因客戶面臨財務風險，錦富新材(300128.SZ)擬將211.88萬美元應收賬款（約合人民幣1318.95萬元）以股權抵債的形式清償，但仍有329.65萬美元（約合人民幣2052.07萬元）應收賬款面臨壞賬損失風險。公司證券部工作人員11月20日表示，該風險對全年業(yè)績影響不大，不會很影響股權激勵之行權。

　　錦富新材11月19日晚公告顯示，因DS CO.，LTD（下稱韓國DS）2011年和2012年1-9月連續(xù)虧損1.5億元以上，不能償付到期的債務，錦富新材及其全資子公司蘇州新碩特光電有限公司（下稱新碩特）同意應收韓國DS的243.16萬美元（約合人民幣1513.67萬元）貨款中的約211.88萬美元將以股權抵債的形式收回。實施上述資產(chǎn)置換后，錦富新材將受讓韓國DS控股子公司DS Asia Holdings Company Limited（下稱DS亞洲）股份計307.57萬股，占比約1.73%。

　　興業(yè)證券(601377.SH)分析師劉亮認為，應收賬款以股權抵債的形式收回，實質為資產(chǎn)負債表中應收賬款與長期股權投資項目的資產(chǎn)置換，為資產(chǎn)負債表內部結構變動，對利潤表不構成負面影響，此前市場所擔憂的大幅計提資產(chǎn)減值損失的風險得到化解。

　　但即使此次資產(chǎn)置換最終能夠順利完成，韓國DS尚欠錦富新材及新碩特貨款合計31.28萬美元（約合人民幣194.72萬元）。與此同時，錦富新材全資子公司司吳江泰美電子有限公司（下稱吳江泰美）對韓國DS實際控股的蘇州DS應收賬款合計298.37萬美元（約合人民幣1857.35萬元），其中52.82萬美元（約合人民幣328.8萬元）逾期。

　　據(jù)悉，蘇州DS2012年前三季度已虧損1964.52萬元，為保證應收賬款安全，吳江泰美已向中國出口信用保險公司（下稱中信保）提交了《可能損失通知書》。據(jù)光大證券(601788.SH)判斷，吳江泰美298.37萬美元應收賬款的收回比例可能將在85-90%左右，但公司方面表示中信保對吳江泰美所投保應收賬款出險后理賠的數(shù)額尚待確定。也就是說，錦富新材對韓國DS及其子公司應收賬款仍為2052.07萬元左右，且存在較大的壞賬損失風險。

　　錦富新材對韓國DS及其子公司應收賬款為何未全額轉換成股權？公司證券部工作人員表示，此次韓國DS將其持有的DS亞洲的58.84%的股權評估作價抵頂韓國DS所欠供應商的絕大多數(shù)貨款，這也是經(jīng)韓國DS相關債權人與有關各方協(xié)商后的結果。公司同時表示，無法依據(jù)現(xiàn)有信息對此次因韓國DS財務危機可能導致公司及下屬子公司的應收賬款最終損失做出準確的判斷。

　　值得注意的是，錦富新材今年6月曾出臺《限制性股票激勵計劃（草案）修訂稿》，其首期授予的限制性股票按40%、30%和30%的比例分三期解鎖，解鎖條件為：以2010年度為基準年，2012、2013、2014年的凈利潤（指“歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤”，下同）增長率分別不低于44%、72%和107%，且三年的加權平均凈資產(chǎn)收益率均不低于8%。

　　公開資料顯示，錦富新材2010年凈利潤為8118.4萬元，若不考慮韓國DS給公司帶來的應收賬款最終損失，2012年1-9月錦富新材凈利潤已達1.08億元，ROE為8.85%，也就是說，第四季度凈利潤只需達到900萬元左右即可行權，而公司2011年第四季度凈利潤即超過2208.92萬元，只要對韓國DS的壞賬不超過1300萬元，股權激勵則可實施。

　　錦富新材11月20日報收16.78元，微跌0.72%。

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