6月25日，浙江龍盛(600352,股吧)發(fā)布了一條并不顯眼的公告，稱公司將以22715萬(wàn)元的價(jià)格將其所持杭州東田巨城置業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東田巨城”）51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給東田控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東田控股”），以16170 萬(wàn)元的價(jià)格將其所持東田巨城49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海愛(ài)建信托投資有限責(zé)任公司。

　　記者經(jīng)梳理信息后發(fā)現(xiàn)，一年半之前，浙江龍盛僅以1000萬(wàn)從自然人錢(qián)益升手中受讓東田巨城的全部股權(quán)，即便加上龍盛對(duì)東田公司投的9000萬(wàn)，一億多元回賣(mài)給原股東，粗算可增值三倍，而回購(gòu)方東田為何肯賠本賺吆喝，背后有何玄機(jī)？

　　股權(quán)+回購(gòu)

　　2010年1月7日，浙江龍盛公告了一項(xiàng)資產(chǎn)收購(gòu)和回購(gòu)方案：公司以9000萬(wàn)元受讓杭州巨島生態(tài)農(nóng)業(yè)觀光有限公司所持東田房產(chǎn)100%股權(quán)；以100萬(wàn)元受讓自然人錢(qián)益升所持翰思國(guó)際營(yíng)銷(xiāo)管理公司10%股權(quán)另外90%由杭州東田持有；以900萬(wàn)元受讓東田所持巨城置業(yè)90%股權(quán)，以100萬(wàn)元受讓翰思公司所持巨城置業(yè)10%股權(quán)。

　　同時(shí)雙方約定在完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓的工商登記后，浙江龍盛向巨城公司追加債權(quán)投資5.9億元，巨城公司被要求在2010年12月31日之前償還這筆投資，在滿足這個(gè)前提之下，錢(qián)益升及巨島公司將以1.56億元的價(jià)格回購(gòu)巨城公司100%的股權(quán)，為何要做如此復(fù)雜的資產(chǎn)騰挪？

　　“模式確實(shí)非常罕見(jiàn)。”一位信托從業(yè)人士表示：這種操作在形式上是股權(quán)投資，實(shí)質(zhì)上還是債權(quán)融資，和信托類(lèi)似，而比起民間借貸這個(gè)利率并不高，如果是走委托貸款，銀行方面要提取較高的準(zhǔn)備金對(duì)資金使用方并不利，還有一點(diǎn)是買(mǎi)方確實(shí)存在較大的資金缺口，抵押也拿不到這么多錢(qián)。這種模式風(fēng)險(xiǎn)在于買(mǎi)方一旦沒(méi)有能力回購(gòu)，投資方可能要自己開(kāi)發(fā)項(xiàng)目或有砸在手里的風(fēng)險(xiǎn)，所以背后雙方一定還有其他的控制風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)充約定。

　　據(jù)知情人士透露：2007年10月31日下午，38號(hào)地塊在杭州市國(guó)土資源局余杭分局拍賣(mài)正酣，該地塊地處杭州市東北面，位于余杭區(qū)星橋街道太平村，規(guī)劃總建筑面積約270000平方米，北面臨藕花洲大道，南為臨丁路（規(guī)劃），西面毗鄰天都城，東田房產(chǎn)經(jīng)過(guò)62輪激烈角逐，戰(zhàn)勝了金緯房產(chǎn)、新城房產(chǎn)等對(duì)手成功折桂。

　　東田當(dāng)時(shí)出的價(jià)格是66690萬(wàn)元，巨城公司是約定的項(xiàng)目公司，而時(shí)至2009年底，東田公司仍未繳納出剩余的57829萬(wàn)元，距雙方約定的最后時(shí)限2010年1月11日也是一月之遙。龍盛的出資實(shí)際上是相當(dāng)于幫東田墊付了該筆巨款，而作為回報(bào)，龍盛也將獲得一筆不菲的收益。“其實(shí)就是變相以公司股權(quán)為質(zhì)押的資金拆借。龍盛實(shí)際出資5.9億元，一年后的收益率超過(guò)15%。”前述人士指出。

　　而一年多之后，回購(gòu)條件卻陡然變臉，按照原來(lái)約定，錢(qián)益升是以1.56億元回購(gòu)100%的股權(quán)，而實(shí)際上最新公布的信息是錢(qián)益升的東田控股以2.27億的價(jià)格收購(gòu)了51%的股權(quán)，而另外49%股權(quán)則是平價(jià)賣(mài)給了新加入的愛(ài)建信托，表面看來(lái)錢(qián)益升顯然大大蝕本，這又是何故？

　　浙江龍盛證券事務(wù)代表陳國(guó)江對(duì)此不愿多談：“至于雙方約定我們公告都說(shuō)的很清楚，我們是本著上市公司利益不受損害的原則，這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓確實(shí)會(huì)帶來(lái)收益，而且錢(qián)益升和愛(ài)建他們另外還有約定，這個(gè)我們不清楚，愛(ài)建未來(lái)還要發(fā)信托產(chǎn)品。房地產(chǎn)對(duì)我們來(lái)說(shuō)只是很小的一塊，這個(gè)受?chē)?guó)家調(diào)控，目前做的只有四個(gè)項(xiàng)目，而且都是動(dòng)遷房。”當(dāng)記者詢問(wèn)巨城的5.9億債權(quán)是否已經(jīng)償付，陳表示會(huì)和資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓統(tǒng)一安排。

　　而據(jù)知情人了解，在雙方約定的回購(gòu)期限到期時(shí)，錢(qián)益升方仍未能還款，溢價(jià)是對(duì)于展期的補(bǔ)償。這并非孤例，龍盛在2009年末與自然人何達(dá)偉、金鉞戡、邢震簽署類(lèi)似協(xié)議，公司投資9000萬(wàn)元增資匯錦公司，此后將貸款1.1億元給匯錦公司，而在2010年12月31日的回購(gòu)價(jià)為1.34億元。幾位自然人后來(lái)放棄了回購(gòu)，龍盛隨后將匯錦80%的股權(quán)溢價(jià)5350萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給了浙江天億。

　　染指最貴橡膠

　　國(guó)海證券鄢祝兵表示：“公司基本面還不錯(cuò)，在國(guó)內(nèi)的染料行業(yè)市場(chǎng)占有率很高，但因市場(chǎng)容量有限，所以增長(zhǎng)空間不大，加上龍盛現(xiàn)在房地產(chǎn)、股權(quán)等等做得很雜，不太受市場(chǎng)待見(jiàn)，擴(kuò)張得是很快，但資金狀況也是一個(gè)疑問(wèn)。”

　　記者查閱財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2010年報(bào)和今年一季報(bào)浙江龍盛凈利潤(rùn)可保持19.94%和52.72%的增長(zhǎng)，但經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流都為負(fù)，年報(bào)公布時(shí)也頻頻傳出市場(chǎng)對(duì)于投資房地產(chǎn)項(xiàng)目資金鏈的擔(dān)憂。陳國(guó)江則表示：公司手中資金非常充裕，資產(chǎn)負(fù)債率僅有40%多，主業(yè)現(xiàn)在也非常好，所以會(huì)做一些其他的投資以免資金閑置。

　　而從去年年末開(kāi)始，浙江龍盛就一直風(fēng)波不斷：11月29日晚間，公司發(fā)布“關(guān)于溴化丁基橡膠項(xiàng)目中試結(jié)果的公告”，表示下屬控股子公司杭州龍山化工有限公司和浙江齊成科技有限公司、自然人陳甘棠等兩人成立的溴化丁基橡膠中試小組試驗(yàn)的工業(yè)化溴化丁基橡膠生產(chǎn)技術(shù)取得突破，消息疑提前走漏導(dǎo)致股價(jià)連日漲停，后又傳出陳甘棠否認(rèn)參與該項(xiàng)目，帶頭人實(shí)為其子陳蘇。對(duì)此陳國(guó)江表示：橡膠項(xiàng)目是子公司在做，未來(lái)專利分成情況都公布過(guò)，進(jìn)度仍以公開(kāi)信息為準(zhǔn)。

　　今年2月，浙江龍盛股東之一阮偉興與阮水龍、阮偉祥、項(xiàng)志峰等解除一致行動(dòng)人關(guān)系，據(jù)陳國(guó)江表示，阮偉興已經(jīng)五六年沒(méi)來(lái)公司了，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)并無(wú)影響。當(dāng)問(wèn)及為何與其他幾人不和，陳認(rèn)為每個(gè)人可能有不同的發(fā)展，而阮偉興仍為公司的第三大股東，一季度時(shí)持股6.4%，此前的股權(quán)激勵(lì)名單當(dāng)中也并無(wú)阮偉興身影。