來源:華爾街見聞
大摩預(yù)計,全面推行會員掃描將有效幫助Costco打擊會員共享行為,部分Costco門店會員數(shù)量正以兩位數(shù)速度增長,預(yù)計北美地區(qū)會員數(shù)量將增加400萬。而會員數(shù)量每增加1個百分點,就會帶來大約0.37%的運營利潤和每股收益增長。
禁止共享會員卡措施實施后,Costco會員數(shù)量快速增長,或?qū)⒂瓉碛丈弦徊脚_階?
周二,摩根士丹利在報告中指出,目前Costco正在美國全面推行會員掃描儀,市場調(diào)查顯示該措施帶來了較高會員轉(zhuǎn)化率,部分Costco門店會員數(shù)量以兩位數(shù)速度增長,這將帶來類似奈飛的增長效應(yīng)。
Costco推行會員掃描儀主要是為了打擊會員卡共享行為,類似的,奈飛在2023年通過打擊共享賬號密碼行為,在2023年和2024年上半年帶來了2000萬—2500萬的會員增長。
值得一提的是,Costco作為會員制倉儲式超市,其盈利最主要來源就是會員費收入,該項貢獻(xiàn)了近七成凈利潤來源,快速的會員增長毫無疑問將提高Costco收入和利潤。
大摩測算指出,2025財年,在基礎(chǔ)情景下,會員掃描儀措施將使會員增長8%,并帶來0.54美元的每股收益增長;在激進(jìn)情景中,將實現(xiàn)12%的會員增長,每股收益增長0.82美元。
因此,大摩基于2026年每股收益20.50美元的預(yù)期,對Costco的股票評級為“增持”,目標(biāo)價為950美元,較周二收盤價有6%上漲空間,今年以來Costco股價已上漲34%。
Costco推行會員掃描儀,付費會員轉(zhuǎn)化效果驚人
會員卡掃描儀全面推出,渠道調(diào)查指向令人驚訝的轉(zhuǎn)化率。大摩的渠道調(diào)查顯示,
在測試階段,實施會員卡掃描儀后,選定Costco門店的會員數(shù)量增長了低兩位數(shù),這是由于之前非付費客戶的顯著轉(zhuǎn)化率。會員卡掃描儀正在所有美國俱樂部推出。
盡管商業(yè)模式非常不同,但奈飛的經(jīng)驗可以為Costco提供參考,大摩表示:
在2023年2月,限制推出之前,奈飛表示估計有超過1億非付費家庭利用公司約2.31億付費家庭擁有的會員資格的“共享”使用,其中估計有約3000萬非付費家庭位于美國和加拿大。
由于采取了減少密碼共享的措施,雖無法解析出過去五個季度奈飛確切的付費共享收益。但估計,公司將在2023年和2024年上半年中有2000萬—2500萬轉(zhuǎn)化為凈會員增長,另外可能有1000萬至1500萬是“額外會員”。
大摩對于Costco的情景假設(shè)顯示:
Costco北美的倉庫俱樂部服務(wù)于大約5200萬會員,大約三分之二的全球會員,包括所有級別(金星、企業(yè)和行政)。基本情景表明,Costco可以通過將北美的非付費客戶轉(zhuǎn)化為會員,額外獲得400萬會員,對其全球約7600萬的總訂閱者數(shù)量產(chǎn)生約5%的離散“提升效應(yīng)”。
每1%會員增長,帶來0.37%每股收益增長
對于盈利的影響,大摩指出,增加1個百分點的會員數(shù)量,就會帶來大約0.37%的運營利潤和每股收益(EPS)的增長。
與公司整體的53/47比例相比,保守地假設(shè)非付費客戶以80/20的非行政/行政比例轉(zhuǎn)換為付費會員。由于會員費收入(MFI)占Costco底線的一半多一點,經(jīng)驗法則是每增加1個百分點的會員數(shù)量,就會帶來大約0.37%的運營利潤和每股收益(EPS)的增長。 共2頁 [1] [2] 下一頁
紅商網(wǎng)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容還將同步分發(fā)到公眾號、視頻號、頭條號、西瓜抖音、網(wǎng)易號、搜狐號、企鵝號、百家號、好看視頻、新浪微博等國內(nèi)主力流量平臺。
|