一直在IPO市場上傳聞不斷的方正證券，終于在5月26日披露了招股說明書，擬發(fā)行15億股。每股0.2713元的收益，按目前平均上市發(fā)行市盈率25~26倍保守計算，方正證券此次IPO有望融資100億元左右。

　　一家叫做利德科技發(fā)展有限公司(下稱“利德科技”)的公司出現(xiàn)在方正證券第二大股東的顯要位置上，占發(fā)行前總股本的8.646%。這家當初分別以6300萬元和9000萬元兩次增資方正證券的重要股東(2008年11月，轉(zhuǎn)出1000萬股給上海容大貿(mào)易發(fā)展有限公司)，后又因方正證券吸收合并泰陽證券后持股份數(shù)增至逾3.97億股，如果方正證券成功上市，按上述PE倍數(shù)計算，或可迅速升值至30億元左右。

　　獲利巨大的受益者是誰？記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，利德科技居然是一家找不到最終控制人的公司。但它的前世今生與方正集團高管團隊密切關(guān)聯(lián)。它的誕生直到入主方正證券，都與另一家上市公司中國高科(600730.SH)有著密不可分的關(guān)系。利德科技是何背景？方正證券的股東信息為何如此不透明？利德科技循環(huán)往復(fù)的互相持股，到底在掩蓋什么？時隱時現(xiàn)的影子為何頻頻出現(xiàn)？誰是最終的獲利者？

　　這是一家謎一般的公司，揭開迷霧才能發(fā)現(xiàn)，方正證券在招股說明書中聲稱的本次發(fā)行前各股東之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系并不屬實。

　　交叉持股陷死循環(huán)怪圈

　　招股說明書顯示，利德科技是一家主要從事“實業(yè)投資和投資咨詢”的公司，注冊資本為3億元，其股東有三家：成都市華鼎文化發(fā)展有限公司(下稱“成都華鼎”)占55.67%；上海鈺越投資有限公司30.33%(下稱“上海鈺越”)；上海方融貿(mào)易發(fā)展有限公司 14.00%(下稱“上海方融”)。

　　但是記者查詢這三家股東的工商資料發(fā)現(xiàn)，三家股東與利德科技之間相互交叉持股，三者再加上與其他公司的循環(huán)持股，令最終的控制人撲朔迷離。

　　資料顯示，上海鈺越的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：成都華鼎33.53%；海泰克貿(mào)易發(fā)展有限公司34.89%(海泰克正是中國高科參股5.7%的公司，中國高科的大客戶)；利德科技31.58%。上海方融的股東結(jié)構(gòu)為：利德科技18%，上海鈺越82%。

　　上述股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，利德科技上述兩家股東的股東組成，均來自于對方或利德科技的交叉持股，操盤者顯然玩了一下雞生蛋蛋生雞的游戲。

　　一位證券發(fā)行界業(yè)內(nèi)人士認為，這種交叉持股的背后，各家公司可能均為空殼公司，因為實際出資可以相互抵消，他表示這一現(xiàn)象較為少見。他感慨道，這種持股方式手法高明，其危害主要有兩個：首先，封閉的循環(huán)持股隱藏了實際的控制人，使監(jiān)管方無法追索到自然人，造成監(jiān)管真空；其二股權(quán)出資額相互抵消，再加上關(guān)聯(lián)交易的可能性，使經(jīng)營活動虛化，經(jīng)營數(shù)據(jù)造假成為可能。如果一旦以此虛假經(jīng)營信息從銀行或其他金融渠道融到資金，對金融和實體經(jīng)濟體系的風險巨大，是典型的經(jīng)濟社會的癌細胞。

　　而利德科技的另一大股東成都華鼎，其股東是兩家北京的法人股東：北京沃美科貿(mào)有限公司［吉鑫科技(601218.SH)公開發(fā)行前進入的投資者］出資5950萬元；北京九州泰富文化傳播有限公司出資4050萬元。

　　沃美科貿(mào)和九州泰富均為兩家注冊資金并不大的小公司。前者為1810萬元；后者為500萬元。而沃美科貿(mào)的工商資料顯示，其經(jīng)營期限將于2011年7月23日到期。

　　利德三家股東的前世今生

　　上述三家股東是如何獲得利德科技的股權(quán)的呢？故事要從2001年說起。

　　2001年，中國高科將上市公司及子公司上海高科房地產(chǎn)持有的上海創(chuàng)華投資發(fā)展有限公司(下稱“上海創(chuàng)華”，利德科技前身)52%和10%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海美寧投資有限公司(上海美寧)和上海華思科科技投資有限公司兩家民營企業(yè)。而在這一年，方正延中科技(現(xiàn)方正科技)、北大方正科技電腦系統(tǒng)有限公司、上海鈺越也大舉增資進入，將中國高科持有利德科技38%的股份進一步稀釋到19%。

　　上海美寧、華思科投資、鈺越投資，這幾家陌生公司的幕后又由誰掌控？一家叫做上海圓融擔保租賃有限公司(下稱“上海圓融”，方正證券第八大股東)的一直在其中穿針引線。

　　工商資料顯示，上海美寧在2003年8月更名為上海圓融，上海圓融于2007年11月將所持利德科技33.33%的股份轉(zhuǎn)讓給成都華鼎。

　　同時，上海圓融還是上海鈺越的股東，也在同一時間將所持上海鈺越33.53%的股份轉(zhuǎn)讓給了成都華鼎。

　　而上海圓融在2007年的法定代表人曾是王超園，相關(guān)資料顯示，她是方正集團現(xiàn)任董事兼首席執(zhí)行官李友的妻子。上海圓融目前的法定代表人已變更為仇國慶。

　　上海圓融的諸番作為，似乎只是為了撇清與利德科技的關(guān)系。“撇清”之后，上海圓融于2008年已出現(xiàn)在方正證券的前十大股東位置上，目前以1.814%的持股比例位列第八大股東。

　　步調(diào)一致的是，上海華思科于2006年7月將名稱變更為現(xiàn)在的上海方融(利德科技第三大股東)。該公司于2000年設(shè)立，發(fā)起人股東即是上海創(chuàng)華(利德科技前身)，李友擔任了第一任的法定代表人和董事長。而隨后上海方融頻繁的股權(quán)變更中，河南方正、中國高科集團河南實業(yè)有限公司、上海鈺越先后登場。河南方正其時的法定代表人為余麗。余麗現(xiàn)為方正集團董事、高級副總裁兼首席財務(wù)官，她也曾擔任過上海鈺越發(fā)起設(shè)立時(原名上海高盛投資)的法定代表人。

　　慷慨的中國高科

　　那么，到底誰是躲在利德科技各股東背后的操盤人？

　　梳理利德科技的工商資料，始終繞不過的一個角色是中國高科。從利德科技的出生、到長大，中國高科始終扮演著父親、伙伴以及輸血者的角色。