山東省國資委旗下主營聚合MDI的煙臺(tái)萬華(600309.SH)在2012年業(yè)績表現(xiàn)良好，但是，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用的激增亦是侵蝕利潤的一大根源，另一方面，雖然公司存貨呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，而公司卻并沒有對(duì)此計(jì)提任何跌價(jià)準(zhǔn)備。

　　煙臺(tái)萬華年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入159.4億元，同比增長17%；完成凈利潤23.5億元，同比增長27%；EPS為1.09元。

　　不過，2012年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用的增長對(duì)利潤造成了較大的侵蝕。年報(bào)顯示，煙臺(tái)萬華財(cái)務(wù)費(fèi)用為2.89億元，較上年同期增加1.4億元，增長93.53%。這主要因?yàn)?012年人民幣對(duì)美元升值幅度較2011年下降較大，影響匯兌收益下降。另外，公司長期借款較年初增加了10.28億元，以及公司2012年初發(fā)了10億元的5年期中期票據(jù)等，這些因素均影響利息等與借款相關(guān)的支出較2011年同期增加。

　　另一方面，煙臺(tái)萬華的存貨亦呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。年報(bào)顯示，2012年煙臺(tái)萬華存貨為19.95億元，較2011年同期增長49.1%。其中，尤其是在產(chǎn)品達(dá)到5.9億元，同比增幅達(dá)到353.8%。

　　不過，對(duì)于這激增的存貨，煙臺(tái)萬華并沒有進(jìn)行任何跌價(jià)準(zhǔn)備，這在同行的聚氨酯上市公司中，顯得頗為激進(jìn)。畢竟山西三維(000755.SZ)、方大化工(000818.SZ)、江山化工(002061.SZ)、紅寶麗(002165.SZ)、北化股份(002246.SZ)等等都對(duì)存貨進(jìn)行了不等的計(jì)提。

　　不僅“認(rèn)定”未來產(chǎn)品價(jià)格將不會(huì)出現(xiàn)下跌，煙臺(tái)萬華還進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)能。年報(bào)顯示，公司在建工程較年初大幅增加約21.21億元，增長約141%，主要是寧波二期技改和煙臺(tái)工業(yè)區(qū)兩個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)。目前公司寧波廠區(qū)擁有約90萬噸/年MDI產(chǎn)能，待工程投產(chǎn)后，公司寧波廠區(qū)將擁有120萬噸/年MDI產(chǎn)能，煙臺(tái)工業(yè)區(qū)將形成60萬噸/年MDI產(chǎn)能。

　　煙臺(tái)萬華17日上漲1.79%，報(bào)收18.17元。（來源：財(cái)經(jīng)網(wǎng) 作者：楊雯）

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