12月15日，桂冠電力(3.68,0.02,0.55%)(600236.SH)公告稱，接到廣西證監(jiān)局責(zé)令改正措施的通知，涉及未及時(shí)披露信息、與控股股東存在同業(yè)競爭、未嚴(yán)格執(zhí)行內(nèi)幕消息知情人登記制度、被關(guān)聯(lián)方經(jīng)營性占用資金、所收購資產(chǎn)存在的不規(guī)范問題未解決、賬務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算需規(guī)范等六項(xiàng)內(nèi)容。
12月17日，桂冠電力證券部主任丘俊海對(duì)這六大問題一一進(jìn)行回應(yīng)。
今年9月17日，廣西證監(jiān)局工作人員對(duì)桂冠電力進(jìn)行檢查。雙方對(duì)公告披露的信息內(nèi)容出現(xiàn)分歧，對(duì)其中的會(huì)計(jì)核算方式以及在建工程減值方面理解不盡相同。
桂冠電力方面承諾將逐項(xiàng)對(duì)應(yīng)制定切實(shí)可行的整改方案，在收到《決定書》的30日內(nèi)披露相關(guān)整改方案，并在2013年5月7日前完成整改方案。
六項(xiàng)違規(guī)被責(zé)令整改
將招待費(fèi)記入外購煤燃料成本，桂冠卻認(rèn)為不影響成本核算
作為中國大唐集團(tuán)的控股子公司，桂冠電力已成為大唐集團(tuán)在資本市場的重要融資窗口和資本運(yùn)營平臺(tái)。
責(zé)令書顯示，大唐集團(tuán)控股子公司湖南華銀電力(3.68,0.03,0.82%)股份有限公司應(yīng)付公司“衡陽火電項(xiàng)目”前期開發(fā)費(fèi)1352萬元、大唐集團(tuán)四川分公司應(yīng)付“廣元嘉陵江”項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓款1066萬元賬齡已分別超過5年和4年，存在關(guān)聯(lián)方經(jīng)營占用公司資金的情況。
桂冠電力證券部主任丘俊海解釋，當(dāng)時(shí)“廣元嘉陵江”項(xiàng)目的相關(guān)指標(biāo)未達(dá)到上市公司要求，而轉(zhuǎn)讓給有需求的大唐集團(tuán)四川分公司，看起來一拍即合的事情卻因遲遲未付轉(zhuǎn)讓款而“有些不愉快”。同時(shí)，桂冠電力因受累火電而將“衡陽火電項(xiàng)目”轉(zhuǎn)讓給華銀電力。而此后，華銀電力遭遇虧損，并沒有對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行跟進(jìn)，也沒有開發(fā)建設(shè)。
一位知情人士透露，上述兩個(gè)項(xiàng)目盈利水平偏低，大唐集團(tuán)及華銀電力今年業(yè)績下滑，資金緊張，要收回相關(guān)賬款恐怕不易。
另一方面，桂冠電力在收購沿渡河電業(yè)發(fā)展有限公司時(shí)，存在未取得發(fā)電許可證、土地合用權(quán)證合用人信息未及時(shí)變更、電站經(jīng)營管理權(quán)和租賃費(fèi)長期未收回等不規(guī)范問題。
丘俊海認(rèn)為這些問題都不大。“發(fā)電許可證12月13日已經(jīng)拿到了，土地使用權(quán)證因?yàn)榉旁阢y行里抵押，不能拿出來辦理，還要等貸款還完之后才能變更，目前正在和銀行協(xié)商。至于租賃費(fèi)，桂冠電力已在轉(zhuǎn)讓合同里扣除了800萬，和巴東縣沿渡河電業(yè)已簽署了協(xié)議，他們承諾將歸還。”
對(duì)于財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算成為了證監(jiān)局和桂冠電力最大的分歧。
廣西證監(jiān)局認(rèn)為桂冠電力子公司大唐桂冠合山發(fā)電有限公司將招待費(fèi)記入外購煤燃料成本不符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》關(guān)于存貨成本的規(guī)定。桂冠電力方面則認(rèn)為，這不影響核算成本。丘俊海則稱：“去年煤 緊張，出差頻繁，招待費(fèi)超標(biāo)，達(dá)到了100萬之多。而桂冠電力對(duì)子公司的招待費(fèi)有一定限額。”
不過他也表示，在財(cái)務(wù)報(bào)表中確實(shí)有諸多不規(guī)范，目前正在做調(diào)賬工作，將會(huì)計(jì)差錯(cuò)進(jìn)行更正。
在建工程存在減值跡象也備受質(zhì)疑。桂冠電力旗下龍湘、新店兩個(gè)水電站因當(dāng)?shù)卣叩囊?guī)定而未獲福建省發(fā)改委批準(zhǔn)建設(shè)，三年都沒有進(jìn)行開發(fā)。安豐水電站則因項(xiàng)目環(huán)境評(píng)估未獲通過而建設(shè)停滯。廣西證監(jiān)局認(rèn)為以上項(xiàng)目存在減值跡象，而在桂冠電力內(nèi)部人士看來，并不存在減值。“除非政府說不給建，否則沒核準(zhǔn)之前都不存在減值。實(shí)際上我們已啟動(dòng)這些項(xiàng)目，正在和政府談，不影響項(xiàng)目的建設(shè)。”
龍灘水電資產(chǎn)短期難注入
龍灘二期遲遲未能開工，影響龍灘水電遲遲未能注入
桂冠電力六項(xiàng)違規(guī)操作中，與控股股東存在同業(yè)競爭這項(xiàng)涉及的龍灘水電資產(chǎn)注入備受關(guān)注。
早在2006年，桂冠電力實(shí)施股權(quán)分置改革時(shí)，大股東大唐集團(tuán)曾信誓旦旦地承諾將桂冠電力定位為大唐集團(tuán)在廣西紅水河流域的唯一水電運(yùn)作平臺(tái)。2010年2月，桂冠電力通過向大股東定向增發(fā)和現(xiàn)金支付結(jié)合的方式，購買了大唐集團(tuán)所持有的巖灘水電站70%的股權(quán)，而剩下另一資產(chǎn)龍灘水電站資產(chǎn)注入上市公司也被看作是在“預(yù)期之中”。
根據(jù)2009年年底大唐集團(tuán)的承諾，待龍灘電站按照二期400米正常蓄水位全部建成630萬千瓦機(jī)組后將啟動(dòng)注入工作，屆時(shí)桂冠電力將擁有紅水河流域水電裝機(jī)容量將達(dá)到987.3萬千瓦，占總裝機(jī)比例76.53%。
龍灘水電資產(chǎn)的注入對(duì)于桂冠電力意義重大。國海證券(10.41,-0.12,-1.14%)分析師張曉霞認(rèn)為，在盈利能力上，將使其總裝機(jī)容量增長126%，上網(wǎng)水電比例大幅提升；另一方面未來隨著龍灘水庫年調(diào)節(jié)能力全面形成，整體發(fā)電量有望大幅提升，僅按設(shè)計(jì)值估算將比2010年和2011年可分別增發(fā)20.3和37.38億度，增收3.7億元和6.7億元。
然而兩年過去，大唐集團(tuán)尚未啟動(dòng)龍灘公司水電資產(chǎn)注入工作，仍在廣西紅水河流域從事水電開發(fā)、經(jīng)營業(yè)務(wù)。而這與桂冠電力存在同業(yè)競爭，其獨(dú)立性因此受到質(zhì)疑。
10月30日，桂冠電力發(fā)布的《有關(guān)涉及公司的尚未完成承諾事項(xiàng)的公告》中稱，龍灘水電開發(fā)有限公司的發(fā)電資產(chǎn)目前注入桂冠電力的條件尚未完全具備。
“龍灘水電站2009年投產(chǎn)，現(xiàn)在只建成了375米高墻，7臺(tái)機(jī)組。但是壩寬和凈水口都已建成。”丘俊海說，“如果要達(dá)到400米的高度，要裝9臺(tái)機(jī)組。”
雖然僅僅只差25米的高度及2臺(tái)機(jī)組的數(shù)量，但背后操作的難度卻不小。
根據(jù)張曉霞的調(diào)研報(bào)告及公開信息，建設(shè)二期需要蓄水到400米，擁有大量良田的貴州省重要蔬菜基地的貴州羅甸縣將必須因此而“遷城”，移民數(shù)量多達(dá)3萬，隨之帶來的農(nóng)民安置、縣城選址、蔬菜減產(chǎn)等問題，損失難以評(píng)估，這是二期遲遲無法動(dòng)工的最大困難。
據(jù)多方了解，對(duì)于龍灘水電站“梗阻”問題，貴州省、龍灘水電站所屬的大唐公司及相關(guān)部門已提出初步解決方案。工程建設(shè)完成后，未來新的稅收分配方案將有所優(yōu)惠，另一方面將提高上網(wǎng)電價(jià)來解決移民成本。
因資產(chǎn)未注入而形成的同業(yè)競爭局面，桂冠電力一位內(nèi)部人士顯得有些無奈：“大唐集團(tuán)和龍灘公司一直在做工作，只要貴州方面同意，我們就可以馬上開工建了。這是上市公司無法決定的，雖然短期內(nèi)難以完成，但我們也在努力促成。”
此外，上述內(nèi)部人士認(rèn)為電力行業(yè)不存在同業(yè)競爭的問題。他直言：“電價(jià)及電量都非我們定，調(diào)度權(quán)屬于電網(wǎng)。巖灘的調(diào)度權(quán)是國家電網(wǎng)[微博]，龍灘的調(diào)度權(quán)是南方電網(wǎng)，他們之間沒有任何競爭，不會(huì)影響市場份額及價(jià)格。”
關(guān)聯(lián)交易違規(guī) 桂冠電力被責(zé)令整改
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