受2012年年報遭會計師事務(wù)所“非標(biāo)”影響，近來黑化股份股價已連續(xù)幾日一蹶不振。

　　3月28日晚間(收盤后)，公司在發(fā)布其2012年年度報告的同時，也發(fā)布了因自身財務(wù)存在“流動負(fù)債總額”高于“流動資產(chǎn)總額”情況，而遭到會計師事務(wù)所出具的“非標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計報告專項說明(下稱非標(biāo)說明)”。

　　彼時，二級市場相關(guān)資本方憑借“未卜先知”的能力，對這一項意味著公司未來經(jīng)營可能存在“資不抵債”風(fēng)險的“重大利空”，做出了提前反應(yīng)。

　　在公司年報及非標(biāo)說明發(fā)布前的3月28日，黑化股份股價單日跌幅便已深達(dá)5.26%，《證券日報》記者據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)查詢，當(dāng)日黑化股份單日資金凈流入為-2091.6萬元。

　　而時至今日，公司股價則已由3月28日開盤時的7.43元/股，一路下挫到4月2日收盤時的6.28元/股。短短四個交易日累計跌幅逼近16%。

　　股價暴跌

　　“利空”提前泄露？

　　黑化股份發(fā)布的年報顯示，2012年，公司負(fù)債合計為13.8億元，其中非流動負(fù)債總額為2514萬元，流動負(fù)債總額則高達(dá)13.6億元。相對于此，雖然公司擁有合計9.26億元的非流動資產(chǎn)總額，但其流動資產(chǎn)總額卻僅為7.49億元。

　　一位財務(wù)專家向《證券日報》記者介紹，“公司財務(wù)出現(xiàn)了‘流動負(fù)債總額’高于‘流動資產(chǎn)總額’的情況。這意味著黑化股份持續(xù)經(jīng)營能力存在重大不確定性，未來具有‘資不抵債’的風(fēng)險”。

　　由會計師事務(wù)所針對公司年報財務(wù)數(shù)據(jù)出具的“非標(biāo)說明”指出，2012年黑化股份流動負(fù)債總額高于流動資產(chǎn)總額59987.69萬元，公司存在可能導(dǎo)致對其持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的事項或情況存在重大不確定性。

　　而所謂流動負(fù)債，是指將在一年(含一年)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，其中包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款和一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債等。

　　根據(jù)公司2012年年報，截至報告期末，刨除預(yù)收款項、應(yīng)付利息等小額及不確定項目，黑化股份還分別具有1.6億元短期借款、3.96億元應(yīng)付票據(jù)、1351萬元應(yīng)交稅費、2501萬元一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債和5.3億元應(yīng)付賬款。由此可見，未來，公司本已十分脆弱的現(xiàn)金流，還將受到巨額流動負(fù)債的不斷沖擊。

　　相對于財務(wù)上的風(fēng)險，更為令人遺憾且不解的是，如此一則事關(guān)廣大投資者切身利益的“利空消息”卻“提前發(fā)揮了作用”，最終促成了3月28日黑化股份深達(dá)5.26%的單日跌幅。

　　事實上，有關(guān)這一令人疑惑的股價表現(xiàn)，記者無從查詢。

　　對此，方正證券北京首席分析師夏慶文向《證券日報》記者介紹，“根據(jù)規(guī)則，股價只有達(dá)到‘超±7%的漲跌幅、日換手率達(dá)到20%或日價格振幅達(dá)到15%’等條件才需對外披露交易席位。黑化股份3月28日的股價表現(xiàn)，顯然都在規(guī)則的界限之內(nèi)”。

　　而相關(guān)資本方不僅僅在3月28日的“出貨”行動上不越雷池半步，更在上一個交易日(3月27日)股價莫名創(chuàng)出6.89%單日漲幅時的“吃貨”行動中，嚴(yán)格地把握了尺度，令各項指標(biāo)均未達(dá)到披露要求。

　　“相關(guān)資本方能夠作出如此準(zhǔn)確的預(yù)判，若不是源起于公司的一手消息，又還有什么渠道呢？”一位不愿具名的券商分析師向《證券日報》記者表示，只不過，一“吃”一“出”間，相關(guān)資本方天衣無縫的計劃，不知使多少投資者蒙受了不白之冤。

　　再靠補貼扭虧

　　前途未卜

　　回首前塵，早在2008年、2009年，黑化股份便因連續(xù)兩年虧損，而從2010年起變身“ST黑化”。

　　所幸的是，2010年內(nèi)，齊齊哈爾財政局一筆高達(dá)1.59億元的補貼款項，挽救了水深火熱的黑化股份，促其當(dāng)年實現(xiàn)扭虧(政府補貼計入非經(jīng)常性損益，扣除非經(jīng)常性損益后，公司當(dāng)年仍虧損1.54億元)。

　　2011年，剛剛走出困境的黑化股份，卻再現(xiàn)巨虧3.74億元。依照相關(guān)規(guī)定，若2012年公司續(xù)虧，則其便不得不面對再度“ST”的命運。

　　然而，2012年黑化股份的經(jīng)營仍然十分困難，以至于公司透過年報承認(rèn)了自身面臨的資金嚴(yán)重短缺，原材料供應(yīng)緊張，裝置開工率不足，主要產(chǎn)品焦炭，化肥成本倒掛等困難。

　　最終，危機時刻，還是齊齊哈爾財政局向黑化股份伸出了援手。據(jù)年報顯示，期內(nèi)公司收到了齊齊哈爾財政局劃撥的1.1億元化肥生產(chǎn)補貼款。而扣除非經(jīng)常性損益后，2012年，黑化股份仍虧損逾1億元。

　　雖然受益于補貼，黑化股份于2012年勉強扭虧，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1726萬元；基本每股收益0.04元。但面對“流動負(fù)債高于流動資產(chǎn)”的財務(wù)風(fēng)險以及持續(xù)低迷的行業(yè)現(xiàn)狀，公司的發(fā)展前景并不明朗。

　　透過年報，公司表示，一方面，2012年其面臨的外部環(huán)境依然嚴(yán)峻，原材料供應(yīng)緊張，下游市場產(chǎn)能過剩，需要不旺，致使其營運資金高度緊張。而另一方面，公司現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備的陳舊，技術(shù)落后，單位合成氨產(chǎn)品能源消耗過大，增加了企業(yè)的成本，嚴(yán)重制約了企業(yè)的生產(chǎn)，增加了能源消耗。

　　數(shù)據(jù)顯示，雖然2012年，在黑化股份主營產(chǎn)品中，尿素產(chǎn)銷的大幅增長，為公司銷售收入增加作出了巨大貢獻(xiàn)(2012年銷售尿素實現(xiàn)營業(yè)收入4.76億元，同比增長126.56%，毛利率達(dá)6.95%)，但另一主營產(chǎn)品，占公司收入65%以上的焦炭卻存在資源緊缺，價格居高不下，而焦炭受鋼鐵市場的影響，銷售價格較低，毛利率不斷下降的情況(2012年公司生產(chǎn)焦炭60.62萬噸，銷量57.4萬噸，產(chǎn)量較上年減少0.63%，銷量較上年減少9.2%。實現(xiàn)7.66億元營業(yè)收入，同比減少21.53%，毛利僅為-0.28%)。

　　據(jù)報道，近期受下游需求持續(xù)低迷影響，我國個別地區(qū)焦炭價格繼續(xù)下調(diào)。而4月1日，焦炭期貨主力1309合約延續(xù)弱勢，低開低走收于1570點，下跌20點，跌幅1.26%。

　　面對這一局面，黑化股份提出將在實際控制人中國化工集團(tuán)，中國昊華總公司的支持下，以“八項措施”力爭2013年實現(xiàn)扭虧。但與此同時，上述種種跡象顯示，作為一家公眾上市公司，其在二級市場的公信力卻已開始逐漸喪失。（來源：證券日報-資本證券網(wǎng)  作者：于 南）

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