導(dǎo)語(yǔ)：截止至10月23日收盤(pán)，趣店在紐交所正式交易第4天，由于國(guó)內(nèi)負(fù)面輿論滔天，股票大跌近20%。趣店受到的質(zhì)疑是公司決策層公關(guān)失敗的結(jié)果，是高調(diào)上市風(fēng)光加入百億美元俱樂(lè)部的后遺，但本質(zhì)上是現(xiàn)金貸行業(yè)亂象叢生、風(fēng)控過(guò)差的集中折射。站在風(fēng)口，美國(guó)現(xiàn)金貸能否為中國(guó)提供些許提示，中美道路有何不同，中國(guó)現(xiàn)金貸行業(yè)又該走向哪里？

　　摸石頭過(guò)河的人們，是不是也可以期待在這場(chǎng)游戲中能夠收獲什么，而不是一味地被收割？

　　作為第三家赴美上市的線上信貸平臺(tái)，趣店大漲三天后即被推上國(guó)內(nèi)輿論的風(fēng)口浪尖，起初由自媒體發(fā)聲，緊接著的CEO回應(yīng)更是備受詬病，羅敏所說(shuō)“從不追債”、“年化利率絕不超過(guò)36%”等回應(yīng)被紛紛證偽，趣店公司后被評(píng)論稱(chēng)為“殺雞取卵”“出賣(mài)靈魂的收割游戲”。

　　趣店受到的質(zhì)疑是公司決策層公關(guān)失敗的結(jié)果，是高調(diào)上市風(fēng)光加入百億美元俱樂(lè)部的后遺，但本質(zhì)上是現(xiàn)金貸行業(yè)亂象叢生、風(fēng)控過(guò)差的集中折射。

　　在中國(guó)剛剛走紅的現(xiàn)金貸在美國(guó)已有超過(guò)百年歷史，原身被稱(chēng)為發(fā)薪日貸款（Payday Loan），顧名思義，即客戶(hù)在發(fā)薪日當(dāng)天才有能力償還的貸款。此類(lèi)貸款以利率高、目標(biāo)群體收入較低、信用記錄較差為主要特征，在世界范圍內(nèi)都是最為昂貴的信貸手段之一，因此也在全球飽受爭(zhēng)議。

　　大家在描述現(xiàn)金貸時(shí)用到最多的詞是“掠奪性”（predatory），用來(lái)形容現(xiàn)金貸將人們置于難以翻身的境地；但另一方面，管理現(xiàn)金貸的規(guī)定不斷出臺(tái)，卻無(wú)法解決人們對(duì)于快捷、短期、小額貸款的市場(chǎng)需求，當(dāng)其他貸款渠道被限制甚至封死的時(shí)候，一部分人群不得不選擇現(xiàn)金貸作為融資手段，反證了現(xiàn)金貸存在的一定合理性。

　　現(xiàn)金貸是否會(huì)直接導(dǎo)致用戶(hù)遭遇毀滅性打擊？美國(guó)有充分的研究說(shuō)明：根據(jù)2010年數(shù)據(jù)顯示，在美國(guó)隨著客戶(hù)群體獲得現(xiàn)金貸的渠道和機(jī)會(huì)增加，客戶(hù)的破產(chǎn)率的確在上升。

　　由于美國(guó)大多數(shù)公司每?jī)芍馨l(fā)一次工資，現(xiàn)金貸的周期也一般在兩個(gè)星期。此類(lèi)貸款利率約在兩周18%左右，折合年化利率則達(dá)到驚人的468%（按每年26個(gè)周期計(jì)）。 盡管利息如此高昂，每年仍約有3百萬(wàn)到1千萬(wàn)的美國(guó)家庭借款，甚至還在以每年15%的速度增長(zhǎng)，現(xiàn)金貸貸方在美擁有比麥當(dāng)勞還要多的商店。[i]

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，包括高利貸在內(nèi)的消費(fèi)信貸能夠促進(jìn)消費(fèi)，現(xiàn)金貸行業(yè)給消費(fèi)者提供了一個(gè)新的投資渠道，能夠在兩次發(fā)薪日之間獲得現(xiàn)金進(jìn)行更高效率的投資；但許多政策制定者和消費(fèi)者則提出了不同的意見(jiàn)，其中賓州參議員Jim Ferlo提出現(xiàn)金貸就是“一個(gè)讓你無(wú)力償還、難以翻身的陷阱”。

　　兩極化的爭(zhēng)論最終導(dǎo)致美國(guó)15個(gè)州通過(guò)了相關(guān)政策，對(duì)現(xiàn)金貸進(jìn)行嚴(yán)格的限制甚至禁止。

　　根據(jù)沃頓商學(xué)院教授 Jeremy Tobacman和范德堡大學(xué)教授Paige Marta Skiba的模型分析表明，在首次成功獲得現(xiàn)金貸的人群當(dāng)中，在貸款兩年內(nèi)申請(qǐng)第13章破產(chǎn)的幾率幾乎翻倍，這一現(xiàn)象在少數(shù)族裔、女性和房屋戶(hù)主當(dāng)中更為明顯；在貸款選擇受限、顧客僅能選擇現(xiàn)金貸的地區(qū)，貸款者破產(chǎn)的概率達(dá)到最高。

　　研究結(jié)論令人警醒：因?yàn)楝F(xiàn)金貸的數(shù)額如此之小，平均數(shù)額僅在300美元左右，而破產(chǎn)卻是一個(gè)長(zhǎng)期累積的結(jié)果；首次申請(qǐng)現(xiàn)金貸的顧客如獲得通過(guò)，他們很有可能會(huì)接二連三地發(fā)起類(lèi)似貸款申請(qǐng)，反之，如果首次申請(qǐng)現(xiàn)金貸就遭拒，這部分群體再次發(fā)起申請(qǐng)的幾率大大降低。雖然在短期來(lái)看現(xiàn)金貸對(duì)財(cái)務(wù)狀況的影響不明顯，但重復(fù)多次的欠債對(duì)于負(fù)債者中長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)穩(wěn)定無(wú)疑是個(gè)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

　　同時(shí)，關(guān)于現(xiàn)金貸主要客戶(hù)群體的研究更加展現(xiàn)了潛藏的危機(jī)：現(xiàn)金貸的典型客戶(hù)為30多歲的女性，其中很大一部分為黑人或者拉丁裔，都是在美國(guó)財(cái)務(wù)狀況較差的群體，他們的銀行賬戶(hù)中位數(shù)僅在100美元左右，平均月收入為1700美元。其中有超過(guò)半數(shù)的借款人在一年內(nèi)違約，而在違約之前他們通常已經(jīng)借貸5次以上，其中支付的利息超過(guò)本金的90%。[ii]

　　即使是在金融體系發(fā)育較早、相對(duì)成熟的美國(guó)，現(xiàn)金貸的風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題仍是政府、機(jī)構(gòu)、群眾的關(guān)注重點(diǎn)。由于監(jiān)管體系、信用體系、從業(yè)人員素質(zhì)受限等各種因素，中國(guó)面臨的問(wèn)題則更加突出。

　　首先，美國(guó)現(xiàn)金貸對(duì)于貸款者有基本的信用分?jǐn)?shù)要求，因此貸款人群雖然在社會(huì)中屬于收入偏低的群體，但一定不處于貧困線以下；而中國(guó)許多小額貸款平臺(tái)對(duì)于借方?jīng)]有任何要求。有網(wǎng)友曬出自己向幾十家平臺(tái)總共貸款近20萬(wàn)的記錄，并鼓勵(lì)大家效仿其貸款不還的行為，表示平臺(tái)并沒(méi)有任何有效的催債手段。

　　其次，美國(guó)的信用體系相對(duì)完善，每個(gè)人都擁有一個(gè)獨(dú)一無(wú)二的社會(huì)安全號(hào)作為身份識(shí)別，一旦信用記錄出現(xiàn)污點(diǎn)（甚至只是晚交房租這樣的“小事”），在租房、租車(chē)、信用卡申請(qǐng)、貸款申請(qǐng)等方方面面都會(huì)受到極大影響，幾乎寸步難行。

　　而在中國(guó)，雖有芝麻信用等評(píng)分體系出臺(tái)，但統(tǒng)一的信用體系尚未完全建立，如何將個(gè)人金融活動(dòng)納入評(píng)分體系的標(biāo)準(zhǔn)也未確立，信用體系應(yīng)用的場(chǎng)景更加有限，多年來(lái)對(duì)于信用與契約觀念的缺失，更加大了現(xiàn)金貸風(fēng)險(xiǎn)控制的難度。

　　在中國(guó)，消費(fèi)貸款市場(chǎng)尚處于起步階段，比起美國(guó)市場(chǎng)更加廣闊，同時(shí)也展現(xiàn)了更多的不穩(wěn)定性和復(fù)雜性，執(zhí)行監(jiān)管時(shí)也必然要考慮到更多的風(fēng)險(xiǎn)。

　　關(guān)于借款利率，我國(guó)明確規(guī)定：“借貸雙方約定的利率未超過(guò)年利率24%，出借人請(qǐng)求借款人按照約定的利率支付利息的，人民法院應(yīng)予支持。借貸雙方約定的利率超過(guò)年利率36%，超過(guò)部分的利息約定無(wú)效。”

　　在招股書(shū)中，趣店承認(rèn)2016年的交易當(dāng)中，年化收益率約在59.5%，大幅超過(guò)36%的上限。為確保合規(guī)，趣店在今年做出了一系列產(chǎn)品調(diào)整，但部分產(chǎn)品仍被指年化收益率達(dá)42.6%左右。

　　利率過(guò)高的問(wèn)題不僅僅存在于趣店一家，宜人貸等其他平臺(tái)都被指年化利率超標(biāo)，同時(shí)壞賬率攀升。趣店面臨的問(wèn)題在現(xiàn)金貸行業(yè)不僅典型，而且普遍。

　　但從大趨勢(shì)來(lái)看，整頓監(jiān)管逐步加強(qiáng)，年化利率得到控制，信用體系日益健全，信息透明度上升，暴力催債得到遏制，趣店事件的發(fā)酵也給大家做了一場(chǎng)全民金融科普。摸石頭過(guò)河的人們，是不是也可以期待在這場(chǎng)游戲中能夠收獲什么，而不是一味地被收割。

　　目前在中國(guó)，個(gè)人和中小企業(yè)能夠選擇的貸款渠道非常有限，各大金融機(jī)構(gòu)對(duì)于借款用途和額度都有著諸多限制， 現(xiàn)金貸如果利用得當(dāng)，能夠?yàn)閭�(gè)人及中小企業(yè)提供合適的融資渠道，從而拉動(dòng)消費(fèi)、促進(jìn)投資，未嘗不是一件好事。

　　雖然輿論把如今現(xiàn)金貸貸款的動(dòng)因歸結(jié)于財(cái)商不夠、自控能力不足，但實(shí)質(zhì)上是中低收入群體對(duì)于方便靈活的小額貸款的急迫需求和傳統(tǒng)融資渠道的缺位。如同校園貸已被叫停，但大學(xué)生對(duì)于小額短期資金的需求卻沒(méi)有消失。對(duì)于這部分群體來(lái)說(shuō)，收到現(xiàn)金遠(yuǎn)比利息和信用更重要。

　　退一步說(shuō)，現(xiàn)金貸是他們“沒(méi)有選擇的選擇”。將現(xiàn)金貸消費(fèi)者一味稱(chēng)為“腦子都還沒(méi)有長(zhǎng)全，就被收割的人”，未免過(guò)于高傲與粗暴。

　　2017年僅剩兩個(gè)月，拍拍貸、和信貸等小貸平臺(tái)將接連在美股市場(chǎng)亮相，企業(yè)們追趕著這波現(xiàn)金貸乃至互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的熱潮，生怕分不到這塊大蛋糕。然而這蛋糕離做大分明還遠(yuǎn)得很，趣店CEO羅敏有句話倒說(shuō)得沒(méi)錯(cuò)，“我才34歲，還有很長(zhǎng)的路。”就像這剛剛成型的市場(chǎng)，企業(yè)若急著收割消費(fèi)者，必將最終被市場(chǎng)收割。

　　文/魏天諶 新浪財(cái)經(jīng)記者 發(fā)自紐約

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