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堅(jiān)定看多派：民生證券、銀河證券
民生證券應(yīng)該是今年最堅(jiān)定看多的賣方，年初其就認(rèn)為上證綜指突破4000點(diǎn)可期。其最新的季度策略報(bào)告指出，二季度將是市場(chǎng)最后一個(gè)加倉(cāng)季，通脹、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行以及宏觀政策均將趨于明朗，而正向預(yù)期差將驅(qū)動(dòng)指數(shù)估值中樞全面上移，上證指數(shù)將在二季度挑戰(zhàn)3500點(diǎn)，藍(lán)籌修復(fù)將全面展開。特別值得注意的是，其認(rèn)為4月6日央行的加息或是年內(nèi)的最后一次加息。
銀河證券也是年初以來(lái)堅(jiān)定看多行情的賣方機(jī)構(gòu)。其看多的邏輯在于，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期，不存在滯脹問題；從全年來(lái)看，物價(jià)前高后穩(wěn)的可能性較大；貨幣緊縮雖然得以維持，但調(diào)控措施已進(jìn)入尾聲階段，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的空間越來(lái)越小，中期之前可能再會(huì)有一次加息，但緊縮政策有望在年中見頂，目前處于“上調(diào)一次減少一次”的尾聲階段�？傮w而言，銀河證券認(rèn)為，當(dāng)前股市正處于上行波段，震蕩底部在不斷抬高，正不斷上試震蕩的頂部。
中途“變臉”者：申銀萬(wàn)國(guó)、海通證券
4月，空方代表申銀萬(wàn)國(guó)一舉翻多�；仡櫰洳呗詺v程，在2010年末和今年初，申萬(wàn)曾多次警示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，其在去年底的報(bào)告中明確表示，從未來(lái)三個(gè)月的時(shí)間維度來(lái)看，市場(chǎng)將以跌-漲-跌的節(jié)奏下行。目前來(lái)看，一季度市場(chǎng)的走勢(shì)至少說(shuō)明申萬(wàn)基于物價(jià)與房?jī)r(jià)調(diào)控壓力超預(yù)期的判斷宣告落空。不過，進(jìn)入4月份之后，申萬(wàn)則出現(xiàn)較為明顯的空翻多跡象。其在最近的報(bào)告中指出，經(jīng)濟(jì)有望從防通脹轉(zhuǎn)向保增長(zhǎng)。在一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)悉數(shù)公布之后，通脹風(fēng)險(xiǎn)有望得到市場(chǎng)的大幅消化，由此政策緊縮預(yù)期也有望得到改善。一方面，盈利預(yù)期的下調(diào)或使市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期趨于悲觀，而這又有利于通脹預(yù)期的下調(diào)；另一方面，央票公開市場(chǎng)回籠能力逐步恢復(fù)，密集提升準(zhǔn)備金的預(yù)期暫時(shí)得到緩解；此外，保障房增大供給和限購(gòu)對(duì)需求端的壓制，將對(duì)房?jī)r(jià)構(gòu)成壓力，由此可能提升對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控政策企穩(wěn)的預(yù)期。總體而言，申萬(wàn)對(duì)后市持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。
海通證券應(yīng)該不算實(shí)質(zhì)意義的“變臉”，不過就配置品種而言，其“變臉”的程度則的確不小。其在今年的年度策略中前瞻性地認(rèn)識(shí)到2011年上半年市場(chǎng)可能會(huì)在“保增長(zhǎng)”與“控通脹”這對(duì)矛盾中維持震蕩的走勢(shì)，并明確指出今年A股市場(chǎng)的運(yùn)行區(qū)間在2600點(diǎn)到3500點(diǎn)之間。就配置品種而言，從經(jīng)濟(jì)和貨幣周期來(lái)看，其上半年相對(duì)看淡中上游行業(yè)，看好大消費(fèi)行業(yè)。在周期板塊掌握上半場(chǎng)的主動(dòng)權(quán)，而消費(fèi)板塊則集體遇冷的事實(shí)勉強(qiáng)，海通證券在最近的策略報(bào)告中提出，市場(chǎng)風(fēng)格可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)比較長(zhǎng)的“紊亂期”。這一時(shí)期，估值將雙向修正，市場(chǎng)的可能表現(xiàn)形式將是大盤股表現(xiàn)較穩(wěn)，上下夾擊；小盤股估值持續(xù)下行。
表面看空派：中金公司
與其他賣方普遍預(yù)期行情“前低后高”觀點(diǎn)不同的是，中金公司年初則旗幟鮮明地認(rèn)為今年A股市場(chǎng)將走出“前高后低”的行情。實(shí)際上，就階段性的表現(xiàn)而言，中金公司并不是真正的看空派。雖然其年度策略中提示二季度國(guó)內(nèi)外因素疊加造成的政策進(jìn)一步收緊的預(yù)期，可能會(huì)對(duì)股市造成不利；但其在最新的報(bào)告中則指出二季度A股整體走勢(shì)可能會(huì)震蕩盤整，沖高后再次回落。而目前市場(chǎng)可能正處于震蕩盤整的階段，未來(lái)或?qū)_擊3200點(diǎn)；到二季度末，基于政策放松預(yù)期的落空，市場(chǎng)或在猶豫中展開調(diào)整行情。 |
