紐約時(shí)間5月17日上午9:30，瑞幸咖啡在納斯達(dá)克成功上市，市值42.5億美元。瑞幸咖啡納斯達(dá)克發(fā)行3300萬(wàn)份ADS，每份定價(jià)17美元，承銷(xiāo)商行使超額配售權(quán)后，加上同步私募配售5000萬(wàn)美元，共募集資金6.95億美元，成為今年在納斯達(dá)克IPO融資規(guī)模最大的亞洲公司。
不得不說(shuō)，基于互聯(lián)網(wǎng)模式而誕生的瑞幸咖啡，符合互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下企業(yè)發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)姿勢(shì)，資本、流量、網(wǎng)絡(luò)化的供應(yīng)鏈建設(shè)，讓其在產(chǎn)業(yè)端和消費(fèi)端都獲得了優(yōu)質(zhì)資源。
對(duì)于瑞幸咖啡的研究也是紛繁雜亂，又將其看作星巴克的挑戰(zhàn)者，代表了中國(guó)本土咖啡品牌的崛起，也有認(rèn)為這是一場(chǎng)資本游戲，將其與ofo置于比較的天平之上。
這無(wú)可厚非，與其說(shuō)是對(duì)瑞幸咖啡企業(yè)的評(píng)定，不如說(shuō)是人們對(duì)于中國(guó)商業(yè)社會(huì)快速變革中對(duì)于未來(lái)測(cè)試自己的判斷力，孰對(duì)孰錯(cuò)均不傷大雅，商業(yè)原本就沒(méi)有定式可尋，驚奇也會(huì)隨處降臨。
瑞幸咖啡IPO發(fā)行價(jià)定在17美元/股，敲鐘了，是股價(jià)一飛沖天還是就地破發(fā)，相信還會(huì)有一波討論。
“燒錢(qián)”的瑞幸
從成立到成功上市，瑞幸咖啡僅僅用了一年多的時(shí)間，如此高速度發(fā)展也讓瑞幸咖啡充滿(mǎn)各種話(huà)題，其中最多的就是關(guān)于燒錢(qián)以及對(duì)其商業(yè)模式的質(zhì)疑。
根據(jù)招股書(shū)顯示，瑞幸咖啡在2018年總凈營(yíng)收為8.407億元人民幣�？傔\(yùn)營(yíng)支出為24.387億元，凈虧損16.192億元人民幣。
成立至今，瑞幸咖啡共計(jì)凈虧損22.268億元人民幣，這成為了關(guān)鍵數(shù)據(jù)。
“我不知道‘燒錢(qián)’是怎么定義的？如果投入的資金創(chuàng)造了更大的價(jià)值，這能叫燒錢(qián)嗎？退一步說(shuō)，即便說(shuō)瑞幸咖啡‘燒錢(qián)’，也是在燒自己的錢(qián)。要知道瑞幸咖啡董事長(zhǎng)陸正耀先生在第一天就投了2億美金。”有媒體報(bào)道，瑞幸咖啡董事、愉悅資本創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人劉二海曾這樣回應(yīng)瑞幸咖啡“燒錢(qián)”的說(shuō)法。
錢(qián)治亞也曾說(shuō)，花掉的錢(qián)沒(méi)有浪費(fèi)，而是用在供應(yīng)鏈配套、信息系統(tǒng)的建設(shè)、門(mén)店拓展和固定資產(chǎn)投入，這些都是現(xiàn)金消耗，但這并不代表全部虧損。
燒錢(qián)也好，補(bǔ)貼也罷，似乎都是既定商業(yè)邏輯。瑞幸咖啡在招股書(shū)中也稱(chēng)，“通過(guò)補(bǔ)貼快速獲取客戶(hù)是我們的既定戰(zhàn)略，用適度補(bǔ)貼，獲取這一年的市場(chǎng)規(guī)模和速度，是非常值得的。未來(lái)3 到5 年會(huì)持續(xù)補(bǔ)貼，我們和投資人在補(bǔ)貼戰(zhàn)略上態(tài)度高度一致。”
顯然，瑞星并不回避自己的商業(yè)模式，這種資本密集型的互聯(lián)網(wǎng)打法，也確實(shí)讓瑞幸從一開(kāi)始變有了超乎想象的發(fā)展軌跡。
公告顯示，截止2019年3月31日，瑞幸咖啡獲客成本為16.9元，去年同期為103.5元。促銷(xiāo)費(fèi)用為6.9元，去年同期為15.8元。
連咖啡CMO張洪基就曾認(rèn)為，雖然不是一個(gè)“最完美的手段”，但也沒(méi)必要將其妖魔化。“補(bǔ)貼是互聯(lián)網(wǎng)模式里一個(gè)重要的因素，它對(duì)于階段性快速獲取用戶(hù)、擴(kuò)張規(guī)模和影響力非常有效果，但它不是本質(zhì)，本質(zhì)在于產(chǎn)品和服務(wù)是否能夠打動(dòng)用戶(hù)。”
對(duì)于補(bǔ)貼，消費(fèi)者自然十分受用，也讓瑞幸在短時(shí)間內(nèi)迅速圈粉，不斷完成復(fù)購(gòu)、拉新和開(kāi)店的高難動(dòng)作。
當(dāng)然，如此大手筆的補(bǔ)貼，離不開(kāi)資本加持，據(jù)統(tǒng)計(jì)，IPO之前，瑞幸咖啡已經(jīng)分別在2018年7月、12月和2019年4月獲得三輪共計(jì)5.5億美元融資。
其中，2018年7月宣布完成2億美元A輪融資、投后估值10億美元，使得瑞幸成為國(guó)內(nèi)成長(zhǎng)最快的“獨(dú)角獸”。
招股書(shū)中透露，神州系在瑞幸咖啡的股權(quán)結(jié)構(gòu)中占據(jù)主導(dǎo)。神州優(yōu)車(chē)董事長(zhǎng)兼CEO陸正耀作為瑞幸咖啡的董事長(zhǎng)，持有30.53%股權(quán)，為最大股東；公司創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官錢(qián)治亞持有19.68%股權(quán)；此外，黎輝代表大鉦資本、劉二海代表愉悅資本分別持有11.9%和6.75%股份。也可以看出，瑞幸咖啡背后的資本成為了重要力量。
瑞幸之幸
根據(jù)上月瑞幸咖啡招股書(shū)顯示，根據(jù)Frost＆Sullivan報(bào)告，瑞幸咖啡其在中國(guó)市場(chǎng)的份額第二；擁有2370家自營(yíng)門(mén)店，其中快取店占據(jù)總店數(shù)的91.3％，而2018年第四季度是開(kāi)店最快的時(shí)期，三個(gè)月內(nèi)增長(zhǎng)了884家店；累積成交用戶(hù)超過(guò)1680萬(wàn)，在2018年的用戶(hù)復(fù)購(gòu)率超過(guò)54％；2018年銷(xiāo)售咖啡及其它產(chǎn)品合計(jì)9000萬(wàn)杯。
瑞幸并不只有資本，商業(yè)切口很準(zhǔn)，就是消費(fèi)升級(jí)下，篤定的咖啡消費(fèi)在中國(guó)市場(chǎng)未來(lái)前景，還是那句話(huà)，咖啡消費(fèi)足夠“性感”，有著足夠的市場(chǎng)空間。
瑞幸賭的是未來(lái)，招股書(shū)披露，瑞幸咖啡向美國(guó)SEC正式提交了招股文件F-1表格，融資額度未確定，承銷(xiāo)商包括瑞信、摩根士丹利、中金公司和海通證券等機(jī)構(gòu)�？梢�(jiàn)，資本巨頭對(duì)于瑞幸看重的，其考慮自然不止于資本。
招股書(shū)披露，世界第三及法國(guó)第一糧食輸出商路易達(dá)孚與瑞幸咖啡達(dá)成協(xié)議，雙方將成立一家合資企業(yè)，在中國(guó)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)一家咖啡烘焙工廠(chǎng)。
而有數(shù)據(jù)顯示，瑞幸咖啡B+輪融資背后的金主是貝萊德（BlackRock Inc.)，正是星巴克的最大主動(dòng)投資人。
客觀(guān)講，眾多資本方看好瑞幸咖啡，也是基于行業(yè)的發(fā)展邏輯。據(jù)悉，星巴克有80%-90%的超高毛利率，瑞幸咖啡的定價(jià)比星巴克低，即便加上補(bǔ)貼，仍有利可賺。
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