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杉杉股份（600884.SH）一季度凈利潤(rùn)同比僅微增4.31%，低于市場(chǎng)預(yù)期，有投資者質(zhì)疑，公司報(bào)告期期間費(fèi)用過(guò)高，有隱藏利潤(rùn)的嫌疑。
2013年一季度，杉杉股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.86億元，同比增長(zhǎng)8.35%；凈利潤(rùn)1568萬(wàn)元，同比增4.31%；基本每股收益0.038元。
杉杉股份交出的業(yè)績(jī)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，細(xì)讀財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，公司報(bào)告期期間費(fèi)用吞噬利潤(rùn)嚴(yán)重，一季度公司的銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為6022萬(wàn)元、9704萬(wàn)元和3629萬(wàn)元，同比分別增29%、10.39%、14.36%，增速均高于同期營(yíng)收增長(zhǎng)。
一季度期間費(fèi)用合計(jì)1.94億元，占營(yíng)收比重24.64%，比2012年四季度提高5.87個(gè)百分點(diǎn)。其中，管理費(fèi)用率環(huán)比上升3個(gè)百分點(diǎn)，至12.35%。
一季度的期間費(fèi)用率也達(dá)到近幾個(gè)季度來(lái)的高點(diǎn)，2012年一至四季度，杉杉股份期間費(fèi)用率分別為22.95%、24.16%、19.04%、18.77%。杉杉股份2012年對(duì)服裝業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，各項(xiàng)費(fèi)用集中發(fā)生，導(dǎo)致去年期間費(fèi)用率較高，多家券商研報(bào)認(rèn)為，公司整合效益將在2013年逐步體現(xiàn)，運(yùn)營(yíng)成本將得到有效降低。但從一季度財(cái)報(bào)來(lái)看，首季費(fèi)用非但沒(méi)有降低，反而攀至高點(diǎn)。
一財(cái)務(wù)人士稱(chēng)，費(fèi)用是調(diào)節(jié)利潤(rùn)的重要手段之一，公司管理層可以通過(guò)提前確認(rèn)或延遲確認(rèn)費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)這一目的。延遲確認(rèn)費(fèi)用會(huì)增加當(dāng)年利潤(rùn)；提前確認(rèn)費(fèi)用會(huì)減少當(dāng)年利潤(rùn)，不過(guò)會(huì)對(duì)來(lái)年業(yè)績(jī)會(huì)產(chǎn)生積極的影響。
上述人士補(bǔ)充稱(chēng)，尤其研發(fā)費(fèi)用的資本化還是費(fèi)用化標(biāo)準(zhǔn)比較模糊，容易受主觀判斷影響。研發(fā)費(fèi)用資本化便可以增加當(dāng)期的利潤(rùn)，而費(fèi)用化一般表現(xiàn)為當(dāng)期費(fèi)用開(kāi)銷(xiāo)的增加，企業(yè)利潤(rùn)會(huì)被削薄。
5月2日截至上午收盤(pán)，杉杉股份報(bào)5.96元，跌2.45%。（來(lái)源：財(cái)經(jīng)網(wǎng) 作者：李雪）
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