上市一年多，富臨運業(yè)亂象叢生：募投項目數(shù)次變更，或干脆暫停。募資使用的隨意和變更的頻率之高，令人驚訝。內(nèi)部管理人員更換如走馬燈，高管家屬敏感時期買賣自家股票構成違規(guī)。

　　“公司大躍進似的擴張終于受挫了。”面對6月10日富臨運業(yè)(002357)發(fā)布的重大資產(chǎn)重組終止的公告，投資者王先生對本刊記者表示，“作為投資者，我們當然希望公司能夠快速發(fā)展，但富臨運業(yè)擴張所蘊含的諸多風險卻讓我們的內(nèi)心感到很不平靜。”

　　據(jù)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，雖然2010年2月才上市，但富臨運業(yè)的擴張步伐卻相當激進，在一些項目上公司面臨著巨大的潛在風險。而對于公司上市之初承諾的募投項目，或經(jīng)過數(shù)次更改，已遠遠低于預期的進度；或根本就已經(jīng)暫停，至于何時能繼續(xù)實施，目前還是一個未知數(shù)。有業(yè)內(nèi)人士指出富臨運業(yè)上市難逃惡意“圈錢”行為。此外，公司對非主業(yè)項目的“朝令夕改”聲稱是要“集中力量做好主業(yè)”，但年報顯示，2010年公司的主業(yè)收入僅僅增長了1%。種種跡象表明，亂象叢生的富臨運業(yè)在管理上存在著很大的問題。

　　募投項目頻繁變更

　　2010年2月10日上市的富臨運業(yè)主營業(yè)務為汽車客運站經(jīng)營和汽車客、貨運輸。公司的業(yè)務主要分布在四川成都、綿陽、遂寧、眉山等地區(qū)。根據(jù)公司招股說明書，其首發(fā)上市的募集資金投向北川羌族自治縣北川汽車客運站重建項目、江油市旅游汽車客運中心站建設項目和成都市城北客運中心改擴建項目，項目總投資2.05億元。

　　孰料上市僅僅1個多月，公司即傳來了江油市旅游汽車客運中心站建設項目實施地點變更的消息。根據(jù)公司3月31日發(fā)布的公告顯示，公司該項目原計劃在江油市太平鎮(zhèn)會昌村七組、紅廟村三組境內(nèi)的51.73畝交通建設出讓用地實施。新建江油市旅游汽車客運中心站，并取代江油市內(nèi)的南站、北站、東站三座車站，但由于江油市城市規(guī)劃發(fā)生變化，公司遂將原募集資金投資項目用地與太平鎮(zhèn)新華村七、八組境內(nèi)的面積約60畝的土地進行置換。由于兩地土地地段市場價值不同，公司需按每畝20萬元的差價進行補償。公司將超募資金中的1000萬元用以補充因置換土地產(chǎn)生的差價。

　　一波剛平，一波又起。僅僅半個月后公司另一募投項目面臨著暫停實施的問題。4月15日，富臨運業(yè)發(fā)布了“關于暫停實施成都市城北客運中心改擴建項目”的公告。由于成都市規(guī)劃管理局書面告知公司其在二環(huán)路北二段91號改造項目，在火車站周邊片區(qū)舊城改造范圍內(nèi)，涉及火車站改擴建問題，因此暫停辦理該項目的規(guī)劃手續(xù)。這意味著，公司城北客運中心改擴建工程將暫停實施。而對于何時能繼續(xù)實施，公司表示無法確定。據(jù)記者了解，成都市城北客運中心改擴建項目是富臨運業(yè)募投項目中投資金額最大的一項，達到1.38億元，占公司項目總投資的比例在67.5%，該項目也是“5.12”地震災后重建項目。公司當時在招股說明書中展望的隨著該項目的建設將“進一步項固和強化城北客運中心作為成都主樞紐車站的地位”將成為泡影。

　　2010年底，前期已變更過實施地點的江油市旅游汽車客運中心站建設項目再遇波折，富臨運業(yè)對其實施主體進行了變更。公司方面稱，江油客運站系較大規(guī)模大的一級站，為有利于該項目的對外聯(lián)系和將來業(yè)務的拓展工作，擬定由公司新注冊的全資子公司“江油市富臨汽車客運站有限公司”全面組織該項目的具體實施。這也意味著，短短十個月內(nèi)，富臨運業(yè)募投的三個項目中的兩個已經(jīng)發(fā)生了變化。而此前公司預計的這三個項目的建設期均在兩年以內(nèi)(北川和江油項目建設期為1.5年，成都項目為2年)，但從目前的進展來看，項目無法按預期完工已是鐵板釘釘?shù)氖虑榱恕��?jù)公司2010年年報透露，截至2010年末，北川項目投資進度僅為9.08%；江油項目進度20%；成都項目仍然在暫停實施中。

　　“公司雖然一再強調(diào)變更是為了順勢應變，進行的是合理調(diào)整。但是在短短時間內(nèi)數(shù)次變更的行為卻有諸多疑團待解。”一位不愿具名的分析人士對此表示，“就拿城北項目來說，火車站改擴建想必早已有規(guī)劃，關于這一項目在火車站周邊片區(qū)舊城改造范圍內(nèi)一事，公司應該不可能是到了上市之后的2010年4月，通過成都市規(guī)劃管理局書面告知才得知。如果是公司提前就已聞知，那上市募投項目的可行性就存在很大的問題。如今這一項目被暫停，公司募得的巨額資金根本沒有發(fā)揮到相應的作用，難逃惡意圈錢的嫌疑。而且，江油項目經(jīng)過多次變更，現(xiàn)在由公司子公司負責實施，后續(xù)的監(jiān)管又成為一道難題。”

　　大躍進隱藏巨大風險

　　登陸資本市場后，在有了強大的資金作為后盾，富臨運業(yè)亟不可待開始了大躍進式的擴張。公司先是以3710萬元收購了成都旅汽客運汽車站服務有限公司70%股權；其后又通過增資擴股、股權重組、資產(chǎn)及業(yè)務整合三個階段對四川省遂寧開元運業(yè)集團有限公司進行投資。此外，公司還將觸角伸向了樂山，擬與四川省樂山汽車運輸有限公司進行重大資產(chǎn)重組。不過，由于隨后的過程中發(fā)現(xiàn)目前實施條件尚不成熟，繼續(xù)推進該事項將面臨諸多不確定因素，公司的重大資產(chǎn)重組被終止。而這也是公司在大舉擴展中首次吃到“敗仗”�？偟膩砜�，富臨運業(yè)企圖通過迅速鋪開客運網(wǎng)絡，以提高公司在四川當?shù)氐目瓦\市場份額，然而其收購所面臨的風險卻不可小覷。

　　據(jù)記者了解，成旅汽車站公司是2010年6月才由成都市旅公司下屬的非法人單位獨立出來，荷花池車站是目前其唯一經(jīng)營的資源。雖然公司預計荷花池車站未來具有較好的經(jīng)濟收益。但該車站效益最好的2009年的凈利潤也不過500萬元，而且根據(jù)會計師事務所出具的審計報告，按該車站2007年-2010年7月的經(jīng)營效益狀況，在經(jīng)營方式不改變?yōu)榍疤徇M行未來的盈利預測，收購項目靜態(tài)投資回收期在8.12年。由于成都火車北站片區(qū)的整體改造，荷花池汽車站的生命周期并不確定，按目前相關情況分析，荷蘭池車站可能會延續(xù)經(jīng)營到2015年。這意味著，除非該車站的經(jīng)營情況超出此前的預期，否則富臨運業(yè)連項目投資的成本都收不回來。

　　對開元運業(yè)的收購，將耗費公司巨額的資金。在增資擴股階段公司支付的增資款為979萬元；收購開元運業(yè)的股權成交金額約在6000萬元以內(nèi)，而這些款項絕大多數(shù)均來自超募資金。由于投資項目較大，公司也坦言“存在資金運作風險。”此外，該項投資還面臨著關聯(lián)交易風險、67%股權能否順利收購，以及車站搬遷后導致旅客流失等諸多風險。

　　主業(yè)收入增長緩慢

　　在主業(yè)激進擴張隱藏巨大風險的同時，富臨運業(yè)在某些主業(yè)項目和非主業(yè)項目上的“朝令夕改”也暴露出公司在決策上的輕率。

　　2010年5月，公司擬與中石化綿陽石化銷售有限公司共同出資3600萬元成立中石化綿陽富臨成品油氣經(jīng)營有限公司。當時雙方約定，中石化綿陽公司持有新公司60%的股權，富臨運業(yè)持有新公司40%的股權結構。但11月公司召開的第二屆董事會第六次會議，審議通過了調(diào)整該公司股權份額的議案，同意中石化綿陽公司以現(xiàn)金1440萬元收購其持有的新公司40%的股權，最終達成中石化綿陽公司持有新公司70%的股權，富臨運業(yè)持有新公司30%的股權。

　　2010年3月，公司成立全資子公司四川富臨運業(yè)集團成都集裝箱有限公司，由其專項負責公司在青白江國際集裝箱物流園區(qū)征地建設成都聯(lián)運集裝箱物流項目。然而僅僅9個月后，公司即終止了物流項目，并轉(zhuǎn)讓了集裝箱公司股權，其前后態(tài)度變化反差令人費解，決策的草率性也彰顯無疑。根據(jù)集裝箱公司當時的凈資產(chǎn)991.4萬元，以及1209.5萬元的轉(zhuǎn)讓價格來看，還存在一定的溢價，但實際上富臨運業(yè)在青白江物流項目中已累計投入了1243.7萬元。

　　對于轉(zhuǎn)讓集裝箱股權，公司方面的解釋是“為集中力量發(fā)展汽車客運及客運站經(jīng)營服務主營業(yè)務”，這一托辭看上去無可厚非，但公司的主業(yè)是否就真的如公司所說的在集中力量做好？很可惜，答案是否定的。根據(jù)富臨運業(yè)2010年年報顯示，公司2010年營業(yè)總收入1.83億元，同比僅增長了1%。分行業(yè)來看，客運收入的營業(yè)收入1861.81萬元，僅同比微增3.93%；而貨運收入的營業(yè)收入1044.44萬元，同比下滑了62.36%。對公司主營收入貢獻較大的成都地區(qū)的營收同比減少了20.51%。

　　此外，人員變動頻繁和高管家屬違規(guī)買賣股票的行為還暴露出公司在管理上的軟肋。自上市以來，公司已相繼有副總經(jīng)理、職工監(jiān)事、董事離職。人員的變動還造成了目前公司董事會人數(shù)低于法定最低人數(shù)的要求。另外，公司董事侯聯(lián)宇的妻子在公司召開董事會審議公司2010年年報、利潤分配及資本公積轉(zhuǎn)增股本預案等方案之日違規(guī)購買公司股票9000股，涉及金額21萬元。最終在深交所監(jiān)管壓力下，公司給予了侯聯(lián)宇通報批評處分及罰款2000元的處罰。