剛剛在去年10月完成了一次募資規(guī)模達(dá)30億元定向增發(fā)的三安光電（600703，收盤價43.82元），半年之后再一次向資本市場提出了融資需求。4月13日公司發(fā)布公告稱，為建設(shè)蕪湖LED基地二期項(xiàng)目，擬通過公開增發(fā)的方式籌集80億元資金。

　　這已經(jīng)是2009年至今的兩年里，公司啟動的第三輪再融資。以擬募集資金規(guī)模計(jì)算，若本次公開增發(fā)成功實(shí)施，三安光電兩年里的再融資總額將接近120億元。

　　兩年再融資近120億元

　　三安光電在13日的最新公告中宣布了新一輪再融資計(jì)劃。公司擬采取公開增發(fā)的方式募集不超過80億元資金，增發(fā)股份數(shù)量不超過2.1億股，不過發(fā)行價則尚未敲定。本次募資將全部投向安徽三安光電有限公司蕪湖光電產(chǎn)業(yè)化（二期）項(xiàng)目和安徽三安光電有限公司LED應(yīng)用產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，兩項(xiàng)目合計(jì)投資總額為91.25億元。

　　這是2009年以來兩年時間里，三安光電宣布的第三輪再融資。自2008年借殼原來的S*ST天頤實(shí)現(xiàn)上市以來，三安光電就將資本市場的融資功能發(fā)揮到了極致。2009年2月23日，三安光電“摘帽”后一個月，公司宣布要非公開發(fā)行募資不超過8億元投建天津LED產(chǎn)業(yè)基地；該事項(xiàng)最終在當(dāng)年9月末實(shí)施，實(shí)際募資金額正好觸及增發(fā)預(yù)案中的上限。

　　2010年3月中旬，三安光電拋出了第二份再融資計(jì)劃。這次同樣是采取向特定對象定向增發(fā)的方式，不過募集資金投向是蕪湖LED項(xiàng)目一期；7個月之后增發(fā)實(shí)施完畢，實(shí)際募資規(guī)模為30.3億元。

　　以公司擬定的募集上限計(jì)算，本次公開增發(fā)完成后，三安光電兩年時間里在資本市場再融資總額將接近120億元。在兩年時間里完成如此高密度和如此大規(guī)模的再融資，放眼A股市場只有京東方A（000725，收盤價3.38元）能與三安光電一較短長。

　　已投項(xiàng)目尚未大規(guī)模盈利

　　關(guān)于啟動本次增發(fā)的緣由，三安光電在公告中表述為“行業(yè)快速發(fā)展，公司需通過擴(kuò)產(chǎn)來擴(kuò)大市場份額及降低成本”。西南證券分析師馬鳳桃指出，三安光電上市后產(chǎn)能擴(kuò)張相當(dāng)激進(jìn)。公司原本在廈門本部的年產(chǎn)能為50萬片外延片和180億顆芯片，三輪再融資投建的天津、蕪湖一期、蕪湖二期三個募投項(xiàng)目的設(shè)計(jì)年產(chǎn)能總計(jì)727.5萬片外延片、2270億顆芯片。

　　而今年1月24日披露的募集資金存放與使用專項(xiàng)報(bào)告中，2009年募投項(xiàng)目的天津基地已經(jīng)在去年年中投產(chǎn)，2010年募投項(xiàng)目蕪湖一期尚有26%的資金未使用，公司表示將在今年里逐步投產(chǎn)。不過天津基地在去年并未達(dá)產(chǎn)，2010年實(shí)現(xiàn)收入1.58億元、凈利潤4010萬元，距離兩年前增發(fā)預(yù)案中公司預(yù)估的11億元新增年銷售收入和2.2億元新增年稅后利潤還有相當(dāng)大的距離。

　　目前逐步投產(chǎn)的募投項(xiàng)目尚未給公司業(yè)績帶來期望中的拉動。事實(shí)上去年三安光電4.2億元凈利潤中，計(jì)入當(dāng)期報(bào)表的政府補(bǔ)助就達(dá)到2.53億元，主要是蕪湖市政府對公司購入的LED設(shè)備MOCVD機(jī)的補(bǔ)貼款。《每日經(jīng)濟(jì)新聞(微博)》根據(jù)公司公告進(jìn)行了粗略統(tǒng)計(jì)，2010年全年公司收到的各類政府財(cái)政補(bǔ)貼超過7.2億元。這個數(shù)字在今年進(jìn)一步增長，2011年至今，公司公告總計(jì)已收到政府補(bǔ)貼款7.88億元。公司頻頻再融資的同時，又收到巨額政府補(bǔ)貼，未來業(yè)績增長情況到底如何？昨日記者為此致電三安光電，不過公司電話一直無人接聽。

　　盡管募投項(xiàng)目給上市公司大規(guī)模貢獻(xiàn)利潤尚需要時日，但前幾次增發(fā)的參與者們已經(jīng)賺得盆滿缽滿。2009年天津基地增發(fā)價26.00元/股，2010年3月16日三安光電10轉(zhuǎn)10，到2010年9月29日解禁時該股報(bào)收于44.86元；去年10月那次非公開增發(fā)發(fā)行價為30.00元/股，以當(dāng)前市價計(jì)算機(jī)構(gòu)賬面浮盈已超過46%。