3月21日，西南藥業(yè)(12.89,0.13,1.02%)發(fā)布的澄清公告并沒有解除資本市場的疑惑，反而讓太極系的賣殼計劃再一次圖窮匕見。
對于市場熱傳“贛州稀土將借殼西南藥業(yè)”一事，西南藥業(yè)在3月18日晚澄清，向控股股東太極集團(tuán)(9.69,-0.19,-1.92%)證實過，并不存在借殼重組計劃。
太極集團(tuán)宣傳部薛誼表示：“公司方面除了公告內(nèi)容，沒有任何其他信息需要公示了。如果有必要，西南藥業(yè)的信息會通過集團(tuán)進(jìn)行發(fā)布。”當(dāng)記者問及借殼一事是否純屬子虛烏有，還是未談成而放棄重組，薛誼表示：“具體情況還將核實，今后會改進(jìn)公告披露方式，提供給投資者更多細(xì)節(jié)。”
3月14日開始，西南藥業(yè)突然放量大漲，上周累計漲幅超過20%。知情人士介紹：“早在大漲之前，就聽到西南藥業(yè)要被借殼的說法。消息并不是空穴來風(fēng)。”
借殼方可能性
傳說中的借殼方贛州稀土，太極集團(tuán)甚至連全稱都未提供。記者查詢得知，有可能使用這個簡稱的只有五礦贛州稀土礦業(yè)股份有限公司(簡稱五礦贛州)和贛州稀土礦業(yè)有限公司(簡稱贛州稀土)。
五礦集團(tuán)一位內(nèi)部高層曾稱，五礦贛州公司成立之時有清晰的上市計劃，打造一家以稀土上市公司。但贛州市政府的一位官員在“兩會”期間表示，五礦贛州公司的上市計劃有變。
五礦集團(tuán)正在籌劃整體上市，加上五礦贛州公司與贛州市政府的合作一度產(chǎn)生分歧，五礦贛州公司暫時不會上市。因此，能夠以“贛州稀土”名義獨立上市的也只有贛州稀土礦業(yè)有限公司。
贛州稀土是贛州市政府旗下的國有企業(yè)，由贛州市八個稀土資源縣的所有稀土礦山采礦權(quán)和市政府共同出資，于2004年底成立。
當(dāng)時，南方七省重稀土資源共有104個稀土采礦權(quán)證，其中89個在江西，這里面的88個又集中在贛州地區(qū)。也就是說，贛州稀土一舉整合了國內(nèi)絕大多數(shù)的重稀土采礦權(quán)，盡管目前贛州稀土實際可用的采礦權(quán)數(shù)量尚不得知，但該公司也絕對是資本市場的一座鉆石礦。
以去年熱門股廣晟有色(71.51,0.09,0.13%)為例，2010年中報顯示，廣晟有色共擁有棉土窩、石人嶂等7個采礦權(quán)尚在受益年限之內(nèi)。但業(yè)內(nèi)人士表示：“廣晟有色大部分礦幾近枯竭，實際產(chǎn)稀土的只有兩個礦。”廣晟有色目前的稀土氧化物儲量約為1.12萬噸，年產(chǎn)量約為1200噸。
而贛州稀土旗下8個縣的分公司壟斷的當(dāng)?shù)厮胁傻V證，盡管在2004年之后，經(jīng)過一輪整合贛州稀土采礦權(quán)數(shù)量有所減少，但產(chǎn)量并未減少。2010年，贛州中重稀土產(chǎn)量為7480噸，是廣晟有色的6倍。
而且，贛州市政府一直在推動贛州市的稀土產(chǎn)業(yè)整合，并打造一家以中重稀土為核心業(yè)務(wù)的上市公司。上述贛州市官員明確表示：“借殼和IPO我們都有考慮，哪一個合適就用哪一個。”
如果贛州稀土能夠借殼西南藥業(yè)，并且其儲量、產(chǎn)量等利好信息能在股市上合理兌現(xiàn)，西南藥業(yè)股價必將數(shù)倍于廣晟有色。2010年，廣晟有色股價最高時已經(jīng)過百，目前維持在70元上下。西南藥業(yè)在一周內(nèi)從11.50元起步，拉高到14.12元也就并不為奇了。
一紙澄清公告讓借殼幻想破滅之后，西南藥業(yè)在3月21日近乎跌停。對于是否因談判失利而停止借殼，重慶當(dāng)?shù)刭Y本圈也未能知曉，并認(rèn)為“可能做得比較隱秘”。太極集團(tuán)由重慶市涪陵區(qū)國資委控股，多位重慶上市公司人士均表示，近期未曾聽說政府有意主導(dǎo)西南藥業(yè)的重組。
太極系的賣殼欲望
實在是因為太極系的賣殼沖動由來已久，才讓有關(guān)太極集團(tuán)旗下企業(yè)的重組消息引人關(guān)注。
深陷2004年“重慶擔(dān)保圈”的太極系一直脫身乏術(shù)，旗下太極集團(tuán)、桐君閣(12.62,0.03,0.24%)、西南藥業(yè)三家之間相互持股、相互擔(dān)保，把當(dāng)年涉及ST長運(11.87,0.00,0.00%)、ST星美、ST朝華等多家上市公司的擔(dān)保危機硬扛為太極系內(nèi)部的擔(dān)保圈。截至2010年中報，太極集團(tuán)的擔(dān)�？傤~為8.86億，占公司凈資產(chǎn)的65.8%；桐君閣擔(dān)保總額為4.44億元，占公司凈資產(chǎn)的119.4%；西南藥業(yè)擔(dān)保額2.01億元，占凈資產(chǎn)的45.3%。
有權(quán)威消息稱，2012年重慶市屬國有企業(yè)要爭取實現(xiàn)全部上市。而占了三個殼資源的太極系首當(dāng)其沖，成為被整合的重點考慮對象，試圖出售殼資源以緩解擔(dān)保壓力。
上述知情人士介紹：“太極系三個殼之間業(yè)務(wù)有重合，因此一直有賣殼的打算，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，桐君閣被出售的可能性最大。”
三家企業(yè)中，桐君閣醫(yī)藥工業(yè)非常薄弱，只占其營業(yè)收入的4.27%，主要業(yè)務(wù)收入來自醫(yī)藥商業(yè)零售。在四川、重慶兩地，桐君閣據(jù)稱有7000家門店，但只有10%的自營店，業(yè)務(wù)模式比較單一。而且從資產(chǎn)質(zhì)量上看，桐君閣的擔(dān)�？傤~占凈資產(chǎn)比例也最高。
選擇西南藥業(yè)，也令上述知情人士不解：“西南藥業(yè)有不錯的實體業(yè)務(wù)，經(jīng)營能力比較穩(wěn)定。”不過他也承認(rèn)，桐君閣此前幾乎重組成功，但其債務(wù)問題實在難以理清，“相比而言，西南藥業(yè)這個殼更干凈一點”。
另外，2010年10月太極集團(tuán)主打產(chǎn)品曲美被下架之后，給太極系帶來的“不良反應(yīng)”還將持續(xù)。1月28日，太極集團(tuán)明確表示，2010年公司業(yè)績將出現(xiàn)大幅度虧損。在這種情況下，賣殼自保順理成章。
但對于可能的借殼者贛州稀土，上述人士認(rèn)為并非完全退出：“如果重慶市政府肯讓西南藥業(yè)的殼資源流到外省，想必是有互換資源的內(nèi)容。只要利益分配合理，借殼公司并不是沒可能成功。”
(本報記者鄧瑤對此文亦有貢獻(xiàn))
