來源：電商頭條 李松月
貨拉拉開始沖刺IPO
與“同城貨運(yùn)第一股”失之交臂后，貨拉拉不能再等了。
3月28日，貨拉拉在港交所遞交招股書，申請(qǐng)主板上市。上市主體為“拉拉科技”，由高盛、美銀證券和摩根大通共同擔(dān)任保薦人。
招股書中，貨拉拉援引弗若斯特沙利文資料，介紹自己是2022年上半年全球閉環(huán)貨運(yùn)GTV最大的物流交易平臺(tái)/同城物流交易平臺(tái)、2022年全球平均月活商戶最大的物流交易平臺(tái)、2022年全球已完成訂單數(shù)量最大的物流交易平臺(tái)。
目前，貨拉拉的主營(yíng)業(yè)務(wù)分為三大板塊：同城/跨城貨運(yùn)平臺(tái)服務(wù)；綜合企業(yè)服務(wù)、搬家服務(wù)、零擔(dān)等多元化物流服務(wù)；以及汽車租售等增值服務(wù)。
據(jù)披露，貨拉拉2022年促成的已完成訂單達(dá)到4.28億，全球貨運(yùn)GTV達(dá)67.15億美元。同期，平均月活商戶約1140萬，平均月活司機(jī)約100萬，覆蓋全球11個(gè)市場(chǎng)超過400個(gè)城市。
2020-2022年，貨拉拉（包含其海外業(yè)務(wù)平臺(tái)Lalamove）的營(yíng)收分別為5.29億美元、8.44億美元及10.36億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到39.9%。
從這一長(zhǎng)串的自我介紹來看，貨拉拉無論是規(guī)模還是業(yè)績(jī)，都完全符合上市公司的標(biāo)準(zhǔn)。不過，當(dāng)我們將目光移向貨拉拉的盈利情況，其面臨的困境展露無遺。
招股書顯示，過去三年貨拉拉的年內(nèi)虧損總額接近30億美元，依照目前匯率折合人民幣超200億元。
計(jì)入可贖回可換股優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)等影響，貨拉拉過去三年的經(jīng)調(diào)整年內(nèi)虧損總額在7.33億美元左右。直到2022年，貨拉拉才首次實(shí)現(xiàn)盈利，經(jīng)調(diào)整年內(nèi)利潤(rùn)達(dá)到5323萬美元。
貨拉拉表示，其毛利從2021年的3.33億美元增長(zhǎng)67%至5.56億美元，毛利率也由此前的39.4%大幅上漲至53.7%。主要是因?yàn)槠湓趪?guó)內(nèi)的貨運(yùn)平臺(tái)服務(wù)變現(xiàn)率從7.6%調(diào)高至9.7%，以及運(yùn)營(yíng)效率的提升。
其中，貨運(yùn)平臺(tái)服務(wù)變現(xiàn)率的提高，意味著2022年貨拉拉對(duì)司機(jī)的抽傭收入呈現(xiàn)整體上升趨勢(shì)。未來調(diào)整利益分配機(jī)制后，貨拉拉能否繼續(xù)保持盈利，這仍需打上一個(gè)問號(hào)。
貨拉拉扭虧為盈，代價(jià)是什么
招股書中，貨拉拉強(qiáng)調(diào)了“有效的變現(xiàn)策略”對(duì)于扭虧為盈的重要性。
據(jù)介紹，貨拉拉采用混合變現(xiàn)模式，通過司機(jī)會(huì)員費(fèi)及傭金結(jié)合的方式產(chǎn)生收入，有效地將GTV增長(zhǎng)轉(zhuǎn)化為收入增長(zhǎng)。
對(duì)于貨拉拉而言，“混合變現(xiàn)模式”或許是一個(gè)有效的變現(xiàn)思路。但是貨拉拉平臺(tái)的司機(jī)們并不買賬，該模式一度遭到了集體抗議。
去年11月，部分貨拉拉司機(jī)發(fā)起停止接單行動(dòng)，引發(fā)了外界廣泛關(guān)注。當(dāng)時(shí)有司機(jī)向媒體提供了一份文檔圖片，列舉出了貨拉拉司機(jī)的16個(gè)訴求，包括明碼標(biāo)價(jià)、會(huì)員費(fèi)和抽成二選一、取消微面車型、調(diào)整免費(fèi)等待時(shí)間等等。
一位來自廣東的貨拉拉司機(jī)特別提到，以前司機(jī)花錢辦理平臺(tái)會(huì)員以后，訂單就不再抽成了。但到了2022年，即使辦了會(huì)員，每完成一單仍要被平臺(tái)抽取5%-15%的傭金。
這一變化，正是貨拉拉在招股書中提到的混合變現(xiàn)模式。事實(shí)上，“會(huì)員＋抽傭”在行業(yè)內(nèi)還是比較常見的。比如“同城貨運(yùn)第一股”快狗打車，同樣是采用的這一模式，而且其近幾年針對(duì)司機(jī)的傭金抽成比例還在不斷增加。
隨著貨拉拉的招股書披露，它在2022年頻繁動(dòng)作的原因也水落石出——競(jìng)爭(zhēng)和虧損的壓力，以及上市的迫切需求。
那么，“上市”又能否解決貨拉拉面臨的問題呢？
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