風(fēng)電盈利空間存疑
1月13日，國內(nèi)最大的風(fēng)電設(shè)備制造商華銳風(fēng)電(601558.SH)登陸上交所，甫一上市就破發(fā)。國聯(lián)證券分析師楊平認(rèn)為，主要是三個原因造成的。一個是公司上市前夕遭遇“觸電事故”，引起投資者對該公司設(shè)備質(zhì)量的擔(dān)憂。
其次，國內(nèi)排行風(fēng)電整機(jī)設(shè)備第二的金風(fēng)科技(002202.SZ)近期也一直處于較低估值，對公司的估值溢價有一定的向下引力；再加上其上市發(fā)行價已使用2011年收益作為估值依據(jù)，上漲動力有限。
多項(xiàng)光環(huán)難阻破發(fā)
風(fēng)電作為新能源行業(yè)的重要組成部分，最近幾年一直是資本市場關(guān)注的熱點(diǎn)，之前一直處于概念階段，現(xiàn)在開始進(jìn)入實(shí)施階段。華銳風(fēng)電更是頭戴多項(xiàng)光環(huán)，不僅是國內(nèi)最大的風(fēng)電制造商，而且成功吸引到多家風(fēng)險投資入股。
其中，蜚聲證券界的尉文淵和闞治東控制的西藏新盟投資和瑞華豐能分別是華銳風(fēng)電的第四大和第七大股東。兩人間接持有的股權(quán)以90元發(fā)行價計(jì)算，賬面價值接近百億元。
盡管如此，華銳風(fēng)電作為主板市場最貴的股票，同時也引發(fā)了2011年破發(fā)的浪潮，在它之后上市的風(fēng)范股份(601700.SH)等多只新股陷入破發(fā)境地。首發(fā)當(dāng)天，華銳風(fēng)電盤中最高88.80元，最低81.01元，成交2406萬股，換手率28.6%，最終報收81.37元，下跌9.59%。
相比與多家機(jī)構(gòu)預(yù)測的85~135元之間的價格，華銳風(fēng)電首發(fā)的表現(xiàn)可以說是完全在市場意料之外，這讓中簽者全部被套牢。當(dāng)天，華銳風(fēng)電也引發(fā)了金風(fēng)科技、長征電氣(600112.SH)、申華控股(600653.SH)等風(fēng)電類個股集體下跌。
因此，市場對于華銳風(fēng)電的評價此起彼伏。有人認(rèn)為，華銳風(fēng)電并未完全擺脫1月5日在張家口市尚義縣安裝調(diào)試風(fēng)機(jī)時，發(fā)生觸電事故導(dǎo)致3人死亡的負(fù)面影響，這引發(fā)了投資者對風(fēng)機(jī)產(chǎn)品質(zhì)量的擔(dān)憂。
此外，去年年底美國正式向世界貿(mào)易組織投訴中國對風(fēng)電設(shè)備制造商的補(bǔ)貼，由于華銳風(fēng)電等大型風(fēng)機(jī)廠商把海外市場作為今后發(fā)展的重點(diǎn)，從而令投資者擔(dān)心其業(yè)績增長低于預(yù)期。
事實(shí)上，投資者對新能源產(chǎn)業(yè)的質(zhì)疑從未間斷，不同階段投資者的分歧巨大。風(fēng)電因其低碳環(huán)保的概念，有未來應(yīng)用更為廣泛的“光明前景”，也因此受到風(fēng)投、私募股的追捧。
不過，風(fēng)電行業(yè)當(dāng)下并沒有解決瓶頸問題，國家電網(wǎng)內(nèi)部人士1月18日對《投資者報》表示，截至目前，風(fēng)能發(fā)電仍然沒有解決發(fā)電不穩(wěn)定、成本高、輸送距離遠(yuǎn)等問題，目前的成績大多來自于政策的大力扶持，這也讓風(fēng)電還沒真正“從商”，競爭性并不明顯。
風(fēng)電盈利空間存疑
真正的問題是，在國家出臺對新能源上網(wǎng)電價明確的補(bǔ)貼措施前，風(fēng)電行業(yè)前景仍然模糊。中原證券分析師潘杭鈞認(rèn)為，因?yàn)?009年國家取消了“風(fēng)電設(shè)備國產(chǎn)化率達(dá)到70%以上”的要求，國際風(fēng)電設(shè)備制造企業(yè)也將加快對中國風(fēng)電市場的爭奪。
因此，未來風(fēng)機(jī)行業(yè)盈利能力存在較大的不確定性；而且隨著銷售風(fēng)機(jī)使用年限的增長，維護(hù)費(fèi)用可能成為隱患。
與之對比的是，多家研究機(jī)構(gòu)對華銳風(fēng)電未來的發(fā)展卻給予了肯定的評價。世紀(jì)證券分析師顏彪認(rèn)為，華銳風(fēng)電已經(jīng)成為國內(nèi)第一家打造規(guī)�；瘒a(chǎn)化配套產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，國產(chǎn)化率超過90%；國內(nèi)首臺1.5MW、3MW以及5MW風(fēng)電機(jī)組均有公司產(chǎn)出，1.5MW及以上中國市場占有率超過50%。
截至2010年11月，華銳風(fēng)電在手訂單及中標(biāo)項(xiàng)目約1500萬千瓦，其中3MW風(fēng)電機(jī)組約占35%；公司在保持國內(nèi)市場份額的同時，將歐洲、美洲作為發(fā)展重點(diǎn)，未來5年海外業(yè)務(wù)占比達(dá)到30%以上。
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