在有百分之七八十，2015年時(shí)產(chǎn)能利用率最低，當(dāng)時(shí)僅為50%。”
激進(jìn)擴(kuò)張戛然而止，昔日組件老大“跑龍?zhí)?rdquo;
新管理層經(jīng)營(yíng)風(fēng)格變“溫和”，多采取與別的企業(yè)合作，以無形資產(chǎn)入股，占小股。對(duì)于與別的企業(yè)合作推進(jìn)的零碳小鎮(zhèn)，公司稱，投資的并非英利，我們只是配合，人家吃肉、我們喝點(diǎn)湯。
在想方設(shè)法制造現(xiàn)金流的同時(shí)，英利以往的激進(jìn)擴(kuò)張戛然而止。
2007年，英利向外披露十年規(guī)劃，在保定投入1228億元資金，打造年銷售收入3055億元的新能源產(chǎn)業(yè)園區(qū)。2013年，巔峰期的英利進(jìn)行“二次創(chuàng)業(yè)”，公司主要領(lǐng)導(dǎo)前赴該地密集考察，“千億決戰(zhàn)下游光伏電站”戰(zhàn)略引外界關(guān)注。
“實(shí)話實(shí)說，太激進(jìn)了，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不夠”，對(duì)于英利前期的大跨步擴(kuò)張，一位英利高管反思道。
不過，他也強(qiáng)調(diào)，行業(yè)過去那些年都是這樣，“這種錯(cuò)誤的責(zé)任也不能推給別人，最終決策是我們自己”。他還解釋稱，外部市場(chǎng)環(huán)境變化太大，比如歐盟和美國(guó)的“雙反”對(duì)其國(guó)際市場(chǎng)的負(fù)面影響是巨大的。
2016年7月，上述激進(jìn)擴(kuò)張的主導(dǎo)者苗連生辭去英利集團(tuán)董事長(zhǎng)一職，引發(fā)外界關(guān)注和猜測(cè)，不過英利并未對(duì)外詳細(xì)解釋這一人事變動(dòng)。
1月10日，英利方面對(duì)新京報(bào)記者回應(yīng)道，（苗連生辭職）目的很簡(jiǎn)單，現(xiàn)在這個(gè)階段需要的是處理危機(jī)，旁觀者清。
“過去發(fā)展快，決策快，甚至很多管理很粗放，偏軍事化管理，這種文化適合創(chuàng)業(yè)型和高速發(fā)展時(shí)期，需要執(zhí)行力強(qiáng)，現(xiàn)在不能再靠‘喊喊口號(hào)’”，英利回復(fù)新京報(bào)記者稱。
英利方面稱，“苗總卸任時(shí)，一些年紀(jì)比較大的高管逐步都退了�，F(xiàn)在高管基本都是‘七零后’，小的有‘八零后’。”
新京報(bào)記者獲悉，如今英利內(nèi)唯一創(chuàng)業(yè)元老就是苗連生，其他高管基本上是職業(yè)經(jīng)理人，已無和苗連生同輩、共同創(chuàng)業(yè)的人。
在職業(yè)經(jīng)理人主導(dǎo)下，英利的發(fā)展節(jié)奏驟然轉(zhuǎn)折。
2017年以來，隆基、通威、協(xié)鑫等新興光伏巨頭紛紛掀起新一輪的產(chǎn)能競(jìng)賽和融資大戰(zhàn)，而昔日組件老大英利一直保持低調(diào)，其采取的擴(kuò)張方式較為“溫和”。
據(jù)英利方面透露，2016年以來英利與多個(gè)企業(yè)合作，由對(duì)方投資建廠、出資金，英利以無形資產(chǎn)入股，持有小股份，帶給他訂單、管理、技術(shù)，產(chǎn)品賣出去雙方分成。如今，這部分產(chǎn)能已有約1GW多，相當(dāng)于其總產(chǎn)能1/3。
不過，英利方面未透露合作企業(yè)名稱，只表示是民營(yíng)企業(yè)。
2017年11月，英利集團(tuán)與中國(guó)建筑工程總公司旗下單位簽署協(xié)議推進(jìn)太行鳳凰谷·中國(guó)零碳小鎮(zhèn)建設(shè)，這成為我國(guó)首個(gè)零碳小鎮(zhèn)項(xiàng)目。
尚處于債務(wù)重組中的英利何來資金投入？1月10日，在接受新京報(bào)記者采訪時(shí)，一位英利高管澄清道，零碳小鎮(zhèn)不是英利的零碳小鎮(zhèn)，別人牽頭，我們配合，利用苗總、英利在行業(yè)內(nèi)的人脈、資源，支持他，配合他跑手續(xù)、規(guī)劃等。
“投資不是我（指英利集團(tuán)），是中建牽頭。我們沒有能力做這么大的項(xiàng)目”，他說，“簡(jiǎn)單說就是人家吃肉、我們喝點(diǎn)湯”。
雖然苗連生辭去了英利集團(tuán)董事長(zhǎng)，但他締造的融匯傳統(tǒng)道德觀和軍事化管理的企業(yè)文化印記在英利廠區(qū)內(nèi)仍然無處不在。
1月10日，新京報(bào)記者來到低碳公園西部不遠(yuǎn)處的英利廠區(qū)，大門口顯赫位置打著“勤奮、誠(chéng)實(shí)、道德、忠義”的口號(hào)，貼著《弟子規(guī)》的光伏組件車間正在生產(chǎn)。一位英利員工告訴記者，“現(xiàn)在每天早上上班先跑步，這都是苗總親自提倡的。”
“他是以廠為家的人，現(xiàn)在每天也都在廠里”，一位英利工人說。
兩年未落定：債權(quán)人、投資人和企業(yè)多方角力
雖獲支持，債務(wù)重組和引進(jìn)戰(zhàn)投兩年仍難以落定，有債權(quán)人起訴；英利高管稱，引進(jìn)戰(zhàn)投一直在談，多家企業(yè)已經(jīng)做了盡職調(diào)查，在其看來，引進(jìn)投資人最大的障礙是“和銀行把債務(wù)問題談清楚。”
在通過多種方式尋求“自救”，并停止大規(guī)模擴(kuò)張，強(qiáng)化職業(yè)經(jīng)理人精細(xì)管理后，英利債務(wù)重組仍未完成。
自從2016年初傳出債務(wù)重組消息后至今的兩年時(shí)間內(nèi)，再無相關(guān)音訊。這期間英利與債權(quán)人如何角力，為何迄今仍無成果成一大謎團(tuán)。
新京報(bào)記者獲悉，2016年4月，關(guān)于英利的債權(quán)人委員會(huì)正式成立，其中最大債權(quán)行為國(guó)家開發(fā)銀行，該債委會(huì)也是由國(guó)開行總行牽頭，由國(guó)內(nèi)主要大銀行等方面成員組成，其主要工作包括將現(xiàn)有債務(wù)的期限、利率重新調(diào)整，同時(shí)引進(jìn)戰(zhàn)略投資，自從2016年至今，債委會(huì)已召開了多次會(huì)議。
在英利總部，國(guó)開行常年有一位處級(jí)干部駐點(diǎn)，一周內(nèi)有多天在這里辦公，并參與重要的經(jīng)營(yíng)管理會(huì)議。
據(jù)英利方面稱，在債權(quán)人支持下，已有多家企業(yè)有意投資英利。
早在2015年，有媒體報(bào)道稱，聯(lián)合光伏表示，愿意與其他國(guó)家支持的企業(yè)或太陽(yáng)能公司合作，以幫助英利“渡過難關(guān)”。
在接受新京報(bào)記者采訪時(shí)，上述英利高管拒絕透露戰(zhàn)略投資人的名稱，其表示，2016年就有（戰(zhàn)略投資者在談），現(xiàn)在也有的在談，有些已經(jīng)很深入了。從2016年到現(xiàn)在，有兩到三家一直在溝通。不少于兩家企業(yè)已經(jīng)做了盡職調(diào)查。
“他們實(shí)力很強(qiáng)，不是英利的競(jìng)爭(zhēng)者”，這位英利高管稱。
為了引進(jìn)戰(zhàn)略投資，英利作出的讓步不算小，公司控股權(quán)都已擺在談判桌上。
“從我們角度，控股權(quán)一直就不是障礙。我們不會(huì)以控股權(quán)作為選擇戰(zhàn)投的條件”，英利高管回應(yīng)稱。
面對(duì)債權(quán)人和投資人，英利一方也并非沒有籌碼，“現(xiàn)在什么事都在商言商，為什么銀行不告我們破產(chǎn)，而是選擇引進(jìn)戰(zhàn)略投資人解決問題，是他們分析后，認(rèn)為我們是可以產(chǎn)生現(xiàn)金流的企業(yè)，比如欠了一百塊，兩年還不了，要分五年八年。”
然而，英利至今沒有宣布債務(wù)重組和引進(jìn)戰(zhàn)投方面的重大突破，而債權(quán)人似乎已等不及。
2017年9月，英利發(fā)布公告稱，公司被一家持有中期票據(jù)本金為6570萬元的債權(quán)人發(fā)起訴訟，要求兌付相關(guān)款項(xiàng)。1月7日，新京報(bào)報(bào)道稱，發(fā)起訴訟的債權(quán)人即華泰證券。
當(dāng)被問及債務(wù)重組兩年為何難以完成時(shí)，英利高管解釋道，“很少有重組能夠半年完成的，有很多事還得平衡。沒必要定一個(gè)時(shí)間點(diǎn)。需在債委會(huì)統(tǒng)一安排下，有序推進(jìn)。”
在這位英利高管看來，引進(jìn)投資人最大的障礙是“和銀行把債務(wù)問題談清楚。”
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