向市值千億港元逼近，8年翻53倍，這家優(yōu)衣庫代工廠的股價成了“服飾界的騰訊” 。
雖然名不見經(jīng)傳，而且是在利潤偏低的服裝代加工行業(yè)，但申洲國際業(yè)績持續(xù)獲得增長，股價也獲得驚人回報。截止周五收盤，申洲國際連續(xù)上漲至每股63.4港元，市值錄得950億港元，距千億港元近在咫尺，也穩(wěn)居國內最高市值的服飾集團。
高盛發(fā)表研究報告，預期申洲國際2017及2018年銷量同比升15%及12%，當中越南業(yè)務為2018年生產(chǎn)貢獻14%，中國業(yè)務同比增長5-10%。此外，該行預計申洲在主要客戶如Nike、Adidas、優(yōu)衣庫的訂單市占率可由現(xiàn)時的10至15%進一步上升。
作為中國最大的針織服裝制造商與出口商，申洲國際 (02313.HK)今年上半年業(yè)績再度錄得強勁增長，銷售額同比增長18.9%至82.64億元人民幣，股東應占凈利潤同比增長24.1%至17.99億元。
其中，運動類產(chǎn)品銷售額占總銷售額的百分比約為66.8%。來自運動類產(chǎn)品銷售額的收入比去年同期上升約22.9%。休閑類產(chǎn)品銷售額占總銷售額的百分比約為24.9%。來自休閑類產(chǎn)品銷售額的收入比去年同期上升約17.7%。內衣類產(chǎn)品的銷售額占總銷售額的百分比約為7.5%。來自內衣類產(chǎn)品銷售額的收入比去年同期下降約5.3%。
公司主要生產(chǎn)針織運動類用品，休閑服裝及內衣服裝，客戶包括優(yōu)衣庫、阿迪達斯，耐克以及PUMA等國際客戶。據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，在申洲國際的四個重要客戶中，來自日本快時尚優(yōu)衣庫母公司迅銷的收入占到21.2%，來自阿迪達斯的收入占到20%，來自耐克的收入占到19%。
申洲國際2005年11月24日在香港上市。開盤價2.7元，波瀾不驚以2.775元收盤。在略微沖高后，股價逐級回落，在2008年金融風波中，于2008年10月27日到達最低點0.8元，這個價格也成為目前為止歷史最低價。隨著金融風波的漸漸平息，股價開始回升。更主要的是公司的收入和利潤，就像坐上了火箭，一發(fā)而沖天。
過去十年，申洲國際收入與凈利潤復合增長率分別達到17%和22% 。值得關注的是，近8年來，得益于業(yè)績的持續(xù)增長，申洲國際股價翻了53倍，是目前服飾產(chǎn)業(yè)中投資回報最高的集團。
申洲國際集團于1989年由董事長馬建榮、總裁關云林兼馬仁和共同創(chuàng)立，其業(yè)務范圍主要包括為國內外品牌生產(chǎn)運動服、休閑服、內衣等所有的針織類服裝。和其他代工企業(yè)一樣，它借助于沒有門戶限制的優(yōu)勢，在產(chǎn)業(yè)鏈中幾乎包攬了整個針織產(chǎn)業(yè)品牌的產(chǎn)品生產(chǎn)。
申洲國際的業(yè)績穩(wěn)定增長主要得益于全球紡織行業(yè)環(huán)境，垂直一體化生產(chǎn)能力，以及客戶關系管理。
目前全球紡織產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷第四次轉移，從中國長三角、珠三角區(qū)域轉移至成本更低的中國內地以及東南亞，轉移至東南亞的趨勢更顯著。2016年，越南紡織品出口金額相當于中國紡織品出口金額的23%。申洲國際最初得益于全球紡織行業(yè)轉移，近年來為迎合產(chǎn)業(yè)轉向東南亞的趨勢，集團也在越南和柬埔寨開設工廠。
而申洲國際自身獨特的生產(chǎn)模式才是其業(yè)績穩(wěn)定增長的關鍵原因。據(jù)悉，集團在成衣生產(chǎn)環(huán)節(jié)為OEM模式，在面料生產(chǎn)環(huán)節(jié)則根據(jù)客戶的設計及功能性的要求研發(fā)制作相應的面料并生產(chǎn)成衣。事實上，代工生產(chǎn)利潤較薄，但由于申洲國際包攬了產(chǎn)業(yè)鏈中下游環(huán)節(jié)，為客戶提供一站式的高效服務，降低了采購成本，提高了供應鏈快速反應的能力，因此獲得了一批穩(wěn)定的客戶，同時提高了集團的議價能力與話語權。
更重要的是，申洲國際在技術創(chuàng)新方面持續(xù)進行投入，主要聚焦于產(chǎn)品研發(fā)及生產(chǎn)效率提升，至今獲得180多項專利。有數(shù)據(jù)顯示，集團研發(fā)投入約為年營收的2%，而在技術創(chuàng)新方面的投入直接拉高了集團毛利率，同時也提高了產(chǎn)量，資料顯示2016年集團人均產(chǎn)出提高10%。
有分析人士指出，申洲國際高效率低成本的生產(chǎn)模式是其能夠與阿迪達斯、耐克、Puma和優(yōu)衣庫等國際品牌達成長期穩(wěn)定戰(zhàn)略合作的主要原因。
事實上，在引入耐克客戶后，申洲國際為配合客戶的需求變化反而加快了增長速度。2006至2008年間，申洲國際為迎合2008年奧運會后提振的運動服飾需求，主動調整產(chǎn)品結構，提高高附加值運動服裝的收入占比，2009年運動服飾占比超過50%。
2009年到2015年正是國際運動品牌在中國的關鍵發(fā)展階段，申洲國際正是在這一時期與國際品牌達成穩(wěn)定合作關系。2011年，耐克曾將Flyknit鞋面生產(chǎn)業(yè)務交由供應商豐泰，但因工藝原因放棄訂單，由申洲國際承擔Flyknit訂單。2012年，申洲國際一次性購入2000臺專業(yè)設備，目前申洲國際的供貨量已超過耐克 Flyknit鞋面總供貨量的75%，且Flyknit鞋面業(yè)務毛利率高于集團平均水平。作為耐克近年來的關鍵技術，F(xiàn)lyknit被寄予厚望，據(jù)悉申洲國際已經(jīng)在越南建設Flyknit專用工廠，預期建成之后產(chǎn)能將翻倍。
發(fā)展至今，申洲國際與國際客戶一直保持共同成長，并且為耐克和阿迪達斯成立了專門工廠，從供應鏈上下游發(fā)展成合作伙伴關系。
圖為申洲國際其中一家工廠
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優(yōu)衣庫等代工廠申洲國際去年利潤猛漲25.18%
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