群眾的眼睛是雪亮的。
哈藥股份（600664.SH）整體上市方案的操刀者們或許沒(méi)有想到，總額高達(dá)57.47億元，看似優(yōu)厚的資產(chǎn)注入方案，卻并沒(méi)有得到市場(chǎng)的一致歡迎。
連續(xù)兩個(gè)交易日，主力資金凈賣(mài)出5.32億元的尷尬數(shù)據(jù)，無(wú)疑是市場(chǎng)對(duì)這一方案給出的最直接回答。
更有意思的是，哈藥股份的大股東哈藥集團(tuán)在兌現(xiàn)股改承諾的同時(shí)，卻在凈資產(chǎn)收益率方面，玩了一個(gè)并不巧妙的字面游戲。在圈內(nèi)專(zhuān)業(yè)人士看來(lái)，這一點(diǎn)可能將成為決定公司本次重大資產(chǎn)重組方案能否通過(guò)的主要因素。
其中究竟隱藏著怎樣的秘密？
主力大撤退
而一切都源自于那份名為《發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》（下稱(chēng)交易預(yù)案）的公告。
這份哈藥股份于2月16日發(fā)布的交易預(yù)案顯示，上市公司將通過(guò)發(fā)行股票的方式，向大股東哈藥集團(tuán)收購(gòu)其持有的生物工程有限公司100%的股權(quán)，以及三精制藥（600829.SH）44.82%的股權(quán)。
其中，生物工程公司的預(yù)估值約為18.5億元，三精制藥股權(quán)的價(jià)格則按照22.49元每股的價(jià)格，定為38.97億元，兩項(xiàng)資產(chǎn)合計(jì)總額高達(dá)57.47億元。
哈藥股份將以24.11元每股的價(jià)格，發(fā)行約23836萬(wàn)股股份，來(lái)完成上述收購(gòu)。屆時(shí)公司將持有生物工程100%股權(quán)，所持三精制藥的股份比例則由30%躍升至74.82%。
讓外界頗感意外的是，作為本次交易主體之一的三精制藥，近兩個(gè)交易日以來(lái)倍受資金追捧，但看似是本次交易最大收益者的哈藥股份的表現(xiàn)卻頗為不濟(jì)。
公開(kāi)信息顯示，三精制藥公告首日封死于漲停板，兩個(gè)交易日以來(lái)漲幅高達(dá)17.05%，但哈藥股份在復(fù)牌首日短暫沖擊漲停后迅速回落，最終漲幅為5.32%，2月17日則大跌4%。
差異頗大的市場(chǎng)表現(xiàn)背后，隱藏的無(wú)疑是主力資金的取舍。
據(jù)大智慧超贏數(shù)據(jù)顯示，哈藥股份復(fù)牌首日主力資金凈賣(mài)出量就占到了公司流通盤(pán)2.08%，17日主力資金凈賣(mài)出量仍占流通盤(pán)的0.71%。
據(jù)此計(jì)算，僅僅是復(fù)牌后的兩個(gè)交易日，哈藥股份的主力資金凈賣(mài)出量就高達(dá)近5.32億元。而這無(wú)疑正是該股近兩個(gè)交易日以來(lái)，上演詭異走勢(shì)的“幕后真兇”。
對(duì)比之下，三精制藥盡管走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)，但顯然也無(wú)法持續(xù)打動(dòng)主力資金的心，2月17日該股主力資金凈流出量占到其流通盤(pán)的0.58%，憑借著散戶資金的支撐才勉強(qiáng)維持住不錯(cuò)的走勢(shì)。
“對(duì)于哈藥集團(tuán)來(lái)講，這個(gè)方案既能兌現(xiàn)股改承諾，又能為完成整體上市做準(zhǔn)備，無(wú)疑是一件好事。”一位不愿具名的醫(yī)藥行業(yè)分析師就上述現(xiàn)象分析。上述分析師坦言，“哈藥股份在這么高的價(jià)位買(mǎi)下三精制藥的股份，是不是一件好事還得看未來(lái)二級(jí)市場(chǎng)的整體大勢(shì)。”
而在剛剛從頂峰跌落的醫(yī)藥板塊面前，哈藥股份投資者們的擔(dān)憂顯然并非全無(wú)道理。
股改承諾偷梁換柱
與二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)相比，專(zhuān)業(yè)投行人士顯然更關(guān)心交易預(yù)案的內(nèi)容。
“我覺(jué)得這個(gè)方案不一定能夠通過(guò)。”上海某券商投行部高層在電話中頗為直率地告訴本報(bào)記者。
實(shí)際上，哈藥股份本次資產(chǎn)注入在市場(chǎng)上并非秘密，而是在2008年8月8日公司股改方案公布之初就已經(jīng)注定。
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