大潤(rùn)發(fā)的母公司——高鑫零售近日公布2017年一季度業(yè)績(jī)，營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)皆小幅上漲。
但收入增加主要依靠門店擴(kuò)張，同店收入仍處于下跌狀態(tài)，受此影響，一季報(bào)發(fā)布兩日之間，高鑫零售股價(jià)下跌約8％，市值蒸發(fā)57億港元。目前高鑫零售的市值較2013年巔峰時(shí)期近乎腰斬。
高鑫零售其實(shí)家底頗為殷實(shí)，其擁有的銷售網(wǎng)絡(luò)在互聯(lián)網(wǎng)巨頭與線下零售結(jié)盟的大潮中仍具備戰(zhàn)略性地位，是一個(gè)不可忽視的角色。
在今年二月份，市場(chǎng)傳聞高鑫零售可能被互聯(lián)網(wǎng)巨頭曲線入股，刺激股價(jià)接連飆升，但最終被否認(rèn)。
高鑫零售的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一，永輝超市，在京東入股之后，財(cái)務(wù)指標(biāo)明顯改善，在經(jīng)歷初期的下跌后，股價(jià)也大幅反彈。
作為當(dāng)前中國(guó)商超領(lǐng)域最大的獨(dú)立資產(chǎn)之一，高鑫零售最終會(huì)被互聯(lián)網(wǎng)巨頭入股嗎？
商超一哥日子不好過 同店收入連降
高鑫零售2017年一季度業(yè)績(jī)公告顯示，公司營(yíng)業(yè)收入316.17億元人民幣，同比增長(zhǎng)2.0％；凈利潤(rùn)10.41億元，同比增長(zhǎng)1.5％。
大潤(rùn)發(fā)和歐尚是高鑫零售旗下兩大賣場(chǎng)品牌。自1998年進(jìn)入中國(guó)大陸市場(chǎng)以來，大潤(rùn)發(fā)營(yíng)業(yè)額逐年增加。2009年之后，大潤(rùn)發(fā)的銷售額就超越了家樂福、沃爾瑪?shù)攘闶弁�，成為大陸市�?chǎng)連鎖商超的一哥。
但2015年高鑫零售利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下跌，即便是2016年有所恢復(fù)，依舊不及以前。根據(jù)財(cái)報(bào)，2016年凈利潤(rùn)為25.71億元，對(duì)比2014年下降11.59％，2017年一季度凈利潤(rùn)對(duì)比2014年同期下降11.7％。而高鑫零售近年來大力發(fā)展的線上業(yè)務(wù)：飛牛網(wǎng)和莆田網(wǎng)仍處于虧損狀態(tài)，拖了后腿。下圖是根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)繪制的高鑫零售營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)變化趨勢(shì)圖：
高鑫零售目前的營(yíng)業(yè)收入仍然維持增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)主要來自網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張(2016年新增38家賣場(chǎng))，同店銷售額仍處于下跌狀態(tài)。華泰證券研報(bào)顯示，2017年前兩個(gè)月同店收入繼續(xù)下跌，而2016年公司同店銷售下跌0.34%，2015年下跌3.6%。
另外一個(gè)不可忽視的現(xiàn)象是，在商超企業(yè)多年的競(jìng)爭(zhēng)之下，市場(chǎng)基本已分割完畢。即便網(wǎng)點(diǎn)繼續(xù)擴(kuò)張，高鑫零售的營(yíng)收增長(zhǎng)速度也在明顯放緩。
其營(yíng)業(yè)收入增速?gòu)?010年起逐年下降，年均營(yíng)業(yè)收入增速由23.7％下降至2016年的4.27％。
高鑫零售獨(dú)木難支 永輝超市與京東合作效果初顯
京東入股永輝超市無疑給高鑫零售帶來了壓力。高鑫零售的核心指標(biāo)曾長(zhǎng)期優(yōu)于永輝超市，在京東入股之后，這種局面發(fā)生了改變。
根據(jù)華創(chuàng)證券研報(bào)顯示，高鑫零售去年增加38家賣場(chǎng)，2016年市場(chǎng)占比由7.6％增長(zhǎng)至7.8％。而永輝超市，2016年門店數(shù)量增加105家至487家，總數(shù)反超高鑫零售。市場(chǎng)占比由2.2％增加至2.8％，增速更為明顯。
高鑫零售資產(chǎn)負(fù)債率也高于永輝超市，2017年一季度末總負(fù)債為336.9億元，資產(chǎn)負(fù)債率為58.49％。反觀永輝超市一季度資產(chǎn)負(fù)債率為32.67％，而京東入股前2014年末為58.24％。
從市值方面來看，經(jīng)過股價(jià)的持續(xù)下挫之后，高鑫零售的總市值已經(jīng)大打折扣。2013年高鑫零售的總市值一度超過1200億港元。去年一季度股價(jià)最低時(shí)，市值一度跌破400億港元附近。過去幾個(gè)月已經(jīng)有所反彈，但當(dāng)前的總市值也不過658億港元左右，仍較高位腰斬。
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