4月18日早盤，貴州茅臺盤中震蕩上行，股價成功沖破400元大關，再創(chuàng)歷史新高，公司市值一度達到5025億元，鞏固了兩市“股王”和全球市值最高酒廠的地位。截至午盤，貴州茅臺股價暫時定格在400元/股，市值超過4900億元。 

　　貴州茅臺基本面的向好是其股價不斷走高的重要因素。 

　　貴州茅臺在4月14日晚間發(fā)布的2016年年度報告中公布，公司2016年營業(yè)收入為388.62億元，同比增長18.99%，營業(yè)利潤242.66億元，同比增長9.51%，現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤167.18億元，同比增長7.84%。公司還決定給全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利67.87元（含稅）。 

　　茅臺年報公布后，申萬宏源繼續(xù)堅定推薦茅臺，上調年內目標價到480元，對應2017年報表業(yè)績估值29倍，12個月目標價520元，對應2018年25倍PE。中金公司建議繼續(xù)戰(zhàn)略性加倉貴州茅臺。維持對貴州茅臺的推薦評級和579元的目標價，較目前股價有46.42%上行空間。 

　　招商證券則預測，2017年茅臺利潤將齊平市值剛剛被其超越的全球酒王帝亞吉歐（Diageo）的200億元，2018年實現(xiàn)大幅趕超。市場對確定性龍頭的風格偏好持續(xù)，將讓茅臺市值站上世界酒業(yè)之巔。暫維持2017-2018年EPS16.03/19.52元報表預測，上調1年目標價至500元。 

　　目前，經(jīng)銷商一直反映茅臺供不應求，其中主要原因是基酒存量的不足。但2016年年報顯示，茅臺正在努力增加基酒的產(chǎn)量。2016年度，公司共生產(chǎn)茅臺酒及系列酒基酒59887.97噸，同比增加近18%，其中茅臺酒基酒39312.53噸，系列酒基酒20575.44噸。 

　　醬酒專家、左右腦策略咨詢機構總經(jīng)理權圖向記者表示，茅臺業(yè)績向好從宏觀上看與白酒行業(yè)的調整有關。茅臺在行業(yè)調整的過程中沒有犯方向性的錯誤，就熬過了行業(yè)的調整，成為唯一沒有跌破市場價的白酒，同時成為了這波行業(yè)調整的受益者。 

　　權圖認為，茅臺對產(chǎn)品價格的管理掌握得比較好，沒有大面積放量，同時主動進行市場價格管理。公司在穩(wěn)步放量的前提下又做了創(chuàng)造性地開發(fā)，比如做定制酒等，增加了許多營銷上的細分，這就帶動了茅臺去年的基本面向好。這直接導致了去年7、8月份開始，社會高端人群對茅臺酒的消費被激活，市場需求量增加，茅臺價格出現(xiàn)了恢復性上漲。 

　　今年茅臺的供不應求從春節(jié)前后市場價格的波動就能看出。一般在春節(jié)以后，茅臺的出廠價格會有所回落，迎接淡季，但今年春節(jié)后價格不降反升，零售價已經(jīng)超過1300元/瓶。 

　　但茅臺方面此前已經(jīng)多次表示，不會像同為高端白酒的五糧液一樣上調出廠價。茅臺53度飛天819元的出廠價將至少在2017年內保持不變。原因是，經(jīng)過過去幾年的調整，茅臺需要讓經(jīng)銷商慢慢恢復元氣；同時，茅臺價格雖然恢復較快，但基礎還不夠扎實。但從中長期來看，茅臺的市場價必然要再往上走，實現(xiàn)溫和上揚。 

　　一位接近茅臺的業(yè)內分析人士向記者解釋，除去茅臺銷售業(yè)績的因素外，還有其他兩方面催化作用。首先是資本市場對茅臺集團新上臺的領導班子寄予厚望，相信他們的格局、思路和能力，會把茅臺帶入新的高度；其次是合理利用創(chuàng)新模式。去年茅臺云商交易額超過20億，今年目標是80億，未來5年內要做到80%的茅臺要直接賣給消費者，這就意味著每年5000萬瓶的茅臺可以直接面對消費者，它的價格就可以直接提高40%-50%，茅臺可以直接享受零售價帶來的更大利潤。 

　　公開數(shù)據(jù)顯示，2017年一季度茅臺電商公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.5億元，較去年同期增長200%。其中，自營平臺業(yè)務（B2C）實現(xiàn)銷售收入3.9億元，較去年同期增長875%。茅臺云商2016年實際交易額26.39億，超過設定的20億交易額目標31.95%。

　　來源：澎湃新聞

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