作為江西省唯一一家上市的電力公司，贛能股份（000899.SZ）頭上頂著多重漂亮的概念光環(huán)，比如此前市場(chǎng)上不斷追捧的新能源概念，還有近期炙手可熱的稀土概念。

　　但這些耀眼的概念光環(huán)背后，真實(shí)的贛能股份卻在連續(xù)虧損。

　　1月27日公司公布了去年全年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)測(cè)2010年年度將首虧，虧損3000萬(wàn)元~4000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)同比下滑137.26%~149.68%。

　　公司稱業(yè)績(jī)虧損的主要原因有兩點(diǎn)。首先是去年江西全省發(fā)電機(jī)組裝機(jī)容量持續(xù)增加，公司火電機(jī)組發(fā)電利用小時(shí)數(shù)下降；其次是去年燃煤價(jià)格持續(xù)上漲，致使占公司機(jī)組容量比例較大的火電經(jīng)營(yíng)成本上升。

　　事實(shí)上，從單季度公司業(yè)績(jī)來(lái)看，公司經(jīng)營(yíng)狀況在2009年四季度即出現(xiàn)了惡化。2009年四季度，公司單季的凈利潤(rùn)環(huán)比下滑幅度達(dá)64.66%，此后三個(gè)季度，其單季凈利潤(rùn)下滑幅度呈逐步擴(kuò)大趨勢(shì)，至去年三季度，其單季虧損額達(dá)0.27億元，凈利潤(rùn)單季環(huán)比下滑幅度達(dá)到驚人的4093%。

　　公司去年前三季度的凈利潤(rùn)也出現(xiàn)大幅虧損。公司財(cái)報(bào)顯示，去年前三季度公司凈利潤(rùn)虧損0.19億元，同比下滑127%。

　　屋漏偏逢連夜雨。在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)受制于燃煤價(jià)格的情形下，公司大力發(fā)展的核電事業(yè)又在近期遇阻。由于日本核泄漏危機(jī)的影響，今年3月中旬國(guó)務(wù)院決定暫停審批核電項(xiàng)目。這令贛能股份原本預(yù)計(jì)在2014年將投產(chǎn)的核電項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)間大幅延遲。

　　受此影響，公司股價(jià)在3月下旬連跌多日。

　　不過(guò)，在核電概念生變后，公司近期又與市場(chǎng)上大熱的稀土概念掛上了鉤。

　　3月25日，一則“贛州稀土公司將借殼上市”的傳聞再度給贛能股份戴上一個(gè)漂亮光環(huán)，這家地處贛州的上市公司被市場(chǎng)猜測(cè)為贛州稀土公司的新宿主。

　　在此影響下，該股連續(xù)4日大漲。

　　不過(guò)，面對(duì)股票交易異動(dòng)，公司表現(xiàn)還算坦率。3月29日公司做出了澄清公告，稱不存在與贛州稀土或其他第三方洽談重組的情況。

　　同時(shí)，公司提醒投資者，其第一季度業(yè)績(jī)可能繼續(xù)虧損，虧損額為5000萬(wàn)元至6000萬(wàn)元。虧損原因?yàn)槊禾績(jī)r(jià)格持續(xù)上漲以及一季度江西省內(nèi)尚處枯水期，公司水電機(jī)組發(fā)電不足。

　　在公司的一再提醒下，盲從的投資者才有所醒悟，公司股價(jià)開始回調(diào)。

　　事實(shí)上，無(wú)論有多少概念圍繞，贛能股份當(dāng)前的主業(yè)依然是依靠火力和水力發(fā)電的普通電力企業(yè)，并且其火電裝機(jī)量（140萬(wàn)千瓦時(shí)）占其總裝機(jī)量（150萬(wàn)千瓦時(shí)）的93%。這意味著，公司是一家以火力發(fā)電為主的企業(yè)，企業(yè)利潤(rùn)受制于煤炭?jī)r(jià)格的變化。

　　目前，火電發(fā)電企業(yè)面臨的最大障礙就是煤炭采購(gòu)價(jià)格的不斷提高。受煤炭?jī)r(jià)格走高影響，公司去年前三季度主業(yè)毛利率同比下滑7.6個(gè)百分點(diǎn)，其中第三季度同比下滑11.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　值得一提的是，如果將公司的投資收益剝離，則其財(cái)報(bào)會(huì)更加難看。

　　在去年前三季度，公司參股23.33%的昌泰高速公路向公司貢獻(xiàn)投資收益6373萬(wàn)元，剔除這部分影響，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損更為嚴(yán)重。