快速成長對于很多公司來說都是奇跡，但對于聯(lián)創(chuàng)節(jié)能（300343）來說似乎“得來全不費(fèi)工夫”

　　股價從28元/股上升到72元/股，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能用了不到10個交易日；創(chuàng)造4億多元的銷售收入聯(lián)創(chuàng)節(jié)能只用了23個生產(chǎn)工人；回應(yīng)一起媒體質(zhì)疑，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能洋洋灑灑萬字……聯(lián)創(chuàng)節(jié)能高成長的背后隱藏著什么？

　　第一宗罪：“自潑冷水”

　　連拉19根陽線、股價一個多月暴漲160%，毫無疑問，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能是歲末年初最大的“妖股”。但最終紙包不住火，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能近日公告撇清了圍繞在身上的利好傳聞。利好出盡，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能上周三復(fù)牌后“一”字線跌停，以最極端的方式結(jié)束了19連陽走勢。

　　聯(lián)創(chuàng)節(jié)能在公告中稱，考慮到公司2012年度預(yù)計(jì)只有5%-10%的業(yè)績增長，高送轉(zhuǎn)方案與公司業(yè)績成長性不相匹配，這就意味著，之前被捧為“高送轉(zhuǎn)之星”的聯(lián)創(chuàng)節(jié)能對投資者失約了。

　　“高送轉(zhuǎn)”預(yù)期是聯(lián)創(chuàng)節(jié)能19連陽的主要助推劑。截至2012年9月30日，每股資本公積金高達(dá)6.59元，每股未分配利潤2.65元，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能無疑是高送轉(zhuǎn)的“苗子”。但隨著股價大幅上漲，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能也先后多次對高送轉(zhuǎn)傳聞進(jìn)行“表態(tài)”：2012年12月21日稱尚未對2012年度業(yè)績分派方案進(jìn)行討論；12月31日再次重申未討論。

　　在公司猛烈“降溫”之下，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能股價瘋狂炒作被終結(jié)。上周三，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能復(fù)牌后“一”字線跌停，全天成交1137手，量比僅為0.05。截至收盤，在64.89元的跌停板上有240萬股等待賣出，占聯(lián)創(chuàng)節(jié)能流通盤的24%。

　　第二宗罪：“偽高新”

　　事實(shí)上，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能“自潑冷水”也是被逼的，在被外界質(zhì)疑公司業(yè)績存在造假嫌疑時，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能也意識到了之前的允諾也只是空中樓閣，只不過是游資借機(jī)炒作的一個話題罷了。

　　外界質(zhì)疑的焦點(diǎn)之一是聯(lián)創(chuàng)節(jié)能的研發(fā)費(fèi)用和管理費(fèi)用對不上號，而該項(xiàng)則是衡量高新企業(yè)與否的重要指標(biāo)：根據(jù)其招股說明書，2008年、2009年、 2010年和2011年前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用支出分別為787.77萬元、714.45萬元、1194.48萬元和1109.95萬元，分別占同期營業(yè) 收入的比例為4.66%，3.33%、3.52%和3.49%。

　　根據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》規(guī)定，高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定須同時滿足以下條件：企業(yè)近三個會計(jì)年度的研究開發(fā)費(fèi)用總額占銷售收入總額的比例不得低于3%；高新技術(shù)產(chǎn)品（服務(wù)）收入占企業(yè)當(dāng)年總收入的60%以上。

　　表面上看，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能研發(fā)費(fèi)用支出比例完全符合不低于3%的要求。但詭異的是，在公司財務(wù)報表上，卻找不到上述巨額研發(fā)費(fèi)用的蹤影。

　　質(zhì)疑者稱，財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2009年度、2010年度和2011年前三季度，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能所有的管理費(fèi)用分別只有496.05萬元、451.2萬元和467.18萬元。 研發(fā)費(fèi)用一般都計(jì)入管理費(fèi)用的科目下面，但即便把公司所有管理費(fèi)用都當(dāng)成研發(fā)費(fèi)用支出，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到3%這一高新技術(shù)指標(biāo)。

　　除被質(zhì)疑“粉飾”研發(fā)支出外，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能還被指為了達(dá)到高新技術(shù)企業(yè)評定中的專利數(shù)指標(biāo)突擊購入專利。有媒體報道稱，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能招股書中顯示的實(shí)用20新型專利幾乎都是在2010年一年的時間內(nèi)取得的，授權(quán)時間均在2010年3月24日和2011年1月12日之間。

　　更為蹊蹺的是，上述20項(xiàng)專利均未標(biāo)明取得方式。據(jù)此有人懷疑，可能是聯(lián)創(chuàng)節(jié)能為了沖擊IPO專門買的這些專利。聯(lián)創(chuàng)節(jié)能成立于2003年1月，公司原名淄博聯(lián)創(chuàng)聚氨酯有限公司，在2010年6月進(jìn)行了股份制改造，正式?jīng)_擊創(chuàng)業(yè)板IPO。

　　聯(lián)創(chuàng)節(jié)能的另一大疑點(diǎn)在于，公司以極少的員工人數(shù)和極低的資產(chǎn)規(guī)模創(chuàng)造了極高的利潤。聯(lián)創(chuàng)節(jié)能IPO 時發(fā)布的招股書顯示，2011年，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能的營業(yè)收入為4.46億元，凈利潤為5089.81萬元。當(dāng)時公司員工只有89人，生產(chǎn)人員只有23人；固定資產(chǎn)原值899萬元，機(jī)器設(shè)備295萬元。

　　這也就意味著聯(lián)創(chuàng)節(jié)能人均產(chǎn)值達(dá)到驚人的501萬元。

　　質(zhì)疑者研究同行業(yè)龍頭老大紅寶麗（002165）公司和另一家規(guī)模較大的紹興恒豐發(fā)現(xiàn)，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能的人均產(chǎn)值是紅寶麗的4倍之多，是紹興恒豐的兩倍之多。而后兩者的設(shè)備凈值分別是聯(lián)創(chuàng)節(jié)能的6倍左右。

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