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新聞回放
7月18日晚間，證監(jiān)會公告宣布，將于22日審核朗姿股份有限公司A股首發(fā)申請。
這也就意味著，繼2003年寶姿國際港交所上市和2010年凱撒股份上市后，國內(nèi)高端女裝陣營中，將再現(xiàn)資本身影。
目前，朗姿旗下主營朗姿(LANCY FROM 25)、卓可(ZOOC)、萊茵(LIME FLARE)三個定位高端的女裝品牌，主打產(chǎn)品零售價格在2000元~5500元之間。
公司在招股說明書中表示，其是堅持定位于“高端女裝市場的純女裝企業(yè)”——“在品質(zhì)、價位、消費人群等方面的定位與寶姿、瑪絲菲爾等少數(shù)幾家企業(yè)類似，”“處于我國自主高端女裝品牌的第一集團。”
從財務(wù)數(shù)據(jù)上來看，由于高端女裝品牌相比一般女裝品牌而言具有較高的毛利率，2008年~2010年，朗姿綜合毛利率平穩(wěn)上升，分別為50.82%、54.47%和56.71%；營業(yè)收入分別為2.2億元、3.08億元和5.59億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3764.52萬元、6238.13萬元和1.23億元。3年間，其營業(yè)收入和凈利潤年復(fù)合增長率分別為58.48%和43.27%，成長性優(yōu)勢比較明顯。
業(yè)界觀點
朗姿上市，無疑觸動了女裝企業(yè)負責(zé)人的敏感神經(jīng)，誰會是下一個朗姿？
上市理由
談到服裝企業(yè)上市，有一大堆的理由：
有利于提高企業(yè)的自有資本比例，改進企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)自身抗御風(fēng)險的能力，增強企業(yè)的發(fā)展后勁；
有利于建立現(xiàn)代企業(yè)制度，規(guī)范法人治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)管理水平，降低經(jīng)營風(fēng)險；
有利于建立歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)順暢的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，增強企業(yè)創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新的動力；
有利于企業(yè)樹立品牌，提高企業(yè)形象，更有效地開拓市場，降低融資與交易成本；
有利于完善激勵機制，采用股票期權(quán)、股票增值權(quán)、限制性股票等股權(quán)激勵形式，吸引和留住人才；
有利于企業(yè)進行資產(chǎn)并購與重組等資本運作，利用各種金融工具，進行行業(yè)整合，迅速做大做強；
有利于增強股權(quán)流動性，實現(xiàn)股權(quán)增值；
……
上市對于企業(yè)家的誘惑是實實在在的。在全國各地排隊上市的民營企業(yè)中，大多數(shù)是當(dāng)?shù)鼐邆涓偁巸?yōu)勢的企業(yè)，他們對資本市場都有一種原始的沖動，這種沖動絕不只是對金錢的追求。自創(chuàng)業(yè)以來，企業(yè)負責(zé)人就把上市作為衡量企業(yè)成功的重要指標(biāo)之一。
上市陣痛
但與此同時，上市帶來的種種不適應(yīng)與陣痛也是明顯的。在中國，服裝企業(yè)中90%以上都是民營企業(yè)，其中絕大多數(shù)又以家族式經(jīng)營管理為核心，這與資本市場習(xí)慣的股份制游戲規(guī)則并不兼容。
眾所周知，股份制是適合現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展生存的最好模式，董事會、監(jiān)事會、股東大會三權(quán)分立，能夠互相監(jiān)督制約，發(fā)揚民主，發(fā)揮管理團隊作用。在激烈的市場競爭中，只有股份制運行模式才能讓企業(yè)把各種失誤降到最低，而想上市就必須進行股份制改革。
公開發(fā)行上市后，企業(yè)性質(zhì)轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣姽�，公司將擁有成千上萬的社會公眾股東，為了保護社會公眾股東的權(quán)益，上市公司要接受更為嚴(yán)格的監(jiān)管，公司的社會責(zé)任和壓力會更大；要接受中國證監(jiān)會、證券交易所等證券監(jiān)管部門的監(jiān)管，受到保薦機構(gòu)等中介機構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)；要遵守國家各項證券類法律法規(guī)、中國證監(jiān)會和證券交易所頒布的規(guī)章和規(guī)則。為了保證全體股東及時、全面了解公司的情況，上市公司必須按照《證券法》、中國證監(jiān)會頒布的規(guī)定規(guī)則，真實、準(zhǔn)確、完整、及時、公平地披露公司信息，公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員應(yīng)當(dāng)保證信息披露內(nèi)容的真實、準(zhǔn)確、完整、及時、公平，沒有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。在成熟的資本市場，權(quán)益資本成本要高于債務(wù)資本成本，投資者購買公司的股票要求獲得合理的投資回報，如果公司經(jīng)營不善，業(yè)績不佳，將會遭到投資者的拋棄。
以上都是對于上市公司的監(jiān)管，直接交給公司的上市部門來處理就好，但服裝企業(yè)負責(zé)人最不能忍受的或許是上市對于“一言堂”的顛覆。
上市后，大股東受到的約束力將增加。首先，大股東參與公司管理與決策時必須嚴(yán)格遵守企業(yè)公司治理準(zhǔn)則；其次，必須規(guī)范運作，不得侵占上市公司資產(chǎn)，不得損害上市公司權(quán)益；再次，公開發(fā)行上市后，大股東持股比例會有所降低，其對公司的控制力有可能隨之降低。
精耕細作脫穎而出
傳統(tǒng)的中國女裝市場空間很大，總體的市場容量達幾千億元，但如此大的一個大行業(yè)目前卻還處于非常分散的狀態(tài)，銷售規(guī)模超過5億元的品牌廠家也不超過10家，知名品牌發(fā)展空間巨大。而且女裝市場需求放大變化較快，目前相對來說不成熟、較分散，在中國這是服裝行業(yè)最后一個完全競爭的細分處女地領(lǐng)域。
朗姿服裝目前在國內(nèi)已精耕細作了10余年，在一線城市知名度相當(dāng)高，且建立了非常完善的銷售渠道。九鼎投資此次對女裝市場的巨額投資已經(jīng)不是第一次，前年年底九鼎投資就已斥資5000萬元入股了珠海威絲曼服飾股份有限公司，后者是當(dāng)下中國最大的針織紗生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)，也是最具影響力的品牌女裝企業(yè)之一。
中國作為全球最大的服裝制造與消費中心，當(dāng)前正在經(jīng)受著白熱化的競爭，越來越多的國外服裝品牌如ZARA等，不斷直接涌入中國進行逐鹿，試圖攜巨資用全新營運模式來迅速拓展、占領(lǐng)并引導(dǎo)中國的主流市場，這將直接推動女裝行業(yè)的發(fā)展速度大大向市場成熟階段快邁了一大步。同時，本土很多女裝品牌亦在拼命相爭，以期分得更多蛋糕。事實上，對于傳統(tǒng)行業(yè)的中國女裝企業(yè)來說，除了錢本身外，很多企業(yè)正面臨著經(jīng)營理念革新、產(chǎn)品設(shè)計創(chuàng)新、渠道終端拓展、運作團隊建設(shè)、營運管理升級、市場推廣創(chuàng)新、品牌塑造提升、打造競爭優(yōu)勢等方面的體系完善與優(yōu)化的巨大瓶頸。
專還是不專
朗姿上市，是專心發(fā)展主業(yè)，還是拿服裝作為幌子撈錢發(fā)展副業(yè)？
目前看來，朗姿還算是對做女裝專心不二的企業(yè)。在已上市的國內(nèi)服裝類公司中，除了七匹狼、報喜鳥等少數(shù)公司外，絕大部分都進行了多元化發(fā)展，房地產(chǎn)、高科技、股權(quán)投資是主要發(fā)展方向，原有部分公司如華聯(lián)控股、仕奇實業(yè)、江蘇吳中等都實現(xiàn)了主業(yè)轉(zhuǎn)型，這在一定程度上體現(xiàn)出部分服裝企業(yè)對主業(yè)發(fā)展信心并不十分充足。
此次朗姿股份計劃募集資金約8.5億元。按迫切程度，將先后投資5.87億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)；投資1.39億元用于北京生產(chǎn)基地改擴建；投資6800萬元進行設(shè)計展示中心建設(shè)；投資5500萬元用于信息系統(tǒng)提升建設(shè)項目。
近年來，北京朗姿服裝實業(yè)有限公司業(yè)務(wù)發(fā)展情況良好，一直保持較快的增長速度。目前，公司已建立了規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格按照股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)營管理層的職權(quán)進行運作，確保重大決策的有效性和科學(xué)性；公司建立了ERP管理系統(tǒng)，有效提高了管理效率，公司生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好。但隨著本次發(fā)行募集資金的到位和投資項目的實施，公司規(guī)模將迅速擴大，營銷網(wǎng)絡(luò)也將得到進一步擴張，這對現(xiàn)有的管理體系、管理人員提出了更高的要求。如公司的組織管理體系和人力資源不能滿足資產(chǎn)規(guī)模擴大后的要求，將會對公司的發(fā)展形成一定的制約。
下一個朗姿
繼朗姿上市以后，業(yè)界普遍看好歌力思。但在上市時間表上，究竟誰會是下一個朗姿，只有等待時間來答復(fù)。
早在2009年3月25日，全球私人股權(quán)巨鱷凱雷投資集團就于北京宣布，旗下專注于投資成長型企業(yè)的凱雷亞洲增長基金(CAGP)投資1.5億元人民幣逆市迎娶女裝品牌歌力思，為其插上資本的翅膀，并結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴。
這次合作不僅僅是資本上一筆錢的簡單投入合作，更為重要的是通過成立戰(zhàn)略聯(lián)盟，雙方將在品牌文化整合、市場營銷、人力資源、經(jīng)營管理等方面實現(xiàn)優(yōu)勢資源共享與互助。歌力思所需要的東西，恰恰是凱雷可以給出的。歌力思拿到這筆錢后，會盡快在凱雷的協(xié)助下建立完善的渠道和服務(wù)、加強伙伴關(guān)系、吸引儲備人才、加大產(chǎn)品設(shè)計創(chuàng)新、建設(shè)品牌形象和優(yōu)化專賣終端、提升信息技術(shù)和資源支持、優(yōu)化經(jīng)營管理等，同時，凱雷對歌力思在全球品牌塑造、國際資源整合及未來公司國際化發(fā)展持續(xù)提供支持和幫助。這對歌力思如何將品牌做大做強、如何配置優(yōu)勢資源、如何獲得企業(yè)可持續(xù)長期發(fā)展等方面，實現(xiàn)單純靠自身難以完成的質(zhì)的飛躍，成就全球女裝領(lǐng)導(dǎo)品牌。
在北京海航萬豪酒店舉行“中國服裝十年·品牌與戰(zhàn)略——2010網(wǎng)易服裝高峰論壇”上，深圳歌力思實業(yè)發(fā)展有限公司董事長夏國新也表示，歌力思計劃在2011年上市。
夏國新稱，對一個企業(yè)來說上市或者未來上市是一定會有一些約束，包括上市之后要建立相關(guān)的公司治理機制，受到很多的監(jiān)督。“對于歌力思來說我們的目標(biāo)是堅定的，所以我們選擇未來。第一是引入資本，就這么簡單。”
眾說紛紜
威脅論中投顧問輕工業(yè)研究員熊曉坤：朗姿、寶姿、瑪斯菲爾的品牌定位都是高端品牌女裝，而所針對的目標(biāo)人群均為成熟女性，因此屬于直接競爭關(guān)系，朗姿上市勢必會對寶姿及瑪斯菲爾造成一定的威脅。
機會說光大證券行業(yè)分析師李婕：國內(nèi)高端女裝市場整體發(fā)展不成熟，龍頭企業(yè)不多，加之女裝行業(yè)產(chǎn)品更新快、不確定因素多，相對并不好做，挑戰(zhàn)和機會都很多。由于服裝產(chǎn)業(yè)為勞動密集型產(chǎn)業(yè)，競爭十分激烈，市場化程度較高，隨著國際高端品牌對中國市場日益重視并加強滲透，服裝領(lǐng)域未來的競爭將十分激烈。與國際高端品牌的入駐及品牌折扣店的價格優(yōu)勢相比，我國本土高端品牌的價格優(yōu)勢并不明顯，甚至在競爭中處于較為被動的地位，特別是在一線城市，這樣的競爭格局將會越來越明顯。
構(gòu)建品牌樹九鼎投資：朗姿未來不但現(xiàn)有品牌有望獲得更大的市場份額，而且還能夠通過收購、兼并的方式整合其他的品牌，將自身品牌運作、渠道建設(shè)、供應(yīng)鏈管理的經(jīng)驗移植過去，建立成體系的品牌樹戰(zhàn)略。
要圓上市夢夏國新：我們還沒有上市，正在籌備上市，上市要干什么，可能每個企業(yè)都有不同的想法，因為上市本身是做企業(yè)的一種手段而已。有一些企業(yè)如果想做大，甚至有一些說不太正常的思維就是想圈錢，上市可能就是一個很好的方式。有一些企業(yè)只是想做自己想做的事情，也不想別人約束，別人整天推著我，今天要走或者明天要走的，未來必須得每天增長多少，我說我就想做自己最喜歡做的事情，那么就不想上市。
歌力思在1995年成立的時候就有一個夢想，當(dāng)時的夢想是要做深圳最好的品牌。逐漸做了一段時間之后就想做中國最好的品牌，現(xiàn)在中國最好的品牌還沒做到呢，就想未來要做一個世界影響力的中國服裝品牌，總之胃口一天比一天大。
我們的目標(biāo)就是要做一個好品牌，我想圍繞這個目標(biāo)就要談方法。上市還是不上市，對我的目標(biāo)是容易實現(xiàn)還是不容易實現(xiàn)，這可能就非常重要了。
我想雖然對我們這些企業(yè)來說，到現(xiàn)在這個階段并不是很缺錢，但是有一個問題，企業(yè)如果未來要做一個主導(dǎo)品牌，做一個有世界影響力的中國服裝品牌，錢多總比錢少好。 |
