上周，曾因“尼美舒利”事件而被“惡搞”的康芝藥業(yè)（３０００８６）再次處于輿論的風(fēng)口浪尖。截至本周一（４月１１日），公司股價報收５７．３８元，相對于前期高位，去年１１月的８８元左右，跌幅超過３５％。

    在公司股價持續(xù)下跌的同時，近期媒體又爆出強生公司疑是尼美舒利事件的始作俑者。公司董事長洪江游在上周也向媒體表示，“尼美舒利”事件對公司的商譽和市場影響十分惡劣，公司股票受到很大沖擊。

    對此，筆者認(rèn)為應(yīng)該理性看待康芝藥業(yè)目前的股價暴跌現(xiàn)狀。

    首先，目前整個醫(yī)藥板塊均處于“萎靡期”。實際上，在２０１０年底醫(yī)藥板塊就開始出現(xiàn)調(diào)整的壓力。除了過高的增長預(yù)期在２０１０年下半年就已提前有所體現(xiàn)外，市場對于行業(yè)基本面的政策壓力擔(dān)憂也逐步增強，主要是降價政策的負(fù)面心理預(yù)期以及十二五規(guī)劃出臺的不確定性。截至本月初，醫(yī)藥股下跌７．３１％，在行業(yè)板塊漲跌幅排名倒數(shù)第一。

    同時，醫(yī)藥股普遍估值過高。有證券研報認(rèn)為醫(yī)藥板塊估值短期反彈動力不足，除了基本面政策的不確定性以及板塊較高的溢價率等壓制行情的因素仍未完全解除，還由于２０１１年業(yè)績預(yù)測有待修正，造成估值不扎實。

    還有，公司本身對于新產(chǎn)品、新工藝研發(fā)的滯后，致使公司無核心競爭力，從而也使眾多機構(gòu)逐步遠(yuǎn)離。

    其次，康芝藥業(yè)因自身“修煉”不夠，而給了別人“機會”。主要體現(xiàn)在：

    第一，“免疫力”弱，缺乏創(chuàng)新性。資料顯示，康芝藥業(yè)主營業(yè)務(wù)為兒童藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司現(xiàn)生產(chǎn)和銷售的自有兒童藥產(chǎn)品主要包括瑞芝清（尼美舒利顆粒）、注射用頭孢米諾鈉、止咳橘紅顆粒、感冒清熱顆粒等品種。其中，治療兒童解熱鎮(zhèn)痛類的西藥“瑞芝清”是公司的主導(dǎo)產(chǎn)品，長期以來占公司的主營收入和銷售毛利率均超過６０％。

    事實上，目前國內(nèi)至少有１０家藥廠生產(chǎn)“尼美舒利”（含顆粒）產(chǎn)品，并且它們都是國藥準(zhǔn)字號，適應(yīng)一樣的標(biāo)準(zhǔn)，一樣的流程，質(zhì)量也一樣。只要有原料全世界都可以生產(chǎn)，實際上也一直在生產(chǎn)。

    所以，一支獨大的康芝藥業(yè)在此并無“創(chuàng)新”可言。

    因為“瑞芝清”和其他的尼美舒利顆粒劑在療效上并無區(qū)別，再經(jīng)過多年的發(fā)展，該藥已經(jīng)進(jìn)入成熟期，市場容量趨于飽和。鑒于此，目前眾家藥廠競相壓價，在市場價格日趨混亂的局勢下，康芝藥業(yè)并未提高自身“免疫力”。

    此外，由于產(chǎn)品過于集中，公司目前并未形成多品種、多渠道生產(chǎn)銷售的格局。具體表現(xiàn)為，康芝藥業(yè)自稱的優(yōu)勢“第三終端”銷售網(wǎng)絡(luò)，實際上是“瑞芝清”早年主要依靠臨床推廣的成功，因臨床而帶動其他終端，而非完全意義上的“第三終端”市場。

    對此，也難免讓人懷疑公司目前的營銷平臺、營銷策略及產(chǎn)品的市場定位還能否保障公司的新產(chǎn)品迅速投入市場并貢獻(xiàn)業(yè)績？

    第二，沒有危機意識，心存僥幸。“尼美舒利”事件發(fā)生后，康芝藥業(yè)是如何表現(xiàn)呢？

    面對媒體的質(zhì)疑，公司首先是發(fā)布澄清公告，稱國內(nèi)外文獻(xiàn)及大量事實證明尼美舒利是安全的藥物。根據(jù)國家不良反應(yīng)監(jiān)測中心發(fā)布的《藥品不良反應(yīng)信息通報》，近十年來在我國沒有尼美舒利相關(guān)不良反應(yīng)的信息通報，“我司產(chǎn)品瑞芝清上市九年來，從未發(fā)生過嚴(yán)重不良反應(yīng)”。

    而筆者注意到，在康芝藥業(yè)的招股書中，公司曾提醒投資者注意尼美舒利制劑因不良反應(yīng)可能被停止銷售的后果，并引用了廣東省藥品不良反應(yīng)監(jiān)測中心提供的數(shù)據(jù)，顯示尼美舒利的不良反應(yīng)病例高達(dá)１１９９例，其中２８例為嚴(yán)重。

    再往前追溯，公司在２０１０年半年度報告補充更正公告稱，由于在使用過程中出現(xiàn)了個別不良反應(yīng)報告，過去曾經(jīng)發(fā)生過少數(shù)幾個國家暫停或者停止使用尼美舒利的情況。我國已使用尼美舒利制劑近十年，不良反應(yīng)數(shù)少，但不排除未來由于不良反應(yīng)增多進(jìn)而導(dǎo)致我國食品藥品監(jiān)督管理局停止尼美舒利使用的可能，如果尼美舒利制劑被停止銷售“將會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成不利的影響”。

    顯然，事件前后的言行不僅表明了公司的僥幸心態(tài)，更凸顯了其誠信的危機。

    第三，底氣不足，“小家子”氣重。

    “尼美舒利”事件后，公司稱，第一時間成立了危機應(yīng)對小組，全面自查，緊密監(jiān)測有無不良反應(yīng)案例，向有關(guān)部門做細(xì)致的匯報，并召開全體員工大會，通報事件情況。同時，公司還向海南省工商局提交了“強生公司通過不正當(dāng)競爭手段打壓民族產(chǎn)業(yè)的投訴信”。

    而公司董事長洪江游上周在接受媒體采訪時還在強調(diào)，事件的負(fù)面影響很大，現(xiàn)在還沒有消除。“該事件是近年來行業(yè)惡性競爭的極典型案例，公司保留對有關(guān)方面追究法律責(zé)任的權(quán)利”。

    既然受到“惡搞”，為什么僅向省級工商局投訴，而不是依法追究當(dāng)事者的法律責(zé)任，依法索取賠償并向社會公眾告知真相反而還保留權(quán)利呢？公司動機不免令人難以信服。

    同時，公司強烈呼吁民族醫(yī)藥企業(yè)要加強橫向聯(lián)合，資源共享。

    令人匪夷所思的是，康芝藥業(yè)曾強調(diào)，別的廠商中尼美舒利顆粒都不是主導(dǎo)產(chǎn)品，因此其所投入的專注度有限，產(chǎn)銷規(guī)模和市場占有率都較小，在尼美舒利顆粒市場與公司相比存在較大的差距。

    作為兒童用藥市場的“領(lǐng)導(dǎo)者”，不能樹立自己在細(xì)分領(lǐng)域的“權(quán)威”進(jìn)而形成自己的話語權(quán)，反而出言貶低同行，顯然很“兒科”�，F(xiàn)在，自己受到“惡搞”又扯出“民族醫(yī)藥”大旗，同行們會有人響應(yīng)嗎？