10年賺了2436萬，公司在2001年至2011年3月期間沒有過分紅。也就是說，2011年3月31日前的10年，公司總的凈利潤為2436.47萬元。“神奇”的2011年，讓人不得其解的是，公司前10年實(shí)現(xiàn)利潤總和為2436.47萬元，但2011年一年就實(shí)現(xiàn)3309萬元，比前10年利潤總和還多出872.53萬元。更加令人費(fèi)解，既然新增門店能這么賺錢，那么公司報(bào)告期內(nèi)新增門店11家，凈利潤又為何停滯不前呢？是行業(yè)大環(huán)境不利于公司的運(yùn)營，還是2011年的財(cái)務(wù)報(bào)表存在問題？業(yè)內(nèi)人士表示，對于零售企業(yè)而言，做假賬、抬高業(yè)績最常用的方式就是自買自賣，發(fā)票正常開，貨款正常付，但購買產(chǎn)品者為公司利害關(guān)系人，購買的目的不是為消費(fèi)，而是為虛拉業(yè)績。利害關(guān)系人在購買產(chǎn)品后，再把產(chǎn)品轉(zhuǎn)手低價(jià)賣掉。這樣一來，做假賬的成本基本上稍高于納稅成本。相比于上市后賣股票的暴利，這點(diǎn)錢可謂是九牛一毛。更重要的是，財(cái)務(wù)審計(jì)上幾乎看不出破綻。募投項(xiàng)目能盈利嗎？招股書披露，2013年始祖鳥品牌產(chǎn)品平均售價(jià)下滑5.66%，而三夫戶外平均采購成本只下滑了3.07%。也就是說，三夫戶外目前面臨著銷售價(jià)格下降幅度遠(yuǎn)大于采購成本下降幅度的尷尬局面。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)財(cái)經(jīng)研究員 石憲亮
作為國內(nèi)首家專業(yè)從事戶外用品連鎖零售的企業(yè)，欲在深交所中小板上市的北京三夫戶外用品股份有限公司（下稱“三夫戶外”）受到業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。從近日公司預(yù)披露材料看，公司的發(fā)展軌跡及歷史業(yè)績頗為怪異，報(bào)告期內(nèi)通過關(guān)聯(lián)人虛假銷售的可能性有待進(jìn)一步排查，公司的募投項(xiàng)目能否盈利也需要打上一個(gè)大大的問號。
三夫戶外目前總股本為5000萬元，2013年底擁有門店34家。公司實(shí)際控制人為張恒，目前持有1898.96萬股，占比37.98%。資料顯示，張恒1970年出生，河南新野縣人，1996年畢業(yè)于北京大學(xué)。
10年賺了2436萬
三夫戶外前身三夫有限成立于2001年5月18日，注冊資本為50萬元。
2011年6月，三夫有限整體改制為三夫戶外。預(yù)披露招股書顯示，截至2011年3月31日，三夫有限凈資產(chǎn)為8800萬元，其中5000萬元轉(zhuǎn)為三夫戶外股本，其余3800萬元轉(zhuǎn)為資本公積，股東持股比例不變。
從公司注冊及歷次增資可以推算出，自2011年5月成立至2011年3月31日，公司股東總共投入資金6363.53萬元。
三夫戶外董事會秘書周春紅明確答復(fù)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)財(cái)經(jīng)研究員，公司在2001年至2011年3月期間沒有過分紅。也就是說，2011年3月31日前的10年，公司總的凈利潤為2436.47萬元。
“神奇”的2011年
讓人不得其解的是，公司前10年實(shí)現(xiàn)利潤總和為2436.47萬元，但2011年一年就實(shí)現(xiàn)3309萬元，比前10年利潤總和還多出872.53萬元。
預(yù)披露招股書顯示，2011年-2013年，三夫戶外的凈利潤分別為3309萬元、2709.81萬元和3220.28萬元，凈利潤增長停滯甚至下滑趨勢明顯。此外，2014年一季度經(jīng)審計(jì)的凈利潤為93.93萬元，同比大降44.55%。
2011年究竟發(fā)生了什么事情？周春紅認(rèn)為，公司2011年利潤突飛猛進(jìn)是門店增加所致，他對導(dǎo)報(bào)財(cái)經(jīng)研究員解釋說，“截至2007年全國門店只有9家，累計(jì)利潤不高。2008年至2010年公司進(jìn)入快速發(fā)展期，累計(jì)新增門店14家。”
這更加令人費(fèi)解，既然新增門店能這么賺錢，那么公司報(bào)告期內(nèi)新增門店11家，凈利潤又為何停滯不前呢？是行業(yè)大環(huán)境不利于公司的運(yùn)營，還是2011年的財(cái)務(wù)報(bào)表存在問題？
業(yè)內(nèi)人士表示，對于零售企業(yè)而言，做假賬、抬高業(yè)績最常用的方式就是自買自賣，發(fā)票正常開，貨款正常付，但購買產(chǎn)品者為公司利害關(guān)系人，購買的目的不是為消費(fèi)，而是為虛拉業(yè)績。利害關(guān)系人在購買產(chǎn)品后，再把產(chǎn)品轉(zhuǎn)手低價(jià)賣掉。這樣一來，做假賬的成本基本上稍高于納稅成本。相比于上市后賣股票的暴利，這點(diǎn)錢可謂是九牛一毛。更重要的是，財(cái)務(wù)審計(jì)上幾乎看不出破綻。
募投項(xiàng)目能盈利嗎
如果公司2011年度銷售沒有造假，那只能說明公司發(fā)展環(huán)境遇到重大改變，行業(yè)前景或商業(yè)業(yè)態(tài)變得非常糟糕。既然公司在報(bào)告期內(nèi)新增門店11家，凈利潤不增反降，又拿什么保證用募集資金開設(shè)的門店能盈利呢？
在預(yù)披露招股書中，三夫戶外表示，“如果未來一段時(shí)間內(nèi)公司不能進(jìn)一步增強(qiáng)盈利能力，提升產(chǎn)品市場占有率，將有可能面臨業(yè)績進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能出現(xiàn)上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤較上年大幅下滑50%以上的風(fēng)險(xiǎn)。”
事實(shí)上，受市場競爭加劇和電商崛起的雙重?cái)D壓，終端銷售疲軟不僅造成毛利下滑，還導(dǎo)致其存貨逐年增高。2011年三夫戶外存貨為1.05億元，占流動資產(chǎn)的65.19%；2012年上升至1.15億元；2013年達(dá)到1.32億元。
目前三夫戶外有近300家供應(yīng)商，其中主要的供應(yīng)商有20多個(gè)。盡管供應(yīng)商較多，但三夫戶外近3年向前五大供應(yīng)商的采購額占總采購額的65.56%、59.86%及60.62%。其中上海飛蛙商貿(mào)有限公司是第一大供應(yīng)商。
上海飛蛙商貿(mào)有限公司主要供應(yīng)始祖鳥品牌產(chǎn)品，這也是三夫戶外較為依賴的“拳頭產(chǎn)品”。招股書披露，2013年始祖鳥品牌產(chǎn)品平均售價(jià)下滑5.66%，而三夫戶外平均采購成本只下滑了3.07%。也就是說，三夫戶外目前面臨著銷售價(jià)格下降幅度遠(yuǎn)大于采購成本下降幅度的尷尬局面。
10年賺了2436萬，公司在2001年至2011年3月期間沒有過分紅。也就是說，2011年3月31日前的10年，公司總的凈利潤為2436.47萬元。“神奇”的2011年，讓人不得其解的是，公司前10年實(shí)現(xiàn)利潤總和為2436.47萬元，但2011年一年就實(shí)現(xiàn)3309萬元，比前10年利潤總和還多出872.53萬元。更加令人費(fèi)解，既然新增門店能這么賺錢，那么公司報(bào)告期內(nèi)新增門店11家，凈利潤又為何停滯不前呢？是行業(yè)大環(huán)境不利于公司的運(yùn)營，還是2011年的財(cái)務(wù)報(bào)表存在問題？業(yè)內(nèi)人士表示，對于零售企業(yè)而言，做假賬、抬高業(yè)績最常用的方式就是自買自賣，發(fā)票正常開，貨款正常付，但購買產(chǎn)品者為公司利害關(guān)系人，購買的目的不是為消費(fèi)，而是為虛拉業(yè)績。利害關(guān)系人在購買產(chǎn)品后，再把產(chǎn)品轉(zhuǎn)手低價(jià)賣掉。這樣一來，做假賬的成本基本上稍高于納稅成本。相比于上市后賣股票的暴利，這點(diǎn)錢可謂是九牛一毛。更重要的是，財(cái)務(wù)審計(jì)上幾乎看不出破綻。募投項(xiàng)目能盈利嗎？招股書披露，2013年始祖鳥品牌產(chǎn)品平均售價(jià)下滑5.66%，而三夫戶外平均采購成本只下滑了3.07%。也就是說，三夫戶外目前面臨著銷售價(jià)格下降幅度遠(yuǎn)大于采購成本下降幅度的尷尬局面。
搜索更多:
