截至2018年7月30日，還沒有公開發(fā)布2017年業(yè)績報告的并不多，匯源就是其中一個。
十年前，當(dāng)北京匯源飲料食品公司董事長朱新禮選擇大舉擴張旗下工廠，坐等被可口可樂公司溢價收購時，或許他并沒想到由他一手創(chuàng)建的匯源，會落到每年賣幾家公司，仍負債超百億的境地。
同時，由于違規(guī)借貸42億元，遭港交所介入調(diào)查，匯源果汁陷入輿論漩渦。
長江商報記者梳理匯源果汁截至2017年12月31日年度未經(jīng)審核管理賬目發(fā)現(xiàn)，2017年全年銷售成本高達31.60億元，占公司全年收入近6成，公司凈利潤的23倍。
同時，公司負債卻不斷增加，截至2017年6月底已超過110億元。此外，其年利息支出54.63億元，占凈利潤的比重已高達400%，高企的利息支出正日益惡化其盈利能力。
匯源方面回復(fù)長江商報記者：“匯源果汁資產(chǎn)負債率近期雖有所上升，但總體處于正常水平。事實上，根據(jù)我司發(fā)布的2017年未經(jīng)審核管理賬目，2017年，匯源果汁資產(chǎn)負債率為51.8%，屬合理范圍。”
可口可樂曾欲2倍溢價收購匯源
從2013年開始，匯源集團一改前幾年大躍進式擴張，大肆拋售資產(chǎn)，關(guān)于匯源資金“饑渴”的爭議就一直未曾間斷。其中，一個重要的背景在于當(dāng)時國際飲料巨頭可口可樂試圖并購匯源集團，為了在并購中提高溢價，匯源集團在全國大舉擴張。
據(jù)長江商報記者不完全統(tǒng)計，在2008年之前，匯源曾有過兩次大規(guī)模擴張，在全國新建超過22個生產(chǎn)基地，金額超過40億元。2008年前后，可口可樂曾欲以24億美元、近2倍溢價，收購匯源果汁。
然而，該收購最終被否決了。當(dāng)年，匯源的凈利潤便出現(xiàn)大幅下滑。同時，由于閑置產(chǎn)能占用大量資金，2014年更是迎來首個虧損年度，當(dāng)年虧損1.27億元。
匯源自身也意識到擴張釀成的后果，為了減少旗下虧損工廠持續(xù)生產(chǎn)拖累業(yè)績，從2013年開始，匯源還先后出售了3家子公司。共12家公司易主，交易規(guī)模超過28億元，出售公司資產(chǎn)的頻率、速度和金額在國內(nèi)鮮見。
記者整理發(fā)現(xiàn)，匯源果汁近些年營收雖然呈現(xiàn)上揚，但是凈利潤始終維持低位。其中2014年-2016年凈利潤分別為-1.26億元、-2.29億元、0.13億元，2017年未經(jīng)審核的凈利潤為1.35億元。
與此同時，該公司的負債總額卻在逐年增加，2014年至2017年，其負債規(guī)模分別為65.35億元、76.62億元、99.95億元和114.03億元。
“事實上，根據(jù)我司發(fā)布的2017年未經(jīng)審核管理賬目，2017年，匯源果汁資產(chǎn)負債率為51.8%，屬合理范圍。”匯源方面解釋：“資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)負債水平及風(fēng)險程度的重要標(biāo)志，但并非唯一標(biāo)志，站在企業(yè)經(jīng)營的角度，充分利用銀行杠桿、借入資金推動企業(yè)快速發(fā)展，并同時盡可能降低財務(wù)風(fēng)險，是企業(yè)經(jīng)營能力的一種體現(xiàn)。匯源果汁根據(jù)市場經(jīng)濟規(guī)律及自身發(fā)展情況，適度負債融資，并有效控制財務(wù)風(fēng)險，有利于促進自身的良性發(fā)展。”
中國品牌研究員朱丹蓬在接受記者采訪時表示：“負債超百億有一個重要的原因，匯源現(xiàn)在處于一個布局期。布局期間整體負債率偏高，符合中長期戰(zhàn)略需要，從產(chǎn)業(yè)端及全產(chǎn)業(yè)鏈來看，這是一種重資產(chǎn)的運營模式，高于同行也屬于正�，F(xiàn)象。”
不過，香頌資本執(zhí)行董事沈萌認為：“匯源目前因為資金鏈緊繃可能引發(fā)斷裂的債務(wù)危機是其長期積累的下來的問題，自從多年前向可口可樂出售未遂后，匯源一直面臨業(yè)務(wù)發(fā)展的瓶頸，一方面是產(chǎn)品覆蓋面窄、一方面是競品競爭激烈。未來不排除匯源因為資金周轉(zhuǎn)不靈而休克猝死。”
面臨退市危機
匯源果汁借給北京匯源42.75億元的事，沒有經(jīng)過上市公司董事會、沒簽協(xié)議，亦沒有對外及時披露，這對于任何上市公司來實屬罕見。
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