樂(lè)視網(wǎng)麻煩越來(lái)越大，坊間傳言，當(dāng)年樂(lè)視網(wǎng)IPO時(shí)的發(fā)審委委員已經(jīng)被調(diào)查，這對(duì)于賈躍亭本人的償債能力是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。假如賈躍亭本人資產(chǎn)不足以清償欠債的話，賈躍亭或不敢回國(guó)。

　　有這樣一個(gè)嘗試，凡是經(jīng)商創(chuàng)業(yè)之人，基本都會(huì)使用杠桿融資，只是或多或少的問(wèn)題。那么賈躍亭現(xiàn)在可以動(dòng)用的現(xiàn)金可能已經(jīng)非常有限。他最重要的一塊資產(chǎn)就是樂(lè)視網(wǎng)的股票。但是這部分股票現(xiàn)在基本處于被質(zhì)押的狀態(tài)，即樂(lè)視網(wǎng)的復(fù)牌股價(jià)將決定賈躍亭能否清償債務(wù)及履行承諾。如果按照原先孫宏斌拯救樂(lè)視網(wǎng)的規(guī)劃，或許樂(lè)視網(wǎng)的股價(jià)還能有所依托，但如果樂(lè)視網(wǎng)最終被定性為欺詐上市。參照欣泰電氣的欺詐上市處罰判決，將會(huì)是強(qiáng)制退市并且永遠(yuǎn)不能重新上市。

　　假如樂(lè)視網(wǎng)被強(qiáng)制退市，那么其股價(jià)必然會(huì)連續(xù)跌停，其他投資者或許還有向保薦機(jī)構(gòu)索賠的可能，但是賈躍亭作為第一大股東和時(shí)任領(lǐng)導(dǎo)，是不可能獲得保薦機(jī)構(gòu)先行賠付的。這時(shí)候賈躍亭的資產(chǎn)將大幅縮水，嚴(yán)重的資不抵債已經(jīng)不可避免。

　　在這種情況下，按照常理賈躍亭是肯定不敢回國(guó)的，除非債主們肯放棄對(duì)賈躍亭追債，這種情況雖說(shuō)不是沒(méi)有可能，但概率顯然很低。

　　除了幫賈躍亭操心，樂(lè)視網(wǎng)投資者的未來(lái)命運(yùn)也撲朔迷離。假如證監(jiān)會(huì)認(rèn)定樂(lè)視網(wǎng)屬于欺詐上市，樂(lè)視網(wǎng)一直處于停牌狀態(tài)，按道理說(shuō)，現(xiàn)在持股的投資者都有資格獲得保薦機(jī)構(gòu)的先行賠付，這可能是現(xiàn)在持股投資者的最佳結(jié)局。但假如證監(jiān)會(huì)并未認(rèn)定樂(lè)視網(wǎng)屬于欺詐上市，那么按照現(xiàn)在樂(lè)視網(wǎng)的基本面看，復(fù)牌后也不排除大幅下跌的可能，屆時(shí)投資者不管賣不賣股票都會(huì)非常糾結(jié)，賣出股票就喪失了將來(lái)索賠的資格；不賣股票可能還要承受股價(jià)進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)。糾結(jié)將不可避免。

　　其實(shí)，根據(jù)破產(chǎn)法的規(guī)定，現(xiàn)在賈躍亭可能是有資格申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的，最多只不過(guò)是把資產(chǎn)清零，未來(lái)如果再有機(jī)會(huì)，還能想辦法東山再起，如果能夠再創(chuàng)輝煌，不僅可以還清過(guò)往所欠負(fù)債，還能重新成為人們崇拜的對(duì)象，這或許是本欄能夠想到的最好結(jié)果，如果賈躍亭能夠成功申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，其持股也將易主，那時(shí)候?qū)O宏斌重組樂(lè)視網(wǎng)也就方便很多。這對(duì)于樂(lè)視網(wǎng)和廣大投資者來(lái)說(shuō)都是一件好事，賈躍亭也能踏踏實(shí)實(shí)地回國(guó)。

　　北京商報(bào)評(píng)論員　周科競(jìng)

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