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大連電瓷過(guò)會(huì) 發(fā)審委開(kāi)了一個(gè)危險(xiǎn)的先例
投訴—爆料—內(nèi)幕—線(xiàn)索—傳聞
http://m.ssvihum.com 2011-07-07 紅商網(wǎng) 評(píng)論 發(fā)布稿件

  最近,大連電瓷的過(guò)會(huì)受到市場(chǎng)的極大關(guān)注。這是一家二次上會(huì)公司,該公司于去年11月5日第一次上會(huì)并成功過(guò)會(huì),但過(guò)會(huì)之后一直沒(méi)有接到證監(jiān)會(huì)的發(fā)行批文。如今半年期限已過(guò),大連電瓷也就只能重新申請(qǐng)上會(huì),并終于在今年6月27日成功地二次過(guò)會(huì)。

  但大連電瓷的引人關(guān)注并非因?yàn)樵摴緝纱紊蠒?huì)的緣故,而是因?yàn)樵摴镜诙芜^(guò)會(huì)時(shí)的“對(duì)賭”行為。

  本來(lái),該公司第一次過(guò)會(huì)后卻遲遲沒(méi)有接到證監(jiān)會(huì)的發(fā)行批文,這件事情就很蹊蹺。而據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道,證監(jiān)會(huì)沒(méi)有下發(fā)批文的原因是該公司2010年業(yè)績(jī)變臉,該公司2010年的利潤(rùn)較上年下滑了1/3。因?yàn)檫@個(gè)問(wèn)題涉及到該公司能否持續(xù)盈利,所以,出于慎重考慮,證監(jiān)會(huì)的批文一直沒(méi)有下發(fā)。

  應(yīng)該說(shuō),證監(jiān)會(huì)當(dāng)時(shí)的慎重是非常正確的。如果隨意放行一家業(yè)績(jī)變臉的公司上市,這不僅是對(duì)投資者的不負(fù)責(zé),也是對(duì)中國(guó)股市的不負(fù)責(zé)。但令人意外的是,在大連電瓷第二次上會(huì)時(shí),發(fā)審委卻開(kāi)了一個(gè)對(duì)中國(guó)股市與廣大投資者極不負(fù)責(zé)的危險(xiǎn)先例。

  因?yàn)槭堑诙紊蠒?huì),因此大連電瓷無(wú)法回避2010年公司業(yè)績(jī)變臉的事情,無(wú)法回避市場(chǎng)對(duì)大連電瓷持續(xù)盈利能力的擔(dān)憂(yōu)。為此,該公司在《招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)》中對(duì)2011年的業(yè)績(jī)進(jìn)行了預(yù)測(cè)。預(yù)測(cè)2011年度的營(yíng)業(yè)收入為6.5億元,凈利潤(rùn)為6326萬(wàn)元,扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為5323萬(wàn)元。但在2010年該公司業(yè)績(jī)變臉的情況下,這種預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)是不能作為該公司持續(xù)盈利的數(shù)據(jù)的。因此,為了夯實(shí)業(yè)績(jī),該公司的全體原始股東于 2011 年5 月30 日作出承諾:在發(fā)行上市后,若公司2011年度經(jīng)審計(jì)合并報(bào)表凈利潤(rùn)數(shù)額未達(dá)到2011年盈利預(yù)測(cè)的凈利潤(rùn)數(shù)額,則由公司全體股東按持股比例在公司2011年年度報(bào)告披露后的一個(gè)月內(nèi)以貨幣方式補(bǔ)足差額,各股東對(duì)此承擔(dān)連帶補(bǔ)償義務(wù)。而就是這樣的承諾,得到了發(fā)審委的認(rèn)同,使該公司又第二次成功過(guò)會(huì)。

  在這里,筆者認(rèn)為發(fā)審委開(kāi)了一個(gè)危險(xiǎn)的先例。對(duì)于大連電瓷股東的承諾,有業(yè)內(nèi)人士將其稱(chēng)為“對(duì)賭”,而發(fā)審委因此為大連電瓷過(guò)會(huì)放行,這也意味著發(fā)審委對(duì)“對(duì)賭”行為的接受。但這種“對(duì)賭”行為帶來(lái)的負(fù)面影響卻是非常嚴(yán)重的。第一,作為發(fā)審委來(lái)說(shuō),應(yīng)該對(duì)發(fā)行人的業(yè)績(jī)把關(guān),對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力把關(guān)。但這種通過(guò)“對(duì)賭”,用股東拿出資金來(lái)補(bǔ)足的凈利潤(rùn),又如何能證明公司真實(shí)的盈利能力呢?第二,如果今后所有的發(fā)行人都通過(guò)這種方式來(lái)夯實(shí)業(yè)績(jī),是不是它們都可以成功上會(huì)?如此一來(lái),這些公司上市后的持續(xù)盈利能力又如何保證?

  尤其重要的是,“對(duì)賭”的本身是需要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的。但大連電瓷原始股東的“對(duì)賭”,卻是只有豐厚的收益,而無(wú)任何風(fēng)險(xiǎn)可言。只要大連電瓷的股票上市了,這些股東的持股馬上就會(huì)大幅升值,一夜暴富。即便現(xiàn)在拿出6000萬(wàn)元的資金出來(lái),一旦限售股解禁套現(xiàn),這些原始股東就可以套現(xiàn)出6個(gè)億、16個(gè)億,甚至更多。這種只賺不賠的“對(duì)賭”的含金量,就能打動(dòng)投資者嗎?
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    來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)   責(zé)編:陳芬燕

     
     
     








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