3年來，時(shí)常受困“資金鏈危機(jī)”傳言的綠城房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司（下稱“綠城”）一路走來“步步驚心”。

    21日，有媒體報(bào)道稱，銀監(jiān)會(huì)發(fā)文首次對特定的一家房地產(chǎn)公司——綠城及關(guān)聯(lián)企業(yè)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)進(jìn)行清查。

    綠城多渠道澄清難阻綠城中國（03900.HK）連續(xù)暴跌，一時(shí)間，這家明星開發(fā)商的資金面再度給人以風(fēng)聲鶴唳之感。

    昨天，綠城董事會(huì)常務(wù)副主席兼行政總裁壽柏年對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示，這并不是針對某一家公司進(jìn)行調(diào)查，沒有收到銀監(jiān)會(huì)任何要求監(jiān)管的電話或書面通知。

    這一表述引人遐想，“不針對某一公司調(diào)查”是否意味著監(jiān)管之手已經(jīng)觸及整個(gè)行業(yè)？

    事實(shí)上，在樓市調(diào)控不言松動(dòng)的這個(gè)時(shí)點(diǎn)，多個(gè)地產(chǎn)股“跳水”顯示出，綠城“懸案”又一次撩撥了房地產(chǎn)行業(yè)脆弱的神經(jīng)。

    “更多的摸底還在進(jìn)行中，或許是針對整個(gè)市場，或者是單個(gè)公司做法比較突出。”消息人士告訴本報(bào)記者，開發(fā)商第四季度資金一向都比較緊張，想依靠房地產(chǎn)信托來融資，現(xiàn)在看起來已經(jīng)十分艱難了。

    透視綠城“糧草”

    昨天一大早，本報(bào)記者就收到來自綠城的一條短信，表示會(huì)開通“綠城房產(chǎn)”官方微博。

    當(dāng)天，認(rèn)證資料為“綠城房產(chǎn)集團(tuán)官方微博”的微博回應(yīng)表示，公司目前沒有收到任何監(jiān)管部門的調(diào)查通知，目前開展的信托業(yè)務(wù)均符合規(guī)定，資金財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健正常。

    此外，綠城也公開澄清，“無接獲中國銀監(jiān)會(huì)的調(diào)查要求”。

    對此，有業(yè)內(nèi)人士依然疑惑：銀監(jiān)會(huì)的通知本來就不會(huì)發(fā)給房地產(chǎn)公司，此外，綠城開展的業(yè)務(wù)符合規(guī)定，并不代表不存在風(fēng)險(xiǎn)。

    綠城半年報(bào)顯示，截至2011年6月30日，該集團(tuán)收入112.16億元，總資產(chǎn)1260.63億元。

    這份半年報(bào)披露，綠城擁有現(xiàn)金及銀行存款97.46億元，總借貸約350億元。

    然而，凈資本負(fù)債率163.2%的數(shù)字頗為刺眼。

    2010年年報(bào)顯示，截至去年末，綠城的這項(xiàng)指標(biāo)為132%，當(dāng)時(shí)，綠城中國的一位高管對本報(bào)記者表示，要努力將這一數(shù)據(jù)降下來，時(shí)隔半年之后，數(shù)據(jù)只升不降。

    和這位高管一樣失望的還有“嗷嗷待拍”的土地市場。據(jù)本報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，綠城拿地金額未超百億元，而在2009年，綠城在蘇州拿了兩塊地，一天就花了61億元。

    在今年7月份的一次專訪中，壽柏年對本報(bào)記者表示，公司的資金比較緊張，這兩年一直在試圖轉(zhuǎn)型。

    昨天，他再次告訴本報(bào)記者，綠城的資金一直都比較緊張，但資金鏈并無問題，銀行授信的600億元貸款額度到現(xiàn)在為止才用了300億元，“確定公司資金沒有出現(xiàn)任何問題。”

    把脈綠城房地產(chǎn)信托

    從今年5月份開始，部分地區(qū)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)量較大的信托公司已接到地方銀監(jiān)局緊急通知，要求暫停開展業(yè)務(wù)。

    中國信托業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度投向房地產(chǎn)領(lǐng)域的新增信托項(xiàng)目金額高達(dá)710.9億元，同比增長12.5%。

    事實(shí)上，在2008年金融危機(jī)之時(shí)，綠城當(dāng)年5月首次與華潤深國投成立一個(gè)名為“綠城東部建設(shè)玉蘭公寓項(xiàng)目信托”的信托計(jì)劃，雖然融資僅1.5億元，但這成為了綠城啟動(dòng)信托融資渠道的開端。

    此后，綠城先后與杭州工商信托、中融信托、山東國際信托、上國投等信托公司達(dá)成信托融資計(jì)劃，融資近百億元。

    業(yè)內(nèi)分析，綠城被推到風(fēng)口浪尖并非沒有原因。前不久，媒體報(bào)道稱，自稱來自一家信托公司的銷售經(jīng)理在論壇上推廣稱，該公司和綠城中國聯(lián)袂打造一房地產(chǎn)基金信托產(chǎn)品，以股權(quán)投資方式參與多個(gè)綠城優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)項(xiàng)目，年化收益率25%以上。

    綠城半年報(bào)顯示，截至2011年1月1日，綠城信托融資負(fù)債40.88億元。

    截至2011年6月30日，這一數(shù)額增加到49.84億元。

    “現(xiàn)在最擔(dān)心的是整個(gè)事情引發(fā)連帶效應(yīng)，對整個(gè)房地產(chǎn)基金都形成沖擊。”有業(yè)內(nèi)人士表示。

    壽柏年表示，他們聯(lián)系了合作公司，對方表示并未聽說對房地產(chǎn)信托還有新的進(jìn)一步收緊的政策，“綠城所有的信托產(chǎn)品都合乎規(guī)定，銀監(jiān)會(huì)也無意來調(diào)查我們。”

    一位與綠城中國做過融資業(yè)務(wù)的信托公司人士則告訴本報(bào)記者，“綠城是行業(yè)里有名的負(fù)債率高并且激進(jìn)的公司，綠城通過信托渠道的融資成本應(yīng)該在25%。”

    一位資深信托從業(yè)人員則相對樂觀。

    他認(rèn)為，即使是綠城的項(xiàng)目真的出現(xiàn)問題，也并不意味著相關(guān)的信托計(jì)劃就一定會(huì)有問題。

    “并不是說涉及到的所有的信托計(jì)劃都沒有風(fēng)險(xiǎn)，而是大體上都可以通過其他途徑來解決掉。”他對本報(bào)記者表示，此次綠城出問題的概率并不高，這是因?yàn)榫G城的基本面依然很不錯(cuò)，信托公司與之打交道時(shí)，也會(huì)從自身利益出發(fā)，在項(xiàng)目審核、條款設(shè)置上進(jìn)行自我保護(hù)。

    然而，市場信心薄如紙，如此形容并不夸張。昨天，綠城中國暴跌16.23%，加上前一天的跌幅，市值累計(jì)“蒸發(fā)”逾16億港元。

    港股地產(chǎn)股昨天集體“跳水”，其中，雅居樂（03383.HK）、碧桂園（02007.HK）和世茂房地產(chǎn)的跌幅均超過10%。

    A股地產(chǎn)股也成為昨天市場殺跌主力，大智慧房地產(chǎn)指數(shù)下跌3.93%。成份股中，榮安地產(chǎn)（000517.SZ）下跌7.87%、珠江實(shí)業(yè)（600684.SH）下跌7.46%。

    房地產(chǎn)龍頭萬科A（000002.SZ）下跌5.21%，成為拖累深圳成份股指數(shù)最大的個(gè)股。

    華南多家開發(fā)商對本報(bào)記者表示，暫時(shí)還沒接到要求調(diào)查房地產(chǎn)信托項(xiàng)目的通知。

    “我們是和信托公司聯(lián)合發(fā)行的，未必會(huì)直接通知開發(fā)商。”總部位于深圳的一家開發(fā)商對本報(bào)記者表示。

    滬上一陽光私募總經(jīng)理表示，關(guān)于綠城的傳聞對房地產(chǎn)板塊形成了沖擊，業(yè)內(nèi)擔(dān)憂今后房地產(chǎn)公司融資的路是否會(huì)收緊。

    行業(yè)大佬都在揣摩監(jiān)管層的政策信號。

    今年7月底，銀監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人證實(shí)，部分信托公司出于對自身風(fēng)險(xiǎn)控制的需要，暫停了部分業(yè)務(wù)。（記者李高陽對本文亦有貢獻(xiàn)）