兩個月前的一則停牌公告，成為金科股份（000656.SZ）實際控制人黃紅云抵御“入侵者”孫宏斌的有效屏障。如今，公告所言事宜生變，消停許久的“金-融”股權(quán)紛爭再次進(jìn)入公眾視線。

　　7月4日晚，金科股份公告稱，公司終止籌劃重大資產(chǎn)重組，公司股票于7月5日開市起復(fù)牌。這場歷時兩月之久的重組，最終落得竹籃打水一場空。這個結(jié)果或許黃紅云未曾想到，也或許早已預(yù)料。

　　那么，這究竟是一場怎樣的重組？為何這場重組進(jìn)程一拖再拖，最終落得終止的下場？

　　和萬科股權(quán)大戰(zhàn)中首次引入深鐵的路徑類似，在孫宏斌陣營增持金科股份股票兩日后，5月4日，金科也采取停牌方式，緊急構(gòu)建臨時防火墻。公告所言停牌原因簡潔明了，即“以現(xiàn)金購買房地產(chǎn)重大資產(chǎn)”。

　　融創(chuàng)增持金科股份至25%后，距離黃紅云26.24%的持股比例僅一步之遙。對外公布《關(guān)于籌劃重大事項停牌的公告》，這在當(dāng)時被看做黃紅云迅速抵御孫宏斌霸道強(qiáng)攻的招數(shù)。不出意外，復(fù)牌或轉(zhuǎn)入重大資產(chǎn)重組程序，將成為10日之后金科的下步舉措。

　　5月8日晚間，金科股份發(fā)了一連串8個公告，大致分兩類；一是披露融創(chuàng)中國（1918.HK）對深交所關(guān)注函的回復(fù)；二是公布下一屆董事會成員提名名單。

　　5月12日，金科公布《關(guān)于籌劃重大事項停牌的進(jìn)展公告》。值得注意的是，這一天恰逢金科董事會屆滿，金科股份事先的一系列停牌舉措恰好錯過董事會換屆日期。有業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，對融創(chuàng)謀求董事名額來說，停牌無疑成為間接阻礙。

　　事實驗證了猜測。重組過程中，標(biāo)的性質(zhì)發(fā)生改變，由“重大事項”轉(zhuǎn)為“重大資產(chǎn)”。要知道，今年4月底，黃紅云早已通過修改重大投資決策制度來確保權(quán)力集中。包括資產(chǎn)重組在內(nèi)的重大事項，需要三分之二董事會成員同意。

　　而在此前，黃紅云至少實施了三步計劃連番加筑防火墻。通過修改公司章程，限制董事會成員有不少于1/5的職工代表，他的兩名親信如愿入會；雖然與陶虹遐離婚，但兩人簽訂了一致行動人協(xié)議；4月10日，引入外援安尊公司。

　　5月24日下午，金科股份召開2017年第三次臨時股東大會，選舉出第10屆董事會和監(jiān)事會。目前，在董事會9席董事中，金科控股占7席（含職工代表董事），繼續(xù)主導(dǎo)董事會，而融創(chuàng)方謀求3席董事的愿望落空，獲得2席(1名非獨立董事，1名獨立董事)，與第9屆董事會2席（2名非獨立董事）持平。

　　董事會的席位決定著誰才是真正的權(quán)力中心。換屆后的董事會中，融創(chuàng)處于明顯的劣勢地位。金科股份管理團(tuán)隊成員基本與上一屆相同，黃紅云擁有絕對控制權(quán)。但很明顯，在強(qiáng)勁的對手面前，他從未松一口氣。

　　視線回到這則公告。表面上看，這場重組進(jìn)行得很不順利。時間表說明一切。

　　5月19日，金科轉(zhuǎn)入重大資產(chǎn)重組程序繼續(xù)停牌，并于同日公告《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組停牌的公告》。 5月26日，公司公告《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組停牌的進(jìn)展公告》。6月2日，金科公告了《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組停牌期滿申請繼續(xù)停牌的公告》。此后，6月9日、6月16日、6月23日、6月30日公司分別公告《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組停牌的進(jìn)展公告》。

　　基于控制權(quán)紛爭，這次停牌舉措確實為黃紅云爭取了時間上的緩沖。但還有一點耐人尋味。既然整個董事會的話語權(quán)最終歸屬于黃紅云，為什么這場重組最終還是沒搞定呢？

　　有分析認(rèn)為，此次重組中，黃紅云的重組資產(chǎn)標(biāo)的很有可能是其親屬名下資產(chǎn)。通過購買這類資產(chǎn)，黃紅云或有意繼續(xù)上演“一致行動人”戲碼，增大話語權(quán)之后，也可為自己在金科的控制權(quán)贏得更多籌碼。

　　知情人透露，個中原因或與黃紅云的弟弟黃一峰有關(guān)。據(jù)未具名的金科內(nèi)部員工介紹，在資產(chǎn)重組問題上，黃紅云的弟弟及黃紅云弟弟的兒子在股份處理中出現(xiàn)問題，最終導(dǎo)致流產(chǎn)。

　　黃一峰有何來頭？他是重慶市中科控股有限公司（下稱中科控股）的控股股東之一，屬于自然人股東。自2010年成立以來，中科控股已投資或設(shè)立21家企業(yè)，其中不乏房地產(chǎn)公司。值得注意的是，上述房地產(chǎn)公司中，有3家公司與金科存在關(guān)聯(lián)。

　　有分析認(rèn)為，如向中科集團(tuán)采取定向增發(fā)，董事會通過概率較大。一旦股東大會也通過未來重組方案，黃氏家族控制金科股份的地位將更穩(wěn)固。但事實上，證監(jiān)會早前已出臺新規(guī)，18個月周期內(nèi)不可再度融資，金科距離上次融資不過半年時間，定增方案明顯不太可能。

　　在融創(chuàng)中國旗下三家公司第五次舉牌金科股份之后，金科股份宣布停牌實施重組。兩個月后，這場重組化為泡影。就目前看來，這場重組交易更像黃紅云的“虛晃一槍”，明修棧道，暗度陳倉。

　　有一點值得注意。在公告對外刊發(fā)當(dāng)晚，金科對外貼出大舉招賢納士的帖子。根據(jù)今年6月金科集團(tuán)內(nèi)部一份不完整材料顯示，金科為千億計劃制定了四大方面十條政策，涉及布局、激勵、人才等，業(yè)內(nèi)稱之為“金十條”。人員架構(gòu)穩(wěn)定后，金科正在開啟狂奔“加速度”。

　　此前，6月15日，金科給自己定了一個“小目標(biāo)”：2020年，銷售金額達(dá)到2000億。對于尚處500億級的金科而言，這個目標(biāo)難度不小。碧桂園模板不好學(xué)，擺在黃紅云面前的，不僅僅是質(zhì)變。

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