華潤(rùn)啤酒野心
按照此前華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)與SAB Miller制定的合資計(jì)劃，一旦SAB Miller出售股權(quán)，中方有優(yōu)先回購(gòu)權(quán)，事實(shí)證明華潤(rùn)啤酒也愿意做“接盤(pán)俠”，并為此向ABI支付約124.4億港元。
取得華潤(rùn)雪花的完整所有權(quán)有助于確保華潤(rùn)啤酒在中國(guó)的發(fā)展戰(zhàn)略得以有效實(shí)施，同時(shí)華潤(rùn)雪花的完全并表也可以提升華潤(rùn)啤酒的財(cái)務(wù)透明度，“消除存在較大少數(shù)權(quán)益相關(guān)的價(jià)值損失”。中金公司袁霏陽(yáng)在研報(bào)中表示，并表后華潤(rùn)啤酒的全年凈利潤(rùn)可能達(dá)到16億元人民幣，同比增長(zhǎng)22%。配股完成后，預(yù)計(jì)華潤(rùn)啤酒將通過(guò)手頭現(xiàn)金和銀行借款填補(bǔ)回購(gòu)股權(quán)所需的約30億港元的差額。
華潤(rùn)啤酒在7月6日的公告中表示，供股旨在加強(qiáng)公司的資本基礎(chǔ)，為日后擴(kuò)張所需融資提供更大靈活性，此外華潤(rùn)啤酒的董事相信供股為最佳的籌資方式，這樣現(xiàn)有股東可獲得平等機(jī)會(huì)參與公司的潛在增長(zhǎng)；再者，供股由控股股東華潤(rùn)啤酒全數(shù)包銷(xiāo)，展示其對(duì)公司的未來(lái)及增長(zhǎng)前景具有信心。
華潤(rùn)集團(tuán)從不吝嗇表示自己對(duì)啤酒行業(yè)的信心和重視。2015年4月，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)宣布以約280億港元向母公司華潤(rùn)集團(tuán)出售非啤酒業(yè)務(wù)，歷經(jīng)5個(gè)多月的內(nèi)部調(diào)整及非啤酒產(chǎn)業(yè)的剝離后，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)改名為華潤(rùn)啤酒。在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此舉也意味著華潤(rùn)向重磅打造啤酒業(yè)計(jì)劃更進(jìn)一步。
對(duì)于華潤(rùn)啤酒的未來(lái)，摩根大通持有較為積極的態(tài)度，相信華潤(rùn)啤酒可持續(xù)受惠于行業(yè)整合，雖然市場(chǎng)心憂華潤(rùn)啤酒組合中缺乏國(guó)際大品牌，但這在未來(lái)3-5年對(duì)華潤(rùn)啤酒來(lái)說(shuō)都不是問(wèn)題，目前內(nèi)地啤酒市場(chǎng)近八成都是大眾消費(fèi)，兩成是中端消費(fèi)，而華潤(rùn)啤酒已由低端市場(chǎng)轉(zhuǎn)移至中端市場(chǎng)。
而高盛則對(duì)此持不同的態(tài)度，高盛曾經(jīng)發(fā)布研報(bào)表示，華潤(rùn)啤酒全資收購(gòu)華潤(rùn)雪花并不會(huì)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生什么影響，但是會(huì)對(duì)華潤(rùn)雪花的競(jìng)爭(zhēng)力帶來(lái)一定的傷害，因?yàn)樗鼤?huì)失去作為顧問(wèn)的SAB Miller，華潤(rùn)雪花可能更難去完成目前的高端化。
啤酒企業(yè)進(jìn)入升級(jí)時(shí)代
繼2014年首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)后，2015年的啤酒行業(yè)仍然呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。中泰證券的胡彥超在研報(bào)中表示，行業(yè)拐點(diǎn)尚需時(shí)日，在未來(lái)1-2年內(nèi)可能仍然處于調(diào)整期。
隨著SAB Miller退出雪花啤酒，外延式擴(kuò)張的行業(yè)整合也已進(jìn)入尾聲，行業(yè)格局初現(xiàn)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也由產(chǎn)能、規(guī)模的擴(kuò)張轉(zhuǎn)向以質(zhì)量型、差異化為主的競(jìng)爭(zhēng)，高附加值產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)值凸顯。
一位不愿具名的食品行業(yè)分析師告訴時(shí)代周報(bào)記者，盡管ABI與SAB Miller在合并后將成為啤酒行業(yè)的巨無(wú)霸，但由于如今啤酒行業(yè)格局初定，合并后的新百威并不會(huì)對(duì)行業(yè)產(chǎn)生太大影響。
在如今盈利狀況不樂(lè)觀的情況下，華潤(rùn)啤酒、青島啤酒等企業(yè)自然就要發(fā)力中高端以尋求更高的利潤(rùn)，但上述分析師對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，本土品牌走中高端是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，目前中高端啤酒市場(chǎng)還需要跨國(guó)企業(yè)引領(lǐng)。招商證券指出，消費(fèi)升級(jí)是必然趨勢(shì)，百威帶動(dòng)高端市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容會(huì)為國(guó)產(chǎn)啤酒預(yù)留升級(jí)的空間。（來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：李宛珊）
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